Только что ознакомился с отчетом TTE за 4 квартал, и результаты получились немного смешанными. Энергетический гигант не оправдал ожидания по прибыли — $1.73 на акцию против консенсуса в $1.80, что примерно на 9% меньше по сравнению с прошлым годом. Но вот что привлекло мое внимание — выручка на самом деле превзошла оценки на солидные 25% и составила $45.92 млрд, хотя она и снизилась относительно прошлого года.

Производственная история, однако, более интересная. TTE нарастила добычу углеводородов до 2 545 тысяч баррелей нефтяного эквивалента в сутки — это почти на 5% больше, чем год назад. Объем производства жидких продуктов вырос на 7.6%, и они также генерируют больше возобновляемой энергии: сейчас 64% их энергопроизводства приходится на возобновляемые источники. Именно такой операционный импульс действительно имеет значение.

Что тянуло результаты вниз — это ценовое давление по всей линейке. Реализованные цены на Brent снизились на 14.7% до $63.70 за баррель, а цены на LNG упали на 18% по сравнению с прошлым годом. Сильнее всего пострадал сегмент Exploration & Production: прибыль снизилась на 21.7%, тогда как их бизнес по переработке и химии, наоборот, взлетел более чем на 200% — так что это не сплошная слабость.

На 2026 год TTE прогнозирует рост производства на 5% и планирует капитальные затраты $15 billion. Они также выделяют $3 billion именно на низкоуглеродную энергетику. Программа обратного выкупа акций продолжается: ожидается выкуп на $3-4 млрд в этом году. В целом TTE, похоже, инвестирует на протяжении всего цикла, несмотря на краткосрочное давление на прибыль.