Только что заметил кое-что интересное: как институциональный капитал начинает поступать в Solana's DeFi ecosystem таким образом, который на самом деле учитывает требования к кастодиальному хранению. Solana Company, Anchorage Digital и Kamino собрали то, что они называют первой структурой казначейства цифровых активов, позволяющей институтам занимать средства под нативно застейканный SOL, не отказываясь ни от кастодиального хранения, ни от контролей по соблюдению требований.

Вот что делает это по-настоящему отличным: институты могут нативно держать застейканный SOL в Anchorage Digital Bank (a qualified custodian), получать награды за стейкинг и одновременно использовать тот же SOL в качестве залога для заимствований на кредитных рынках Kamino. Залог остается в обособленных счетах в Anchorage — он никогда не покидает кастодиальное хранение, но система отслеживает его экономическую ценность в реальном времени on-chain.

Anchorage берет на себя основную работу за счет автоматизированного управления залогом — они отслеживают коэффициенты loan-to-value 24/7, перемещают залог при необходимости и выполняют ликвидации, когда это требуется. По сути, институты получают кредитный доступ, нативный для протокола, при этом все остается в рамках их существующих регуляторных требований и рабочих процессов по управлению рисками.

Меня особенно заинтересовало то, что это подается как повторяемый шаблон. Это не просто разовая сделка для Solana Company — структура спроектирована так, чтобы другие казначейские компании, венчурные фонды и протоколы могли воспроизводить ее для своих институциональных рынков. Вот такой подход к инфраструктуре действительно масштабируется.

Важен и контекст. SOL по замыслу дает около 7% нативной доходности от стейкинга, что принципиально отличается от активов, которые не приносят доход. Solana обрабатывает более 3,500+ транзакций в секунду, при этом за текущий год — на миллиарды транзакций. Когда вы сочетаете эту пропускную способность с инфраструктурой кастодиального хранения институционального уровня, вы получаете совершенно другой класс on-chain-финансов.

Похоже, именно такого «институционального сантехнического оборудования» для рынка раньше и не хватало. Институты хотят доступ к on-chain ликвидности и доходности, но они не собирались идти на компромиссы по кастодиальному хранению, соблюдению требований или операционному контролю ради этого. Теперь им этого делать не нужно. Стоит понаблюдать, как будет развиваться эта модель, и начнут ли другие протоколы строить похожую инфраструктуру.