Наконец-то я понял, что такое换手率 (оборачиваемость). Честно говоря, многие люди, торгующие акциями уже много лет, всё ещё остаются в неведении.

Что такое换手率? Проще говоря, это частота покупки и продажи акций, отражающая степень их активности. Чтобы понять смысл换手率, нужно знать: что означает высокий换手率? А что — низкий换手率? Именно это ключ к тому, чтобы определить действия крупных игроков.

Я сначала приведу пример. Акция с месячным оборотом 20 миллионов акций при свободном обращении 20 миллионов —换手率 будет 100%. А другая — месячный оборот 10 миллионов акций при свободном обращении 100 миллионов —换手率 всего 10%. Видите, при одинаковом объёме сделок, из-за разной базы换手率 совершенно разный. Вот почему только смотреть на сумму сделок бессмысленно, нужно обращать внимание на换手率.

Теперь самое важное: что означают разные диапазоны换手率?

1%-3% — этот диапазон практически никого не интересует, ни институционалов, ни торговых игроков. 3%-5% — начинают появляться попытки аккуратно набирать позиции, но активность всё ещё низкая. 5%-7% — начинаются разногласия между быками и медведями, в этот момент крупные игроки могут тихо накапливать позиции. 7%-10% — крупные покупатели становятся более активными, либо накапливают, либо проводят «промывку» (洗盘).

Настоящий интерес вызывают диапазоны 10%-15%. Крупные игроки пытаются контролировать рынок, усиливают закупки, после чего начинают поднимать цену. 15%-20% — торговля становится более активной, волатильность возрастает. Если при этом происходит увеличение объёма на дне — это может быть признаком начала движения; если же на высоких уровнях происходит рост объёма при падении — стоит насторожиться.

20%-30% — борьба между покупателями и продавцами очень ожесточённая. На низких уровнях крупные игроки могут активно накапливать, на высоких — распродавать. Не стоит смотреть только на крупные ордера: современные крупные игроки могут разбивать большие ордера на мелкие, чтобы снизить издержки и не дать розничным инвесторам паниковать и продавать.

Более 30%-40% — такие сверхвысокие换手率 обычно характерны для популярных акций. 40%-50% — очень опасно, уровень внимания к акции очень высокий, цена может сильно колебаться, и большинство инвесторов не смогут удержать позицию. 50%-60% — возможна реакция на важное новостное событие, одни начинают продавать, другие — покупать в надежде на дно. 60%-70% — это уже крайняя степень безумия. 70%-80% и выше — выходит за рамки нормы, в этот момент не стоит покупать «под удар», так как могут быть скрытые негативные новости. 80%-100% — практически все позиции переходят из рук в руки, настроение на рынке — безумное, я советую: такие акции лучше наблюдать со стороны, не играть.

Итак, как использовать换手率 для определения крупных игроков? Главное — обращать внимание на место и продолжительность появления换手率.

Если на дне появляется высокий换手率 и он держится несколько дней — это говорит о явном притоке новых средств, уровень доверия очень высок. Такой сценарий — увеличение объёма и активность при низкой цене — говорит о возможном росте в будущем. А если на высоких уровнях持续高换手率 — будьте осторожны, это часто признак того, что крупные игроки распродают свои позиции.

Еще один важный момент: во время роста цены换手率 должен оставаться стабильно высоким и равномерным. Если换手率 снижается — это означает, что активность на покупку и продажу уменьшается, и движущая сила для дальнейшего роста ослабевает.

Низкий换手率 тоже имеет смысл. Если акция движется в нисходящем канале, и换手率 очень низкий, особенно после того, как крупные игроки накапливали позиции и провели «промывку» — это сигнал, что цена уже достигла дна.

Еще один совет: не судите о цене акции только по её стоимости. 70 рублей — не обязательно дороже 7 рублей. Важнее смотреть на показатели P/E, чистую прибыль, число акционеров, чистые активы на акцию, дивидендную доходность. Сравните свою акцию с аналогами в отрасли и по этим показателям — так вы сможете понять, действительно ли она недооценена или переоценена.

В конечном итоге, стоит обращать внимание на рост объема на низких уровнях — это хороший знак, а на высоких — лучше не входить. Даже если вам очень нравится акция, лучше заходить после стабилизации и подтверждения тренда. Не стоит противостоять рынку — это проявление уважения к его логике.