Чистый приток почти 14 миллиардов! Северный капитал установил второй по величине однодневный объем за год

每日经济新闻记者 王海慜 《每日经济新闻》编辑 肖芮冬

31 мая в полдень Государственный совет опубликовал «Уведомление Государственного совета о печати и рассылке комплекса мер по обеспечению устойчивости экономики» (далее — «Уведомление»), которое включает 6 аспектов и 33 конкретные меры политики и распределение обязанностей, затрагивающее фискальную политику, денежно-кредитную и финансовую политику, меры по обеспечению инвестиций и стимулированию потребления, меры по обеспечению продовольственной и энергетической безопасности, меры по обеспечению стабильности цепочек поставок и промышленных цепочек, меры по обеспечению базовых средств к существованию.

Государственный совет требует, чтобы все регионы и ведомства, исходя из духа «забивания дюбелей» (крепко и неуклонно), обеспечили тщательное выполнение всех решений и развертываний, принятых ЦК КПК и Государственным советом, чтобы по-настоящему удержать экономику во 2-м квартале, приложить усилия, чтобы заложить хорошую основу для развития во второй половине года, и поддерживать функционирование экономики в разумном диапазоне.

«Уведомление» в тот же день оказало поддерживающее воздействие на рынок A-акций: на рынке наблюдалась общая тенденция «роста почти всего», и из 31 отрасли на уровне шэньвэнь (申万) первого уровня 26 отраслей выросли. Среди отраслей, показавших рост в лидерах, — косметические услуги, электроника, сельское хозяйство, лесоводство, животноводство и рыболовство, пищевая промышленность и напитки, электрооборудование и т. п. Есть ли у A-акций надежда на то, что здесь начнется раунд отскока? На этот счет корреспондент «Ежедневных экономических новостей» (每日经济新闻) побеседовал с главным аналитиком нескольких брокерских компаний и команд по стратегии.

Стоит отметить, что 31 мая чистый приток средств северного направления (northbound funds) составил почти 14 млрд юаней, установив второй по величине дневной показатель чистого притока за текущий год.

Разбор политических выгод со стороны брокеров

Главный аналитик по стратегии Западной инвесткомпании И Бинь (易斌) заявил корреспонденту, что опубликованный документ о комплексе мер по обеспечению устойчивости экономики указывает на то, что в будущем ускоренное восстановление экономики вполне можно ожидать. Судя по самому документу, правительство явно определилось с решимостью удержать экономическую базу. В последнее время и Шанхай также опубликовал документ «План действий по ускорению восстановления экономики и ее перезапуску» (《上海市加快经济恢复和重振行动方案》); в целом общий замысел политики сосредоточен на восстановлении работы и производственной деятельности, стабилизации спроса и на усилиях по возврату экономики в нормальную колею, обеспечивая функционирование в разумном диапазоне.

И Бинь считает, что главная линия рынка в июне перейдет от периода «политического противоборства» к периоду «экономической проверки». Начиная с конца апреля динамика рынка была в высокой степени связана с ситуацией по эпидемии. Плотные сигналы политики в мае — это основная причина, которая подпитывала улучшение рыночных настроений. Для рынка можно видеть, что в первой половине мая «сценарий» восстановления после эпидемии сопровождался всплеском энтузиазма, однако торговый ритм на рынке в июне будет постепенно замедляться, а стиль торговли станет более сбалансированным.

Главный аналитик по стратегии De邦证券 У Кайда (吴开达), отвечая на интервью корреспонденту, сказал: «Государственный совет опубликовал «Уведомление Государственного совета о печати и рассылке комплекса мер по обеспечению устойчивости экономики». Мы считаем, что основные моменты, на которые следует обратить внимание, — во-первых, снижение налогов и сборов продолжит усиливаться, увеличатся возвраты налогов на 142B юаней; общий объем возвратов и сокращений налогов за год составит 2,64 трлн юаней. Это продолжит снижать издержки предприятий и удерживать занятость. Во-вторых, специальные облигации: к концу июня они будут в основном размещены, и будет сделана попытка использовать их к концу августа; в сравнении с формулировкой на заседании Госсовета 29 марта, где говорилось о завершении размещения специальных облигаций к концу сентября, этот график значительно сдвинут на более ранний срок. В-третьих, временное снижение налога на покупку автомобилей на 26.4k юаней: это напрямую дает потребителям скидку при покупке автомобилей, стимулируя автомобильное потребление. В-четвертых, структурная денежно-кредитная политика вновь усиливается: доля поддержки средств для инструментов поддержки кредитования для МСП (普惠小微贷款支持工具) повышается с 1% до 2%».

«В настоящее время общая экономика все еще находится в пассивном цикле доукомплектования запасов; дополнительно, на внутренние некоторые регионы накладывается ситуация с отдельными вспышками эпидемии и множеством случаев, а также из-за конфликта РФ и Украины цены на сырьевые товары находятся на высоком уровне. В мае индекс PMI в обрабатывающей промышленности составил 49,6%, ниже линии отделения роста от спада, макроэкономическая конъюнктура по-прежнему вялая, и требуется, чтобы внутренние меры политики работали в противоциклическом режиме, удерживая совокупный спрос. На заседании Госсовета 23 мая была сделана разверстка: всего через 8 дней был выпущен официальный уведомительный документ; 25 мая на совещании по удержанию экономической базы страны (稳住经济大盘) тщательно обеспечивали выполнение, захватив окно времени, чтобы гарантировать, что меры политики будут в основном реализованы в первой половине года. Ожидается, что в мае удастся прояснить «экономическое дно»; рынок акционерных инструментов будет постепенно выходить из нижней точки, поднимаясь ступень за ступенью. По ритму: логика первой волны, когда влияние эпидемии ослабевает и стартует восстановление работы и производственной деятельности, уже реализована; по мере того как фискальная сторона будет активнее, и будет проложен путь от «широких денег» (宽货币) к «широкому кредитованию» (宽信用), рынок накопит силы для второй волны роста. В отраслевом разрезе — воспользоваться четырьмя возможностями: удержанием роста, самостоятельным и контролируемым развитием, восстановлением потребления и стратегическими ресурсами». — так сказал У Кайда.

Взаимосвязь ETF через «взаимный доступ» — шаг дальше

Стоит отметить, что 31 мая чистый приток средств северного направления (northbound funds) составил почти 14 млрд юаней, установив второй по величине дневной показатель чистого притока за текущий год.

По данным Choice, за текущий год максимальная точка дневного чистого притока средств северного направления пришлась на 20 мая: в тот день чистый приток составил 60B юаней. За весь май чистый приток составил 14.24B юаней, установив новый максимум за текущий год.

В последнее время некоторые меры, вводимые регуляторами, дадут иностранным инвесторам в рынок отечественных инструментов капитала больше вариантов. Например, 27 мая Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг (证监会) опубликовала для общественного обсуждения «Уведомление об урегулировании, касающемся включения фондов ETF в механизм взаимного доступа» (《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》), что знаменует собой достижение существенного прогресса во включении ETF в механизм взаимного доступа.

На этот счет инвестиционная компания China Merchants Securities (招商证券) (600999) недавно опубликовала позицию: исходя из проектов на стадии общественного обсуждения от Шанхайской и Шэньчжэньской бирж о включении ETF в механизм взаимного доступа, проводилась отборка ETF A-акций; число ETF, в основном соответствующих условиям включения, составило 77, что означает 13,75% от всех ETF A-акций. Соответствующий объем расчетной стоимости (net asset value) составляет 551,2 млрд юаней, или 65,35% от общего объема фондов акций ETF. Среди этих ETF 33 представляют собой ETF широкого охвата индексов (宽基指数ETF) с соответствующим объемом 320,5 млрд юаней; 44 — ETF по отраслям или тематикам (行业或主题ETF) с соответствующим объемом 230,7 млрд юаней. В отраслевых и тематических ETF больше всего ETF в сферах TMT и новых энергетик, например ETF по полупроводникам, ETF по телекоммуникациям, ETF по новым энергетическим автомобилям, ETF по солнечной энергетике и т. п.

Команда стратегии China Merchants Securities считает, что включение средств северного направления будет способствовать развитию внутреннего рынка ETF. С одной стороны, это принесет на рынок ETF дополнительный объем капитала, что поможет повысить ликвидность соответствующих ETF и активность торгов, тем самым повысив позитивность при подписке на уровне первичного рынка, ускорив расширение масштабов ETF. С другой стороны, в будущем, по мере включения средств северного направления, в структуре инвесторов ETF, как ожидается, возрастет доля институциональных участников, что окажет позитивное влияние на здоровое развитие рынка ETF.

Кроме того, команда China Merchants Securities также отметила, что, согласно проекту для общественного обсуждения, ETF механизма взаимного доступа уже четко ограничены только торговлей на вторичном рынке, поэтому они не обеспечат напрямую дополнительный приток капитала на рынок A-акций. Также они не окажут влияния на цены компонентов акций через арбитражные сделки между первичным и вторичным рынками ETF, и прямое влияние на A-акции будет ограниченным.

(Редактор: Юэ Цюаньли (岳权利) HN152)

Пожаловаться