Декодирование образца SenseTime в «умной экономике»: достижение двойного роста доходов и EBITDA к 2025 году

Спросите у ИИ · Как стратегический подход «триединая платформа» компании SenseTime обеспечивает прорыв в коммерциализации?

Темпы перехода искусственного интеллекта от технологических прорывов к глубокой интеграции с промышленностью заметно ускорились: искусственный интеллект больше не является лишь инструментом или способом внедрения, а представляет собой новую экономическую парадигму, обладающую самостоятельной формой и полной системой. В процессе ускоренного формирования этой новой экономической парадигмы экологическая стратегия ведущих компаний в сфере ИИ, выполнение показателей и ход коммерциализации становятся важным «окном» для наблюдения за тем, как «интеллектуальная экономика» из концепции превращается в реальность.

24 марта SenseTime Group (0020.HK) опубликовала отчет о результатах за весь 2025 год. Согласно отчету, выручка SenseTime за год выросла на 33%, превысив 5 млрд юаней, что стало историческим максимумом, а темп роста также установил рекорд за последние три года. Чистый убыток за год существенно сократился примерно на 58,6%; скорректированный чистый убыток обеспечил непрерывное ускоренное снижение убытков по итогам четырех полугодий подряд в годовом сопоставлении. Прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) во второй половине 2025 года составила 380 млн юаней, что стало первым выходом в плюс с момента листинга. Это не только превысило ожидания рынка, но и рассматривается как веха, свидетельствующая о том, что компании ИИ удалось перейти коммерческую «точку критичности».

Председатель совета директоров и генеральный директор SenseTime Сюй Ли заявил, что, сохраняя инновации в базовых технологиях, SenseTime добилась двойного роста выручки и EBITDA, демонстрируя выдающуюся устойчивость роста и эффективность операционной деятельности в отрасли и уверенно двигаясь к развитию высококачественного типа.

Ответ на тезис «интеллектуальная экономика» — вход в период взрывного роста

Отчет показывает, что в 2025 году совокупная выручка SenseTime превысила 5 млрд юаней, установив исторический максимум; год к году рост составил 33%, что является самым быстрым темпом за последние три года. Также компания уже обеспечила четыре полугодия подряд ускоренное снижение убытков в годовом сопоставлении; во второй половине 2025 года EBITDA впервые после листинга вышла в положительную зону. Параллельно денежный цикл сократился с 228 дней по итогам конца 2024 года до 129 дней по итогам конца 2025 года. Операционный денежный поток во второй половине 2025 года впервые с момента листинга компании SenseTime обеспечил положительный чистый приток.

В отчете SenseTime отмечает, что в 2025 году, реализовав согласованную стратегию «вычислительная инфраструктура + разработка больших моделей + применение больших моделей» в формате триединства, компания добилась всеобъемлющего резонанса между технологическими первичными инновациями и коммерческим замыканием цикла, а также значимых результатов. Как одна из немногих компаний ИИ в отрасли, которая «убывает меньше и меньше», SenseTime подтверждает дальновидность компоновки ее «триединой» стратегии. Фактически, «триединая» стратегия SenseTime также перекликается с планами в рамках «создания новой формы интеллектуальной экономики» — такими как «сверхкрупномасштабные кластеры интеллектуальных вычислений, инновации алгоритмов, элементы данных» и т. п. Вместе это формирует вычислительную и алгоритмическую базу интеллектуальной экономики, укрепляя «корневые технологии» интеллектуальной экономики.

«Большая установка» SenseTime как прочная техническая база в триединой стратегии в 2025 году осуществила глубокий качественный скачок от технологических сильных сторон к индустриальному замкнутому циклу. В публичных раскрытиях SenseTime говорится, что к настоящему моменту общая вычислительная мощность, обеспечиваемая «большой установкой», увеличилась до 4,04 Petaflops (FP16). «Большая установка» в течение года поддерживала задачи по разработке моделей почти в 8B единиц, выстроив сквозной путь от базового оборудования до прикладного уровня, от программного стека до адаптации моделей. В частности, система логического вывода (inference) world model LightX2V на отечественной аппаратной платформе добилась превосходства по характеристикам над зарубежными чипами.

«Большая установка» продолжает ускорять согласованность с отечественной экосистемой. В сотрудничестве с более чем десятью поставщиками чипов, включая Huawei Ascend, Hygon и Cambricon, компания совместно объявила о запуске «Compute Mall» SenseTime. В настоящее время это ключевой партнер для ведущих научно-исследовательских институтов, интернет-гигантов, компаний в сфере широкого развлечения, компаний, занимающихся воплощенным интеллектом, и «единорогов» больших моделей. Кроме того, в Саудовской Аравии был внедрен первый китайский выездной кластер отечественных вычислений. В отчете Forrester Sullivan «Отчет по рынку AI-вендоров полного стека (full-stack) облачных сервисов в Китае за 2025 H1» SenseTime удерживает место в топ-4 на рынке облачных услуг AI полного стека в Китае, а среди вендоров, выпускающих «нативные» AI-облака, занимает первое место. Помимо этого, при поддержке Contemporary Power (CATL) «AI интеллектуальная система», созданная на базе «большой установки» SenseTime, может динамически генерировать оптимальные стратегии диспетчеризации энергии; ожидается экономия электроэнергии на 7% и сокращение выбросов углерода более чем на 4000 тонн в год на каждые 10000 Petaflops.

Взрывной рост генеративного ИИ — высвобождение ценности в многочисленных сценариях

Согласно отчету за 2025 год, бизнес генеративного ИИ является основным источником выручки SenseTime, обеспечивая более 3,6 млрд юаней; годовой темп роста составляет 51%. Его доля в совокупной выручке превышает 72%, став ключевым двигателем роста SenseTime. В отчете указано, что рост в бизнесе генеративного ИИ обусловлен «взрывным продолжающимся ростом спроса рынка на обучение, донастройку (fine-tuning) и вывод (inference) моделей генеративного ИИ», а также тем, что «интегрированные промышленные решения стимулируют совместную коммерциализацию вычислительной платформы, моделей и приложений».

Для создания новой формы интеллектуального операционного подхода требуется расширить масштабирующиеся приложения. На базе технического лидерства много модальная большая модель SenseTime «Riri Xin» («日日新») извлекает замкнутую ценность интеллектуальных агентных решений в стратегических направлениях, включая универсальный офис, финансы, интеллектуальный маркетинг и генерацию контента, — за счет комплексного рассмотрения сложности задач и показателей отказоустойчивости. Клиентская база включает автомобильные компании, интеллектуальные конечные устройства, потребительский сектор, интернет, воплощенный интеллект, финансы, образование, здравоохранение и многие другие отрасли.

В универсальном офисном направлении интеллектуальные агенты «Семейство Маленького Бурого Медведя» уже обслужили 15 млн индивидуальных пользователей и тысячи корпоративных клиентов; в течение года обеспечен рост активных пользователей в месяц (MAU) в 7 раз, а цикл аналитики бизнес-данных сократился на 90%, что заметно повысило эффективность работы в офисе. В сфере интеллектуального маркетинга SenseTime полностью охватила весь цикл электронной коммерции; компания заключила глубокое стратегическое партнерство с Worth Buying Technology (值得买科技), повысив эффективность управления магазинами в 20 раз, эффективность стримингового (直播) управления в 6 раз, эффективность закупки трафика (流量投放) в 5 раз и эффективность оперативного мониторинга в 3 раза. В области создания контента агент Seko может напрямую выдавать эпизоды длительностью до 3 минут; контент генерируется непрерывно на 100 эпизодов, а после запуска в короткие сроки число создателей превысило 300 тыс., при этом число MAU достигло 100 тыс. В финансовом направлении платформа «финансовых интеллектуальных цифровых решений» SenseTime обеспечивает быстрое расширение масштабов выручки в банковской отрасли и страховании.

Следует отметить, что эти практики в глубоко специализированных сценариях позволили SenseTime добиться устойчивого роста и одновременно — за счет больших массивов высокоценностных данных по принятию решений — обеспечить обратную подпитку глубинных логико-аналитических способностей модели «Riri Xin» («日日新»). По имеющимся сведениям, SenseTime глубоко встраивает много модальные большие модели в различные конечные устройства, такие как смартфоны, AI-очки, автомобильные интерактивные устройства, роботы воплощенного интеллекта и т. п.; клиенты включают Xiaomi, BYD, Tecno (传音) и другие компании.

Помимо отладки прочной, масштабируемой и воспроизводимой коммерческой модели в направлении to B, в направлении to C SenseTime также добилась прогресса в исследовании нового поколения AI-ориентированных потребительских приложений. В особенности после запуска серии продуктов «Капи Kapi» совокупная пользовательская база достигла уровня в миллионы, что предварительно подтвердило взрывную способность и огромный потенциал SenseTime для рынка C-end.

Усиление синергии в многопрофильном бизнесе — расширение границ роста интеллектуальной экономики

Помимо того, что генеративный ИИ обеспечивает более 70% выручки, в отчете говорится, что доля визуального ИИ в совокупной выручке SenseTime составляет 22%, а за весь 2025 год его выручка почти достигла 1,1 млрд юаней.

Будучи одной из базовых сфер бизнеса SenseTime, визуальный ИИ переходит от этапа инвестиций в технологии к этапу масштабируемых «урожаев». В отчете четко указано, что в 2025 году визуальный ИИ впервые вышел на прибыль, а также второй год подряд обеспечил положительный денежный поток, став опорой для роста выручки и улучшения денежного потока. SenseTime уже 9 лет подряд занимает первое место по доле рынка CV. Клиенты из Юго-Восточной Азии, Северо-Восточной Азии, Ближнего Востока и других регионов продолжают повторно покупать продукты и услуги визуального ИИ SenseTime. В течение последнего года компания также привлекла внимание клиентов из Южной Америки, Европы и других регионов, сформировав «китайский» воспроизводимый и масштабируемый план вывода за рубеж (China-style overseas solution); первые результаты глобализации становятся заметны.

Благодаря эффективной согласованности стратегии «1+X» — «материнский корабль (группа) обеспечивает базу, дочерние корабли (экосистема) соревнуются за свои ниши» — в сегменте X инновационного бизнеса удалось совершить переход от роста отдельного бизнеса к мультипликативному росту ценности экосистемы, расширив возможности роста в вертикальных отраслях. Выручка от X инновационного бизнеса составляет 6%, то есть 302 млн юаней; в годовом выражении наблюдается незначительное снижение примерно на 5,9%, в основном из-за того, что часть X-бизнеса завершила раунд финансирования в прошлом году и была выведена в отдельную операционную структуру для самостоятельной деятельности, сформировав «свою скорость» на передовых направлениях.

С точки зрения стратегической ценности, X инновационный бизнес уже сформировал экосистемную матрицу, включающую такие направления, как интеллектуальное вождение, чипы на устройстве (端侧芯片), домашние AI-роботы, умное здравоохранение и др. Эти экосистемные компании пользуются высоким спросом на первичном рынке и получают высокую оценку со стороны интернет-гигантов, известных венчурных фондов и промышленных фондов. В феврале 2026 года робот «Daixiao» (大晓机器人) завершил angel-раунд финансирования, возглавляемый Ant Group (蚂蚁集团), что отражает признание рынком его технологического потенциала. По мере того как группа продолжает выпускать вычислительную базу и базовые модели, эти экосистемные компании смогут существенно сократить цикл технологического внедрения. Они смогут в полной мере уловить эффекты интеллектуализации в новых направлениях, таких как воплощенный интеллект и умальный ретейл; в будущем они смогут обеспечить группе устойчивую динамику роста за счет технологической обратной подпитки, бизнес-синергии и т. п.

Глобальная экспансия визуального ИИ и экосистемный всплеск в X инновационном бизнесе создадут синергетический эффект с генеративным ИИ. Со стороны SenseTime раскрыли, что во втором квартале 2026 года будет выпущена новая модель, основанная на архитектуре второго поколения NEO (NEO). Ожидается, что эта модель обеспечит многократный скачок по эффективности и соотношению цена/качество, широко поддержит AI-применения интеллектуальных агентных решений, еще глубже продвигая внедрение AI-технологий в различные сценарии и их интеграцию, предоставив более богатый набор практических примеров для развития интеллектуальной экономики.