Начало всесторонней самооценки и исправлений: финансовые компании готовятся к «большому экзамену» по рейтингу

◎记者 徐潇潇 黄坤

随着《理财公司监管评级暂行办法》（下称《办法》）落地，理财公司正迎来一场系统性“大考”。

В соответствии с тем, что《временные меры по надзору и оценке рейтингов управляющих компаний по управлению финансовыми активами》 (далее —《меры》) вступили в силу, компании по управлению финансовыми активами сталкиваются с системным «экзаменом на выживание».

Как стало известно корреспонденту издания «Shanghai Securities News» из различных источников в отрасли, многие дочерние структуры банков по управлению капиталом уже приступили к самопроверке и корректирующим мерам по сравнению с оценочной рамкой. Сотрудники первой линии, занятые в банковском управлении капиталом, в целом ощутили, что логика конкурентной борьбы в отрасли претерпевает принципиальные изменения — ранее путь, основанный на наращивании масштаба, постепенно уступает место соперничеству за комплексную состоятельность, а такие сферы, как投研 и управление рисками с вложениями «с большим объемом, с медленной отдачей», становятся ключевыми переменными, определяющими уровень рейтинга.

«С этим невозможно справиться, просто прибегнув к “экстренным мерам в последний момент”»

Как выяснилось в ходе опроса, на данный момент некоторые компании по управлению финансовыми активами, в соответствии с требованиями《мер》， уже определили ответственные головные подразделения, организовали и скоординировали соответствующие специальные работы, оценили текущую картину по набранным баллам и разработали стратегии дальнейшей оптимизации. Кроме того, некоторые ведущие организации уже первыми запустили трансформацию и корректировки: они, согласно требованиям рейтинга, приступают к оптимизации собственной структуры бизнеса.

Руководитель дочерней структуры по управлению финансовыми активами одного из акционерных банков сообщил, что в настоящее время внутри компании оптимизация продуктовой структуры закреплена в качестве основной задачи. Конкретно: всего выделяются три направления. Во‑первых, сокращение масштабов продуктов денежного управления; во‑вторых, усиление выпуска продуктов по управлению финансами с долгосрочными сроками; в‑третьих, укрепление позиции в сегменте продуктов «Fixed Income+».

Дочерние структуры банков по управлению финансовыми активами являются важной частью отрасли управления активами в нашей стране. 32 компании по управлению финансовыми активами суммарно управляют более чем 30 трлн юаней, занимая более 90% всего рынка банковских продуктов по управлению финансовыми активами, обеспечивая абсолютное доминирование. Для них надзорные органы уже четко определили направление рейтингов; то, как каждая организация в рамках этой рамки сможет получить более высокие оценки, зависит от фактического исполнения.

«С этим невозможно справиться, просто прибегнув к “экстренным мерам в последний момент”». Сотрудник отдела投研 одной из банковских дочерних структур по управлению финансовыми активами признался корреспонденту, что некоторые элементы оценки невозможно повысить за счет краткосрочных «рывков». Надзорные органы при проектировании системы показателей уже в полной мере учли и перекрыли возможное поле для институционального арбитража. В целом надзорные органы стремятся направлять отрасль к благоприятному и высококачественному развитию; настройка оценочных показателей и системы оценки будет стимулировать компании по управлению финансовыми активами к постоянной оптимизации и корректировкам в средне- и долгосрочной перспективе.

Руководитель дочерней структуры акционерного банка по управлению финансовыми активами, упомянутый выше, заявил, что ключевые вызовы, с которыми сталкивается большинство компаний по управлению финансовыми активами, включают достаточность вложений в человеческие, материальные и финансовые ресурсы. Например, при оценке работы по защите прав потребителей: из-за различий в штатном распределении сотрудников отдела по защите прав потребителей разным организациям, естественно, будут присущи различия в фактических результатах.

Рейтинг — за качество, а не за масштаб

При оценке компаний по управлению финансовыми активами в отрасли давно были ожидания. Несколько опрошенных специалистов заявили, что для компаний по управлению финансовыми активами это является системной оценкой и всесторонней проверкой комплексных возможностей.

«Это не просто выставление баллов, а “полное медицинское обследование” всей способности компании». Соответствующее лицо одной из дочерних структур по управлению финансовыми активами акционерного банка отмечает.

《меры》 уточняют, что надзорный рейтинг компаний по управлению финансовыми активами будет выставляться по шести измерениям: корпоративное управление, возможности в сфере управления активами, управление рисками, раскрытие информации, защита прав инвесторов и информационные технологии. Результаты рейтинга будут делиться на уровни 1—6 и уровень S; чем больше числовое значение, тем выше риск организации, и тем больший уровень внимания со стороны надзора требуется.

В рамках измерений основную долю — 50% — суммарно составляют возможности управления активами и управление рисками; ключевое внимание уделяется показателям качества, связанным с投研能力, результатами по продуктам, контролем рисков и т.п.

«Это в основном соответствует ранее озвученным в отрасли ожиданиям — “сделать акцент на качестве, а не на масштабе”. Тот факт, что качественные показатели закреплены как фокус оценки, является ключевым критерием для измерения комплексной конкурентоспособности компаний по управлению финансовыми активами». Принимая интервью для корреспондента, эксперт по политике финансового регулирования У Чжиицинь (周毅钦) заявил: «Это также позволяет, с точки зрения институционального дизайна, выстроить рейтинговую систему, где качество становится ядром».

Усиление отраслевой дифференциации возможно

Под влиянием изменения процентных ставок, рыночной конкуренции и других факторов в траектории развития компаний по управлению финансовыми активами наблюдается явная дифференциация: ведущие организации активно сокращают масштаб и переносят фокус на оптимизацию продуктовой структуры и повышение качества; часть средних и малых организаций, сталкиваясь с «тревогой за масштаб», по‑прежнему изо всех сил наращивает объемы, опираясь на каналы материнского банка.

С учетом рекомендаций в деталях надзорной системы такая тенденция дифференциации может усилиться. Профессор факультета финансов Университета Нанькай Тянь Лихуэй (田利辉) сообщил корреспонденту: дочерние структуры по управлению финансовыми активами в рамках крупных банков обладают очевидными преимуществами в корпоративном управлении, управлении рисками и информационных технологиях, и с большой вероятностью будут сосредоточены на уровнях 1—2, приоритетно получая квалификации для инновационных бизнесов, таких как пенсионные продукты по управлению финансовыми активами. А дочерние структуры по управлению финансовыми активами в рамках городских малых/средних банков и сельских коммерческих банков (城、农商行) из‑за слабых мест в投研能力, системном строительстве, нормативности раскрытия информации, скорее всего, попадут в «отрицательный цикл: низкий рейтинг — ограничения по бизнесу — сжатие масштаба».

У Чжиицинь сказал, что организации с высоким рейтингом могут получить удобства для тестирования инновационных бизнесов, таких как пенсионные продукты; организации с низким рейтингом будут ограничены в приросте бизнеса и постепенно будет сокращаться наличие (запасы).

Относительно стратегий реагирования для компаний по управлению финансовыми активами разного масштаба Тянь Лихуэй предлагает: крупным компаниям по управлению финансовыми активами следует воспользоваться возможностями инновационных пилотов, прорываться в направлениях, таких как инвестиции в акции (权益投资) и трансграничное размещение (跨境配置), чтобы перейти от «лидерства по масштабу» к «лидерству по возможностям»; дочерние структуры по управлению финансовыми активами акционерных банков могут сосредоточиться на конкретных нишевых сегментах, сформировать специализированные продуктовые линейки и создать дифференцированную конкурентоспособность; компаниям по управлению финансовыми активами среднего и малого масштаба нужно занять реалистичную позицию: либо глубоко работать в регионах и развивать сервис для клиентов, либо сотрудничать с ведущими организациями, чтобы закрывать слабые места, и избегать слепого расширения «малые, но обо всем». Независимо от масштаба, повышение возможностей投研, усиление контроля рисков и реальное обеспечение защиты инвесторов — это обязательные уроки для прохождения «экзамена на выживание» по рейтингу.

(Редактор: 钱晓睿)

Ключевые слова：