Результаты годовых отчетов семи ведущих страховых компаний: инвестиции в акции стимулируют рост прибыли

◎ репортёр Хань Суньхой

По состоянию на 27 марта публикация годовых отчётов завершилась для семи ведущих котирующихся на бирже страховых компаний Китая — China Life, China PICC, Ping An, New China Life, Sunshine Insurance Group, China Taiping и CPIC (China Taikang?), — при этом их показатели в целом резко выросли.

На фоне существенных изменений в страховой отрасли в 2025 году — как в политике, так и в рыночной среде — ведущие страховщики усилили инвестиционную деятельность, активно увеличивая долю в акционерных инструментах, что способствовало росту чистой прибыли. Согласно годовым отчётам, чистая прибыль, относимая к владельцам, у China Life, Ping An, CPIC, China PICC, New China Life, Sunshine Insurance Group и China Taiping составила соответственно 154.08B юаней, 36.28B юаней, 535.05 млрд юаней, 6.31B юаней, 27.06B юаней, 63.1 млрд юаней и 160k гонконгских долларов; прирост год к году составил 44.1%, 6.5%, 19.0%, 8.8%, 38.3%, 15.7% и 220.9% соответственно.

Смотрим на 2026 год: сопоставление активов и обязательств — общая для всех компаний задача. На многих встречах руководства страховщиков по вопросам результатов представители заявляли, что усиление управления активами и обязательствами — это не только требование регулятора, но и необходимость для формирования способности к управлению деятельностью в различных циклах и на длинном горизонте. Будет учитываться комплексно: научное управление дюрацией обязательств и гибкая настройка дюрации активов, чтобы справиться с вызовами сопоставления активов и обязательств, возникающими в условиях низких процентных ставок.

Акционерные инвестиции — высокие доходы

В условиях рыночной среды со снижением долгосрочного центра процентных ставок испытания на инвестиционном направлении для семи котирующихся страховых компаний в прошлом году были немалыми. Согласно данным годовых отчётов, все 7 котирующихся страховых компаний повышали долгосрочную инвестиционную отдачу за счёт увеличения доли акционерных активов и оптимизации структуры активов с фиксированной доходностью.

У 7 страховых компаний в распоряжении около 16 трлн юаней инвестиционных активов. По состоянию на конец 2025 года объём инвестиционных активов у China Life, China PICC, CPIC, New China Life, Sunshine Insurance Group и China Taiping составил соответственно 7.42 трлн юаней, 1.90 трлн юаней, 3.04 трлн юаней, 1.84 трлн юаней, 74.2k юаней и 1.74 трлн гонконгских долларов; инвестиционный портфель фондов Ping An Insurance достиг 6.49 трлн юаней.

В целом инвестиционная доходность всех страховщиков выглядит впечатляюще: China Life получила лучшие за последние годы инвестиционные результаты — совокупная ставка общей инвестиционной доходности 6.09%; у New China Life общая инвестиционная доходность выросла на 0.8 процентного пункта год к году до 6.6%; у Ping An Insurance совокупная инвестиционная доходность инвестиционного портфеля фондов составила 6.3%; у China PICC и CPIC общая инвестиционная доходность — 5.7%.

Активный выход в акционерные инвестиции — общий выбор. По состоянию на конец 2025 года объём акционерных инвестиций на открытом рынке у China Life превысил 1.2 трлн юаней, увеличившись более чем на 19k юаней по сравнению с началом года; доля размещений в акциях и фондах выросла с 12.18% до 16.89%. Ping An увеличила сбалансированную структуру акционерных вложений в виде дивидендной стоимости и технологического роста; China PICC докупила на рынке A-акций более чем на 30.4k юаней, а доля акционерных вложений на вторичном рынке выросла на 4.3 процентного пункта.

Вице-президент China PICC Цай Чивэй заявил репортёру Shanghai Securities News: «В этом году компания, с одной стороны, продолжает уделять внимание размещению акций с высокими дивидендами OCI; с другой — фокусируется на инвестиционных возможностях, заложенных в плане „XV пятилетка“ (十五五), усиливая исследования по ключевым отраслям и ключевым секторам, и рационально планирует размещение акций TPL».

Активы с фиксированной доходностью — базовый сектор инвестиционного размещения страховых фондов; компании в целом уделяют внимание совпадению дюраций и используют стратегию «покупать при росте». Вице-президент China Life Лю Хуэй пояснил, что в предыдущие годы компания воспользовалась периодом высоких ставок и возможностей по долгосрочным облигациям, нарастив в разные циклы долю долгосрочного долга; сейчас накоплено 3 трлн юаней долгосрочных облигаций. Ping An активно реагировала на риск снижения ставок и по собственному усмотрению «покупала при росте» процентные облигации.

Существенное улучшение новой стоимости бизнеса

В последние годы регуляторные органы последовательно продвигают реформу «сообщать о ставке и сообщать о канале» для предустановленной процентной ставки и каналов продаж в продуктах страхования жизни, из-за чего бизнес страхования жизни сталкивается с существенным давлением по трансформации.

Котирующиеся компании в страховании жизни в целом активно развивают продукты с плавающей доходностью, и структура бизнеса продолжила улучшаться: у China Life бизнес с плавающей доходностью продемонстрировал сильный рост, доля в страховой премии за первый год по вновь заключённым договорам — почти 50%; у Taibao Life доля полисов с распределением дивидендов в новых платёжах за период возросла до 50%; у Ping An Life (китайское Taiping?) доля премий по продуктам с дивидендами, собранных по всем каналам в 2025 году, по отношению к премиям по долгосрочным полисам уже близка к 90%.

Генеральный менеджер Taibao Life Ли Цзиньсун заявил, что глядя на 2026 год канал банковского страхования развивается в период стратегических возможностей: это будет способствовать продолжению оптимизации структуры бизнеса, повышению доли продуктов с плавающей доходностью, а доли продуктов с периодической уплатой и продуктов с высокой ценностью будут существенно расти.

Трансформация бизнеса ведёт к резкому росту стоимости бизнеса: новая стоимость бизнеса China Life за год составила 457.52 млрд юаней, что на 35.7% больше год к году; у Ping An новая стоимость бизнеса в сегменте страхования жизни и здоровья выросла на 29.3% год к году до 18.4k юаней; у Taibao Life новая стоимость бизнеса выросла на 40.1% год к году до 17.4k юаней; у China PICC новая стоимость бизнеса выросла на 64.5% год к году до 64.9k юаней.

«В 2026 году индивидуальные страховые каналы (个险) продолжат продвигать дальнейшие реформы в сфере углубления маркетинговой системы, продолжая оптимизировать структуру бизнеса, чтобы обеспечить качественное и эффективное улучшение годовых показателей и устойчивый рост объёма бизнеса», — отметил помощник генерального директора China Life Лань Юнхунь.

Улучшение прибыльности по автострахованию, усиливается дифференциация в неавтостраховании

По сравнению с бурным ростом бизнеса по страхованию жизни, в сегменте страхования имущества и ответственности (страхование неавто?) бизнес в целом вошёл в этап стабильного роста и оптимизации структуры; контроль комбинированного коэффициента затрат является ключевым тестом для способности компаний зарабатывать на андеррайтинге.

Судя по годовым отчётам компаний, эффект снижения затрат и повышения эффективности проявился. У China PICC Property & Casualty, Ping An Property & Casualty, CPIC Property & Casualty и China Taiping Property & Casualty комбинированный коэффициент затрат был оптимизирован до 97.6%, 96.8%, 97.5% и 98.8% соответственно, что на 0.9, 1.5, 1.1 и 1.3 процентного пункта меньше год к году соответственно. Это, в свою очередь, привело к росту прибыли от андеррайтинга. China PICC Property & Casualty, Ping An Property & Casualty и CPIC Property & Casualty получили прибыль от андеррайтинга 12k юаней, 107.17 млрд юаней и 48.36 млрд юаней соответственно, что на 75.6%, 96.2% и 81.0% больше год к году.

Компании эффективно контролировали коэффициент обращаемости по убыткам в автостраховании новых энергетических автомобилей, что улучшило качество автострахового бизнеса: у Ping An Property & Casualty комбинированный коэффициент затрат по автострахованию был оптимизирован до 95.8%, снизившись на 2.3 процентного пункта год к году; у China PICC Property & Casualty комбинированный коэффициент затрат по автострахованию оптимизирован до 95.3%, а прибыль от андеррайтинга выросла на 53.6% год к году до 142.58 млрд юаней; у CPIC Property & Casualty комбинированный коэффициент затрат по автострахованию снизился на 2.6 процентного пункта год к году до 95.6%.

Член партийного комитета China PICC Чжан Даомин заявил, что на фоне улучшения привычек вождения, прогресса в технологиях помощи водителю и других факторов коэффициент убытков по новым энергетическим автомобилям демонстрирует тенденцию к снижению. Ожидается, что в 2026 году комбинированный коэффициент затрат по автострахованию новых энергетических автомобилей продолжит улучшаться, а уровень прибыльности будет расти.

При этом сегмент неавтострахования находится в ключевом периоде перестройки структуры и повышения качества: доля неавтострахового бизнеса China PICC Property & Casualty выросла до 45.0%, при этом прибыль от андеррайтинга по страхованию от несчастных случаев и страхованию здоровья выросла на 154.1% год к году; CPIC Property & Casualty существенно сократило масштаб бизнеса по индивидуальным кредитным гарантиям; Ping An Property & Casualty по бизнесу гарантийного страхования вышла на безубыточность.

(редактор: Цянь Сяоруй)

Ключевые слова: