Результаты стабилизировались, контроль рисков нарушен, высокооплачиваемый генеральный директор Nanhua Futures и компания были названы в списке.

Чтобы покупать акции, смотрите аналитические отчёты аналитиков Golden Kirin: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам выявлять потенциальные темы и рыночные возможности!

Источник: Xingjia Securities

Незначительный рост показателей, руководителям — деньги: Nanhua Futures вместе с гендиректором с месячной зарплатой 160 000 юаней получили предписание с предупреждением

Только что опубликовав годовой отчёт за 2025 год с формулировкой «стабильно с ростом», Nanhua Futures (603093.SH) снова была публично названа регулятором. Этот A+H-акционерный фьючерсный институт вместе с гендиректором, чья месячная зарплата превышает 16万 юаней, внесён в досье по добросовестности.

Двойное наказание регулятора

Прямо сегодня Бюро по регулированию ценных бумаг провинции Чжэцзян обновило несколько решений о надзорных мерах и наказаниях. Два предписания, вынесенные 1 апреля этого года, направлены против Nanhua Futures и генерального директора Цзя Сяолуна.

В надзорных письмах указано, что у Nanhua Futures имеются проблемы, включая: соответствующие внутренние контрольные механизмы, связанные с закупками, и т.п., не были эффективно внедрены и привели к убыткам; управление профессиональным поведением отдельных сотрудников было недостаточным и т.д. Это нарушает положения статьи 56《Положения о надзоре и управлении фьючерсными компаниями》（Указ CSRC №155）.

В связи с этим Бюро по регулированию ценных бумаг провинции Чжэцзян приняло в отношении Nanhua Futures меры надзорного характера в виде выдачи письма-предупреждения и внесло соответствующую запись в досье добросовестности на рынке ценных бумаг и фьючерсов. Требование: организовать работу сотрудников по усилению изучения соответствующих законов и нормативных актов, чтобы предотвратить повторение нарушений; в срок 30 дней представить письменный отчёт о мерах по исправлению.

При этом генеральный директор Nanhua Futures, поскольку он отвечает за комплексную работу по управлению деятельностью компании, несёт управленческую ответственность за вышеуказанные нарушения. Он также получил регуляторское предупреждение и был внесён в досье добросовестности, а также должен представить письменный отчёт о мерах по исправлению.

Возможно, это первое предписание для этой A+H-акционерной фьючерсной компании спустя почти два года.

Стабилизация показателей

За 4 дня до выдачи надзорного письма Nanhua Futures официально раскрыла годовой отчёт за 2025 год: совокупный операционный доход 1,388 млрд юаней, рост на 2,45%；причитающаяся акционерам чистая прибыль 486 млн юаней, рост на 6,18%；чистая прибыль, относящаяся к акционерам после вычета недействующих факторов (не относящаяся к базовой деятельности), 489 млн юаней, рост на 7,67% — в целом результаты стабильны, с небольшим ростом. Кроме того, компания завершила листинг акций класса H, реализовав двойную капитализацию A+H: планируется выплата 0,69 юаня на каждые 10 акций и увеличение капитала путём конвертации 4,5 акции.

Основные направления бизнеса заметно дифференцированы. Зарубежный бизнес финансовых услуг: привлечённые средства 758 млн юаней, рост на 15,79%；валовая маржа 66,26%, лидирует среди всех направлений и уже стала ключевой опорой доходов и прибыли компании.

Фьючерсный брокерский бизнес: привлечённые средства 475 млн юаней, год-к-году небольшое снижение на 3,85%；валовая маржа 11,60%, рост на 4,47 процентного пункта. На фоне усиления конкуренции однотипных продуктов в отрасли восстановление валовой маржи отражает эффективность компании в контроле затрат, оптимизации структуры клиентов, а также рост доли институциональных и корпоративных клиентов.

Бизнес управления рисками: привлечённые средства 0,80 млрд юаней, год-к-году резкое снижение на 37,51%；валовая маржа 8,11%, год-к-году небольшое повышение на 0,57 процентного пункта. Снижение выручки связано с активным сокращением масштабов спотовой торговли, оптимизацией структуры бизнеса и фокусом на более высокоценные добавочные услуги и услуги с более низким риском в области управления рисками, такие как внебиржевые деривативы и маркет-мейкинг.

Бизнес управления капиталом: привлечённые средства 0,65 млрд юаней, год-к-году снижение на 4,75%。Валовая маржа -37,04%, остаётся отрицательной. В целом это направление находится на стадии стратегического инвестирования; в основном оно связано с поэтапными вложениями Nanhua Fund в развитие бизнеса, строительство каналов, продуктовую компоновку и т.п., и пока не достигло прибыльности.

Повышение зарплат руководству

На фоне улучшения показателей при этом средняя зарплата на одного сотрудника Nanhua Futures снижается, тогда как ключевые руководители в целом повышают зарплату.

«Три отчётные формы» показывают, что общий фонд оплаты труда Nanhua Futures за 2025 год составил 4,28 млрд юаней, что на 7,63% меньше, чем годом ранее. Численность сотрудников на конец периода — 1,045 человек, год-к-году снижение лишь на 0,67%. По расчёту исходя из численности на конец периода средняя зарплата на одного сотрудника снизилась с 44,4 тыс. юаней до 41,3 тыс. юаней, снижение на 7,00%.

В противоположность этому зарплаты ключевых руководителей выросли двузначными темпами. Так, налоговая зарплата генерального директора Цзя Сяолуна за 2025 год составила 1,9373 млн юаней, что в пересчёте на месячную зарплату — около 16,14 тыс. юаней；год-к-году рост на 17,41%, причём рост уступает лишь показателю председателя совета директоров.

Этот опытный специалист, родившийся в 1979 году, в Nanhua Futures прошёл путь от обычного сотрудника до гендиректора с годовой зарплатой почти 2 млн, однако теперь регуляторы вынесли ему предупреждение.

Размышление о контрасте

Показатели стабилизировались, зарубежный бизнес растёт высокими темпами, платформа A+H реализована — всё это должно было сделать 2025 год для Nanhua Futures благоприятным. Однако сейчас из-за провала внутреннего контроля и ненадлежащей управленческой ответственности компания подверглась двойному наказанию со стороны регулятора — это резко контрастирует с реальностью «снижения зарплат сотрудников и повышения зарплат руководству».

Для фьючерсных институтов соблюдение требований — это линия жизни, внутренний контроль — нижняя граница. Показатели могут расти пусть и немного, зарплату можно корректировать, но ответственность нельзя оставлять в подвешенном состоянии, а риск-контроль не должен отсутствовать.

Двойной механизм «наказать институт, наказать ответственных лиц», применённый регулятором, ещё раз чётко указывает: рост показателей не может скрыть недостатки в комплаенсе, а высокие зарплаты напрямую соответствуют равной по уровню управленческой ответственности.

Для этой фьючерсной компании, только что вышедшей на рынок Гонконга, более срочно, чем распределение прибыли и расширение бизнеса, — сначала сделать внутренний контроль реальным, а ответственность — действительно возложенной. Иначе даже самый красивый отчёт не сможет устоять перед ударом одной-единственной повестки о штрафах.

Отказ от ответственности: содержание данной статьи основано на общедоступной и авторитетной информации; оно предназначено лишь для объективного представления рейтинга «индекс общественного мнения» и не является какой-либо инвестиционной рекомендацией; не отражает официальные оценки регуляторных органов; не затрагивает продвижение каких-либо продуктов. На рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Авторские права на данную статью принадлежат владельцу аккаунта; без разрешения запрещено копирование

		Заявление Sina: это сообщение было перепечатано из материалов партнёрских СМИ Sina. Размещение Sina.com на Sina.com.cn сделано с целью донесения большего объёма информации и не означает согласия с её точкой зрения и не подтверждает описанное. Материалы статьи предназначены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на свой риск.

Огромный объём новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный: Ян Хунбо