【Наблюдение за годовыми отчетами страховых компаний】Страхование здоровья в Китае становится все более «маргинализированным»

Общий объем страховых премий по страхованию жизни и здоровья достиг 2,3 трлн юаней, что составляет 52,8% от общего объема страховых премий страхования жизни; совокупная чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 23k юаней, увеличившись на 26,6% — таковы результаты за 2025 год, представленные семью страховыми компаниями, размещенными на A-акциях и в Гонконге.

Двумя движущими силами роста финансовых показателей страховых компаний, котирующихся на бирже, стали притяжение со стороны банковско-страхового канала на стороне обязательств и резкое увеличение инвестиционного дохода со стороны инвестиционного сегмента.

Когда руководители страховых компаний на пресс-конференции по публикации результатов пространно рассуждали о развитии банковско-страхового канала и повышении доли премий по страхованию с участием в прибыли, некоторые «потерявшие ход» показатели были проигнорированы: премии по страховкам здоровья и несчастных случаев (сокращенное обозначение комбинации страхования от несчастных случаев для жизни и страхования здоровья; далее соответственно сокращенно «страхование от несчастных случаев» и «страхование здоровья») переживают отрицательный рост. Эти два вида страхования лучше всего отражают защитную функцию страховой компании.

Как выяснил репортер по статистике, среди шести котирующихся на бирже страховых компаний, раскрывающих данные по страхованию здоровья и несчастных случаев (страховая компания Taikang Life не раскрывает отдельно данные по страхованию здоровья и страхованию от несчастных случаев, поэтому сравнение не проводилось), только у Ping An Life Insurance’’ бизнес по страхованию здоровья и бизнес по страхованию от несчастных случаев демонстрируют положительный рост.

Бизнес China Life по страхованию здоровья при обеспечении роста премий на 0,9% одновременно показал снижение премий по страхованию от несчастных случаев на 13,5% год к году; China Ping An, также раскрывающая вместе бизнес по страхованию жизни и по страхованию здоровья, демонстрирует то же самое: долгосрочное страхование здоровья и краткосрочное страхование от несчастных случаев в рамках здоровья составили снижение премий на 1,7% и 11,3% соответственно год к году; Ping An Life Taiping Life: бизнес по долгосрочному страхованию здоровья и бизнес по краткосрочному страхованию от несчастных случаев соответственно снизились на 3% и 4,5%; у SunLife страхование здоровья и страхование от несчастных случаев снизились на 2,3% и 9,9% соответственно, при этом рост новых сделок по банковско-страховому каналу на 2025 год составил семь десятых; у New China Insurance премии по страхованию здоровья и по страхованию от несчастных случаев в 2025 году снизились на 3,4% и 2% соответственно, однако новые сделки по реализуемым через банковско-страховой канал продуктам инвестиционного (финансового) типа компании выросли более чем на пять десятых.

По мере того как защитный бизнес растет слабо, доля премий по страхованию здоровья и несчастных случаев в общем объеме премий у нескольких крупных компаний также остается на низком уровне. Например, у New China Insurance доля премий по страхованию здоровья и несчастных случаев самая высокая — 26,3%, а у Taiping Life она на втором месте — 21,8%; у China Ping An на третьем месте: совокупная доля премий по страхованию здоровья и несчастных случаев составляет 21,2%; у China Life и у Taikang Life доля премий по страхованию здоровья и несчастных случаев ниже 20% — 18,1% и 13,3% соответственно; у SunLife доля премий по страхованию здоровья и несчастных случаев составляет лишь 10,4%.

Не только ведущие котирующиеся страховые компании сталкиваются с этим, но и весь рынок страхования жизни также испытывает давление из-за слабого роста защитного бизнеса. Возьмем более масштабный рынок страхования здоровья: в 2025 году страховая отрасль получила премии по страхованию здоровья в размере 997,3 млрд юаней, что лишь примерно на 20 млрд юаней больше, чем в 2024 году, причем основной вклад в рост обеспечили компании по страхованию имущества. Данные показывают, что в 2025 году темпы прироста премий по страхованию здоровья у компаний страхования жизни и у компаний по страхованию имущества составили соответственно -0,41% и 11,31%.

Будучи финансовыми институтами, страховые компании обладают уникальными преимуществами в удовлетворении потребностей клиентов в управлении капиталом и пенсионном планировании, но по своей сути они являются распорядителями риска: их ключевая функция заключается в том, чтобы, применяя закон больших чисел и механизмы диверсификации рисков, распределять индивидуальные риски среди группы; когда риски реализуются, обеспечивать финансовую компенсацию, предотвращая ситуации, при которых отдельные лица или семьи из-за таких потрясений, как несчастные случаи, болезни, смерть и т. п., попадают в финансовые трудности.

В течение долгого времени среди источников страховых премий китайских компаний по страхованию жизни доля финансовых продуктов, таких как страхование с участием в прибыли и универсальное страхование, была очень высокой, и продукты с самыми высокими премиями у нескольких крупных страховых компаний также в основном относятся к накопительным продуктам, таким как страхование на дожитие и на случай смерти, пожизненное страхование жизни и аннуитетное страхование. Такая модель ведения бизнеса, чрезмерно зависящая от спреда по процентным ставкам (разницы доходности), крайне уязвима к колебаниям рынка и изменениям ставок. Председатель совета директоров China Taikang Фу Фань на пресс-конференции по публикации результатов заявил, что Китай уже вступил в эпоху низких процентных ставок, и традиционная модель прибыльности, зависящая от спреда, срочно нуждается в трансформации.

В отчетах о результатах многие страховые компании обеспечили двузначный рост чистой прибыли, относящейся к материнской компании, за весь год. Однако следует отметить, что из-за рыночных факторов China Life и China Re (People’s Insurance? PIRC) понесли убытки в четвертом квартале 2025 года; также у China Ping An и New China Insurance наблюдалось снижение чистой прибыли, относящейся к материнской компании, в рамках одного квартала. China Life заявляет, что основная причина убытка в четвертом квартале — структурные изменения на рынке капитала: часть акций и фондов, которыми компания владела, в четвертом квартале 2025 года испытала откат.

По мнению заместителя генерального управляющего Китайской компании по перестрахованию, главного актуария, а также председателя совета директоров CIRC Life Insurance Тянь Мэйпаня, в условиях колебаний рынка вопрос о том, сможет ли страховая компания сохранить устойчивость, в первую очередь зависит от наличия достаточной прибыли от андеррайтинга. Тянь Мэйпань на встрече по результатам отметила, что независимо от того, страхование с участием в прибыли это или не с участием в прибыли, независимо от того, пожизненное медицинское страхование это или пожизненное аннуитетное страхование, — основу составляют сбережения; такая категория продуктов характеризуется тем, что фактическая прибыль от андеррайтинга там очень невелика, поэтому крайне важно наличие диверсифицированных источников прибыли.

С усилением старения населения, ростом потребностей жителей в медицинском страховом обеспечении и увеличением давления на выплаты средств из Фонда базового медицинского страхования перспективы рынка страхования здоровья становятся широкими. Именно это является новой точкой роста, в которую страховым компаниям стоит активнее инвестировать.

Возьмем для примера медицинское страхование: данные показывают, что в настоящее время медианная величина коэффициента выплат по медицинским полисам составляет 41%, и для страховых компаний это обеспечивает немалое пространство для прибыли. Тянь Мэйпань считает, что в будущем у медицинского страхования также будут разумные прибыли от андеррайтинга; кроме того, такие виды деятельности, как управление здоровьем, услуги по лекарственным препаратам и т. п., будут создавать и другие источники прибыли для медицинского страхования.