Полное руководство по финансам, соответствующим шариату: принципы, рост и инновации

Откройте для себя лучшие новости и мероприятия в сфере финтеха!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители в JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и др.

Шариат-совместимые финансы — это ориентированная на ценности альтернатива традиционным банковским и инвестиционным системам. Основанная на исламском праве (шариат), эта финансовая система способствует справедливости, прозрачности и разделению рисков, одновременно придерживаясь религиозных и этических принципов.

В этом всеобъемлющем руководстве мы разберём основы, ключевые продукты, недавние рыночные тенденции и технологические инновации, формирующие будущее исламских финансов.

Ключевые принципы шариат-совместимых финансов

Основа шариат-совместимых финансов опирается на несколько ключевых принципов, разработанных для обеспечения справедливости, прозрачности и этичного поведения. Один из самых значимых аспектов — это разделение рисков, которое гарантирует, что обе стороны, участвующие в финансовой операции, разделяют потенциальную прибыль и убытки. Это отличается от традиционных финансов, где кредиторы зачастую перекладывают весь риск на заёмщика через процентные договоры. В исламских финансах такое справедливое распределение предотвращает эксплуатацию, поощряет этичные партнёрства, развивает прозрачность и поддерживает инвестиции в реальную экономическую деятельность. Оно также повышает финансовую устойчивость и укрепляет социальную справедливость, обеспечивая справедливое разделение прибыли и убытков.

Запрет на риба (проценты)

Получение или выплата процентов строго запрещены в исламских финансах. Вместо этого прибыль формируется через долевое участие, операции, обеспеченные активами, или торговлю. Этот принцип согласуется с разделением рисков: финансовые учреждения должны активно участвовать в рисках инвестиций, а не зарабатывать гарантированные проценты.

Договоры о разделении рисков

Договоры о разделении рисков — в основе шариат-совместимых финансов, отражая ключевой исламский принцип справедливого распределения богатства и ответственности.

Две основные формы договоров о разделении рисков позволяют создавать партнёрства, в которых поставщики капитала и предприниматели делят прибыль и убытки пропорционально своему вкладу:

*   Мудараба: партнёрство, где одна сторона предоставляет капитал, а другая управляет бизнесом. Прибыль распределяется на основе заранее согласованной доли, а убытки несёт поставщик капитала, если только они не вызваны халатностью.
*   Мушарака: совместное предприятие, где обе стороны вносят капитал и разделяют прибыль и убытки пропорционально, поощряя совместную ответственность и партнёрство.

Финансирование, обеспеченное активами

Сделки должны быть привязаны к материальным активам или услугам, чтобы избежать спекуляций и стимулировать реальную экономическую активность. Это также гарантирует, что обе стороны имеют личную заинтересованность в успехе операции.

Запрет на гарар (чрезмерную неопределённость)

Договоры должны быть прозрачными, с чётко определёнными условиями и положениями, чтобы минимизировать неопределённость. Этот принцип усиливает разделение рисков, гарантируя, что все стороны полностью понимают связанные с ними риски.

Этичные инвестиции (халяльное финансирование)

Инвестирование ограничено бизнесами, которые соответствуют исламским этическим стандартам, исключая отрасли, такие как производство алкоголя, азартных игр и свинины. Инвестируя в этичные начинания, как финансовые учреждения, так и инвесторы разделяют моральную ответственность и финансовые риски своей деятельности.

Закят (благотворительные пожертвования)

Обязательный благотворительный взнос в размере 2,5% от своего богатства, часто обеспечиваемый финансовыми учреждениями, гарантирует справедливое перераспределение богатства и поддержку социальной сферы. Практичным примером закята в контексте шариат-совместимых финансов может быть случай с шариат-совместимым инвестиционным фондом:

Представьте, что человек инвестировал в шариат-совместимый взаимный фонд, ориентированный на этичные отрасли, например на возобновляемую энергетику или производство халяльной еды. В конце финансового года, после расчёта своего общего богатства — включая доходы от фонда, сбережения и другие активы — инвестор обнаруживает, что его чистое богатство составляет $100,000.

Согласно исламским принципам, он обязан заплатить 2,5% закята на подходящие активы. Это составляет $2,500. Многие финансовые учреждения, предлагающие продукты исламского финансирования, упрощают этот процесс, предоставляя автоматизированные калькуляторы закята или напрямую управляя платежом, распределяя средства в сертифицированные благотворительные организации. Обычно эти организации сосредоточены на борьбе с бедностью, образовании, здравоохранении или иных социально полезных целях.

В этом сценарии закят не только очищает состояние инвестора, но и вносит вклад в более широкую систему социальной поддержки, помогая тем, кто нуждается, что соответствует этическим основам исламских финансов.

**Рекомендуемое чтение: **

Интервью с Дильшодом Джуманийязовым: Шариат-совместимые финансы за пределами этики

Традиционные финансы vs. Шариат-совместимые финансы

Ключевые секторы шариат-совместимых финансов

Шариат-совместимые финансы охватывают широкий спектр секторов, каждый из которых настроен под разнообразные потребности людей, бизнеса и институтов, при этом соблюдаются исламские этические ориентиры. От решений для персонального банкинга до передовых инноваций в сфере финтеха — каждый сектор играет важную роль в продвижении справедливости, прозрачности и ответственных финансовых практик.

Мы рассмотрим четыре основных опоры шариат-совместимых финансов: банковский сектор, инвестиции, финансирование бизнеса и финансовые технологии (финтех).

Шариат-совместимый банкинг

Исламский банкинг предлагает этичные альтернативы традиционному банковскому делу, следуя принципам, указанным выше. Существуют два основных типа счетов:

*   Текущие счета: средства хранятся на доверительной основе и подлежат возврату по первому требованию без каких-либо доходов.
*   Сберегательные счета: работают на основе соглашений мудараба, где прибыль распределяется между вкладчиком и банком на основе согласованной доли.

Частые банковские продукты включают:

*   Мурабаха (финансирование «стоимость плюс»): когда банк покупает актив и продаёт его клиенту с заранее согласованной надбавкой.
*   Иджара (лизинг): банк сдаёт актив клиенту в аренду, при этом право собственности переходит после завершения договора.
*   Кард хасан (благотворительные займы): беспроцентные займы, предоставляемые на благотворительные или социальные цели.

Шариат-совместимые инвестиции

Инвестиции в исламских финансах ориентированы на этичные, ответственные проекты. Значительный акцент делается на шариат-совместимых акциях — это доли компаний, соответствующих исламским этическим стандартам. Такие акции исключают бизнес, связанный с отраслями вроде алкоголя, азартных игр и производства свинины.

Среди шариат-совместимых инвестиций можно найти:

*   Долевые инвестиции: допускаются только шариат-совместимые акции компаний, которые соответствуют определённым этическим и финансовым критериям.
*   Сукук (исламские облигации): структурируются как ценные бумаги, обеспеченные активами, позволяя инвесторам получать прибыль от выручки, генерируемой базовыми активами.
*   Исламские взаимные фонды: пул средств, инвестируемых в диверсифицированные портфели, включающие шариат-совместимые акции и другие разрешённые активы.

Инвесторы часто полагаются на процессы шариат-скрининга, чтобы обеспечить соответствие, что включает оценку как бизнес-деятельности, так и финансовых коэффициентов для допуска шариат-совместимых акций.

Финансирование бизнеса в исламских финансах

В сфере исламских финансов финансирование бизнеса выстраивается так, чтобы соответствовать ключевым принципам справедливости, разделения рисков и этичного инвестирования. В отличие от традиционных финансовых систем, которые часто опираются на процентные займы, механизмы исламского финансирования бизнеса гарантируют, что как финансирующая сторона, так и предприниматель разделяют риски и выгоды от проекта. Это способствует более тесному сотрудничеству, финансовой инклюзии и долгосрочной устойчивости для бизнеса независимо от его размера.

Мудараба (партнёрства по распределению прибыли)

Мудараба — это финансовое партнёрство, при котором одна сторона предоставляет капитал (называемый ра́б аль-мал), а другая предоставляет управленческую экспертизу и труд (мудариб). Такое устройство особенно хорошо подходит для стартапов, малых предприятий и предпринимателей, которые могут не иметь капитала, чтобы запустить свои проекты, но обладают навыками и инновациями, необходимыми для успеха бизнеса.

В рамках этого договора прибыль, полученная от бизнес-деятельности, распределяется между двумя сторонами согласно заранее согласованной пропорции. Например, инвестор может получать 70% прибыли, а предприниматель — 30%. Однако если бизнес несёт убытки, они покрываются исключительно поставщиком капитала, если только убытки не вызваны халатностью или ненадлежащим управлением со стороны предпринимателя. В таком случае убыток предпринимателя — это время и усилия, которые он вложил в проект.

Эта структура побуждает предпринимателей внедрять инновации и стремиться к успеху бизнеса без давления, связанного с погашением долга, в то время как инвесторы могут диверсифицировать свои портфели возможностями, соответствующими исламским этическим стандартам.

Мушарака (совместные предприятия)

Мушарака — ещё одно важное финансовое соглашение в исламских финансах, подчёркивающее совместное владение и взаимное сотрудничество. В отличие от мударабы, где только одна сторона предоставляет капитал, в мушараке все партнёры вносят капитал, труд или оба компонента. Все стороны делят прибыль и убытки пропорционально своим соответствующим инвестициям, если иное не согласовано заранее.

Эта модель очень гибкая и может применяться в различных отраслях — от девелопмента недвижимости до крупномасштабных промышленных проектов. Например, две компании могут заключить соглашение мушарака для финансирования нового завода, каждая вносит 50% необходимого капитала. Тогда прибыль от работы завода распределяется поровну или согласно иной взаимно согласованной пропорции.

Структура мушараки стимулирует всех партнёров активно участвовать в операционной деятельности, поскольку каждый имеет личную заинтересованность в успехе проекта. Это гарантирует, что капитал используется эффективно, а риски распределяются справедливо между всеми заинтересованными сторонами.

Мурабаха (торговое финансирование)

Мурабаха — один из самых распространённых инструментов финансирования в исламских финансах, особенно полезный для торговли и приобретения активов. Вместо того чтобы выдавать прямой займ, банк или финансовое учреждение покупает товары или активы от имени клиента, а затем продаёт их клиенту с заранее согласованной надбавкой.

Например, небольшому бизнесу, которому требуется новое оборудование, может быть полезно обратиться в исламский банк за финансированием. Банк купит оборудование напрямую у поставщика, а затем продаст его владельцу бизнеса по цене «стоимость плюс прибыль». После этого предприниматель может возвращать банку средства частями в течение согласованного периода.

В отличие от традиционных кредитов, где предусматриваются процентные платежи, сделки мурабахи основаны на прозрачных, заранее оговорённых соглашениях о марже прибыли. Эта модель устраняет неопределённость для обеих сторон, поскольку условия чётко определены, и обеспечивает соответствие принципам шариата за счёт привязки сделки к материальному активу.

Договоры Салам (финансирование с авансовым платежом)

Договор Салам — это форвардное соглашение, при котором покупатель оплачивает товары или услуги заранее, а поставка назначается на будущую дату. Такое устройство особенно полезно в сельскохозяйственном финансировании, где фермерам часто нужны средства до сбора урожая, чтобы покрыть производственные затраты.

По соглашению Салам финансовое учреждение предоставляет средства заранее фермеру для выращивания культур, таких как пшеница или финики. Взамен фермер обязуется поставить указанное количество урожая в согласованное время в будущем. Цена обычно устанавливается ниже ожидаемой рыночной цены на момент поставки, что создаёт стимул для раннего финансирования и одновременно даёт гарантию для обеих сторон.

Эта модель служит формой финансирования оборотного капитала для производителей, обеспечивая им ликвидность, необходимую для покрытия производственных расходов. Она также помогает стабилизировать рыночные цены, обеспечивая продажи до сбора урожая, тем самым снижая неопределённость для производителей и покупателей.

**Рекомендуемое чтение: **

*   **Offa расширяет доступ к шариат-совместимому финансированию «buy-to-let»**

Инновации в шариат-совместимом финтехе

Шариат-совместимый финтех играет всё более значимую роль, делая исламские финансовые продукты более доступными, эффективными и прозрачными. Объединяя передовые технологии с этическими принципами исламского финансирования и разделением рисков, решения финтеха помогают сокращать разрыв в финансовой инклюзии и демократизировать доступ к шариат-совместимым финансовым услугам.

Эти инновации не только упрощают сложные финансовые операции, но и предоставляют инвесторам и компаниям инструменты, которые помогают обеспечить полное соответствие исламскому праву. Ниже — подробный обзор некоторых наиболее значимых технологий, меняющих шариат-совместимые финансы.

Платформы краудфандинга

Краудфандинг зарекомендовал себя как мощный инструмент для финансирования этичных проектов в соответствии с исламскими принципами. Шариат-совместимые платформы краудфандинга работают на основе договоров, таких как мудараба (распределение прибыли) и мушарака (совместные предприятия), позволяя людям объединять средства для проектов, справедливо разделяя прибыль и убытки.

Например, предприниматель, который хочет запустить бизнес по производству халяльной еды, может привлечь средства через платформу краудфандинга, не вступая в сделки с процентным заёмным долгом. Инвесторы вносят капитал в обмен на долю прибыли, которая заранее согласовывается через договор мудараба. Либо, в структуре мушарака, все участники разделяют владение в бизнесе и участвуют в принятии решений.

Эти платформы повышают инклюзивность, позволяя небольшим инвесторам участвовать в этичных проектах, а стартапам — получать столь необходимое финансирование, не нарушая принципов шариата.

Кредитование P2P (кард хасан)

Кредитование peer-to-peer (P2P) стало инновационным способом для частных лиц и компаний получать финансирование без необходимости в традиционных финансовых посредниках. В контексте исламских финансов P2P-кредитование обычно следует модели карда хасана, которая предлагает беспроцентные займы тем, кто в них нуждается.

В этой схеме кредиторы предоставляют средства без ожидания финансовых возвратов, а заёмщики обязаны вернуть только основную сумму. Эта модель особенно полезна для малых предприятий, предпринимателей и частных лиц, которые ищут финансовое облегчение, не попадая в долговые ловушки, связанные с процентными займами.

Платформы, которые содействуют выдаче займов кард хасан, стремятся продвигать финансовую инклюзию, особенно для недостаточно обслуживаемых групп населения, предоставляя этичную финансовую поддержку, основанную на взаимопомощи и солидарности сообщества.

Технология блокчейн

Технология блокчейн революционизирует исламские финансы, повышая прозрачность, безопасность и эффективность. Одно из самых многообещающих применений — выпуск сукук (исламских облигаций). Традиционно выпуск сукук предполагает сложную документацию и наличие нескольких посредников, что может быть дорогостоящим и отнимающим время.

Блокчейн упрощает этот процесс, создавая децентрализованный неизменяемый реестр транзакций. Каждый этап выпуска сукук — передача владения, распределение прибыли и мониторинг соответствия — может быть надёжно записан в блокчейн. Это снижает транзакционные издержки, повышает прозрачность и минимизирует риск мошенничества или манипуляций.

Несколько стран, включая Bahrain и Malaysia, уже начали изучать выпуск сукук на базе блокчейн как способ стимулирования инноваций в исламских финансах при сохранении строгого соблюдения принципов шариата.

Платформы robo-advisory (робо-консультанты)

Платформы robo-advisory меняют то, как люди инвестируют в шариат-совместимые акции и другие финансовые инструменты. Эти цифровые платформы используют алгоритмы и инструменты на основе ИИ, чтобы предлагать автоматизированные персонализированные рекомендации по инвестициям на основе предпочтений пользователя, допустимого уровня риска и финансовых целей — при этом обеспечивая строгое соблюдение исламских финансовых рекомендаций.

Человек, заинтересованный в формировании портфеля халяльных инвестиций, может использовать сервис robo-advisory, чтобы автоматически исключать активы, не соответствующие требованиям, например акции компаний, связанных с азартными играми, алкоголем или процентными финансовыми учреждениями. Платформа постоянно ребалансирует портфель, чтобы поддерживать соответствие критериям шариат-скрининга.

Такие платформы, как Wahed Invest, получили глобальное признание за то, что сделали этичное инвестирование более доступным — особенно для молодых инвесторов, которые предпочитают цифровые решения традиционным финансовым консультантам.

Калькуляторы закята на базе ИИ

Закят, или обязательные благотворительные пожертвования, — важнейшая опора исламских финансов. Расчёт закята может быть сложным процессом, потому что он включает оценку имущества в различных классах активов, включая наличные, золото, доход от бизнеса и инвестиции.

Калькуляторы закята на основе ИИ упрощают этот процесс, автоматизируя расчёты по данным в реальном времени. Пользователи вводят свои активы и обязательства, а система автоматически определяет корректную сумму причитающегося закята, обеспечивая полное соответствие исламскому праву.

Некоторые продвинутые платформы даже предлагают автоматизированное распределение платежей в пользу подходящих благотворительных организаций, что облегчает пользователям выполнение религиозных обязанностей и одновременно поддерживает инициативы в социальной сфере.

Рыночные тренды и данные о росте

В последние годы в индустрии исламских финансов наблюдался существенный рост:

*   Ожидается, что глобальный рынок исламских финансов вырастет с $3.49 trillion в 2024 году до $5.75 trillion к 2034 году при среднегодовом темпе роста (CAGR) 5.13%.
*   Выпуски сукук достигли $46.8 billion к марту 2024 года, что выше $38.2 billion в 2023 году.
*   MENA остаётся доминирующим рынком, в то время как регион Азиатско-Тихоокеанского региона демонстрирует быстрый рост.
*   AAOIFI ввела более строгие правила для выпусков сукук, обеспечивая лучшую защиту инвесторов.
*   В UK шариат-совместимые пенсионные фонды существенно выросли: доходность 30% и рост активов на £180 million в госпрограммах с поддержкой государства, таких как Nest.

Спрос на шариат-совместимые акции растёт, поскольку всё больше инвесторов ищут возможности этичного инвестирования, соответствующие исламским принципам.

Проблемы и перспективы в будущем

Сектор исламских финансов сталкивается с несколькими проблемами:

*   Регуляторная сложность: разные толкования соблюдения шариата в разных юрисдикциях.
*   Образование и осведомлённость: многие инвесторы не понимают принципы исламских финансов.
*   Технологическая масштабируемость: внедрение финтех-решений при обеспечении соответствия законам шариата.

Несмотря на эти вызовы, будущее выглядит многообещающим благодаря:

*   Расширению в неосвоенные рынки в Африке и Центральной Азии.
*   Интеграции с рамками ESG (Environmental, Social, and Governance — экологические, социальные и управленческие факторы).
*   Более широкому использованию ИИ и блокчейна для повышения прозрачности и эффективности.

По мере роста глобального интереса к этичному инвестированию ожидается, что спрос на шариат-совместимые акции будет увеличиваться, привлекая как мусульманских, так и немусульманских инвесторов.

Заключение: почему важны шариат-совместимые финансы

Шариат-совместимые финансы предлагают уникальный этичный подход к управлению деньгами. Они делают акцент на справедливости, прозрачности и социальной ответственности, что делает их привлекательными как для мусульманских, так и для немусульманских инвесторов, которые ищут ответственные финансовые решения. Благодаря сильным прогнозам роста, растущему спросу на шариат-совместимые акции и продолжающимся технологическим достижениям исламские финансы готовы сыграть ключевую роль в формировании будущего глобальных финансов.