SpaceX подала заявку на, возможно, самое крупное IPO в истории. Уровень искусственного интеллекта, который она предлагает, пересобирается с нуля.

Интеллектуальный слой для специалистов в сфере финтеха, которые думают сами за себя.

Первичный источник информации. Оригинальный анализ. Материалы, подготовленные людьми, которые формируют отрасль.

Нам доверяют профессионалы в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и многих других.

Присоединяйтесь к кругу ясности FinTech Weekly →

1 апреля SpaceX подала в тайне документы для первичного публичного предложения в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Пока нет публичного документа — конфиденциальная подача позволяет компании представить регистрационное заявление на проверку регуляторами до того, как обнародуются ее финансовые показатели.

Согласно этим сообщениям, SpaceX нацеливается на оценку в $1,75 трлн и намерена привлечь до $75 млрд. Bloomberg сообщил 2 апреля, что с тех пор компания пересмотрела целевой показатель оценки выше $2 трлн в разговорах в режиме «прощупывания почвы» с потенциальными инвесторами. Цель на данный момент — листинг в июне. Если сделка будет завершена примерно в таких масштабах, предложение превзойдет дебют Saudi Aramco на $29 млрд в 2019 году как крупнейшее IPO в зафиксированной истории.

SpaceX не выходит на публичный рынок как ракетная компания. То, что она продвигает, — это объединенная структура, включающая Starlink, ее сервис спутникового интернета, xAI — компанию в области искусственного интеллекта, которую она приобрела в феврале 2026 года в сделке целиком акциями и которая оценивала объединенную структуру в $1,25 трлн, и X, социальную сеть, ранее известную как Twitter. Тезис об ИИ и орбитальных дата-центрах является центральным для оценки.

Terafab — совместное предприятие по производству чипов на $20–25 млрд между Tesla, SpaceX и xAI, объявленное в марте, — это запланированный уровень поставок полупроводников для этих орбитальных дата-центров. Оно ориентируется на 2-нанометровую технологию производства и первоначальную производительность 100,000 стартов пластин в месяц. Это также тот уровень, который требует наибольшего внимания и проверки.

Как на самом деле сейчас выглядит ИИ-уровень

12 марта 2026 года Илон Маск опубликовал на X: «xAI изначально не была построена правильно с первого раза, поэтому ее перестраивают с нуля. С Tesla произошло то же самое». Пост появился как последний — перед уходом — оригинальных сооснователей xAI.

Мануэль Кройс, который руководил командой по предобучению, отвечавшей за разработку базовых моделей xAI, и Росс Норден, занимавший должность старшего операционного руководителя, оба ушли 27 марта. Они стали последними двумя из одиннадцати сооснователей, которые в 2023 году начали xAI вместе с Маском.

По состоянию на эту дату, не осталось ни одного участника из первоначальной команды основателей.

В тот же день, когда он признал, что xAI нужно перестраивать, Маск опубликовал, что он и Бэрис Акыс, руководитель инженерного таланта xAI, возвращаются к истории собеседований компании, чтобы выйти на многообещающих кандидатов, которым ранее отказали. «Многие талантливые люди за последние несколько лет получали отказ по предложению или даже по собеседованию в @xAI», — написал он. «Мои извинения».

Перестройка уже идет. Как FinTech Weekly сообщал в марте, xAI привлекла Эндрю Милича и Джейсона Гинсберга, которые довели инструмент для разработки кода Cursor до темпа выручки в $2 млрд, а также Девендра Чаплота, сооснователя Mistral AI. Это кандидатуры с сильными рекомендациями в конкурентном рынке. Они также новые — им было всего несколько недель на момент подачи заявки на IPO.

На какие вопросы проспект должен будет дать ответ

Конфиденциальная подача означает, что финансовые данные SpaceX, структура интеграции xAI и условия предложения пока не являются публичными. Согласно правилам SEC, компания должна подать публичное регистрационное заявление минимум за 15 дней до начала своего инвесторского роудшоу.

Этот документ — ожидается в апреле или мае по сообщениям — станет первым моментом, когда инвесторы смогут изучить полную картину.

Вопросы, которые определят, удерживается ли целевая оценка, довольно конкретны. Экономика подписчиков Starlink и траектория выручки — самая понятная и «легко читаемая» часть бизнеса. Тезис об орбитальных дата-центрах зависит от инженерных и стоимостных предположений, которые публично не проверялись в масштабе.

И интеграция xAI поднимает структурный вопрос, на который проспект будет вынужден ответить напрямую: какова вот** ИИ-компонента** этой структуры, кто ее создает и по какому графику она генерирует ту ценность, которую подразумевает оценка?

Публичное сравнение Маска с Tesla показательно и точное. Tesla прошла собственный период базовой перестройки — смена руководителей, производственные кризисы, годы убытков — прежде чем стать одной из самых ценных компаний на Земле. Сравнение не является оправданием. Это прецедент. То, последует ли xAI похожей траектории, — вопрос, который рынок IPO начнет закладывать в цены до того, как ответ станет известен.

Публичный проспект, когда он появится, будет первым основным документом. До тех пор оценка — это число, на которое ссылаются неназванные источники, а тезис об ИИ опирается на компанию, как описал сам ее основатель: ее нужно перестраивать с нуля.

Заметка редактора: Мы привержены точности. Если вы заметите ошибку или у вас есть дополнительная информация о подаче SpaceX на IPO, пожалуйста, напишите на email r**[email protected]**.