Недавно один из моих друзей спросил меня, что именно происходит с данными по non-farm. Я заметил, что многие до сих пор немного путают «малый non-farm» и «большой non-farm», поэтому решил кратко систематизировать и поделиться с вами.

Сначала про малый non-farm: его полное название — ADP Global Employment Report. Его публикует компания ADP. Сам ADP занимается услугами по обработке заработной платы, поэтому данные основаны на ситуации с занятостью у их клиентов. Малый non-farm обычно публикуют в первый четверг каждого месяца; самое ключевое — он выходит за два дня до большого non-farm. Именно из-за разницы во времени инвесторы часто используют малый non-farm, чтобы спрогнозировать, как будет выглядеть большой non-farm. Хотя малый non-farm не является официальными данными, поскольку он выходит раньше, он все равно оказывает определённое ориентирующее влияние на рынок, особенно когда инвесторы чувствительны к данным по занятости.

Теперь про большой non-farm — вот это действительно главный официальный «тяжеловес». Его полное название — отчёт по занятости вне сельского хозяйства в США (NFP), его публикует Бюро статистики труда США, обычно он выходит в первый понедельник каждого месяца. Большой non-farm охватывает более широкий диапазон: все изменения в занятости вне сельского хозяйства как в частном, так и в государственном секторах; в первую очередь смотрят на такие показатели, как количество новых рабочих мест, уровень безработицы и средняя почасовая заработная плата. Эти данные оказывают огромное влияние на решения Федеральной резервной системы по ставкам и на рыночные ожидания — по сути, это один из самых ключевых экономических индикаторов США.

В чём самое большое различие между ними? Малый non-farm отражает только ситуацию в частных компаниях, а большой non-farm — это всеобъемлющие официальные данные. Между малым и большим non-farm часто бывают расхождения, поэтому малый non-farm больше выступает как справочный индикатор, тогда как большой non-farm — это то, на что рынок действительно обращает внимание. С точки зрения авторитетности большой non-farm безусловно превосходит малый.

Если говорить о влиянии на фондовый рынок, то из-за недостаточной официальности влияние малого non-farm относительно ограничено: рынок обычно корректирует ожидания по большому non-farm, опираясь на него. Возможны краткосрочные колебания, но они, как правило, не слишком резкие. С большим non-farm всё иначе — влияние гораздо прямее. Если данные по занятости окажутся лучше ожиданий, это означает, что экономика сильная, и фондовый рынок часто растёт; наоборот, если данные non-farm окажутся ниже ожиданий, инвесторы начинают беспокоиться о рецессии, и фондовый рынок может резко пойти вниз.

Поэтому, если совсем коротко: малый non-farm — это предварительный сигнал, а большой non-farm — это по-настоящему решающий «удар гонга». В следующий раз, когда выйдут данные по non-farm, не поддавайтесь ритму, который задаёт малый non-farm; всё равно нужно дождаться результатов большого non-farm.