Является ли Microsoft следующим Alphabet?

Microsoft (MSFT +1.01%) и Alphabet (GOOG 0.20%) (GOOGL 0.57%) — две из самых заметных компаний в мире. В настоящее время Alphabet занимает третье место по величине, а Microsoft — четвертое, хотя до того, чтобы догнать рыночную капитализацию Alphabet, еще очень далеко.

Однако раньше все было иначе. Если вернуться на год назад, оценка акций Alphabet была крайне пессимистичной. Существовали вопросы о будущем Google Search из‑за обвинений в незаконной монополии, и не было особой уверенности в способности Alphabet создать ведущую модель ИИ.

Оба этих вопроса были решены во второй половине 2025 года: Alphabet не требовалось вносить каких‑либо масштабных изменений в текущий бизнес, чтобы соответствовать решению судьи, а Gemini стала одной из ведущих генеративных ИИ‑моделей. Это привело к тому, что акции Alphabet взлетели к концу года.

Акции Microsoft в последнее время просели и достигли невероятных уровней оценки — примерно таких же, через какие Alphabet прошла в прошлом году. Так сможет ли Microsoft стать Alphabet 2026 года? Давайте посмотрим.

Источник изображения: Getty Images.

Ситуация у Microsoft не настолько безнадежная, как у Alphabet

Если сравнить положение, в котором находится каждая компания, становится ясно, что у Alphabet дела обстояли гораздо хуже. Основную часть выручки и прибыли Alphabet получает от Google Search. В прошлом году оставалось неясным, позволят ли Google существовать в текущем формате и сможет ли он выдержать вызов со стороны генеративного ИИ. Если бы Alphabet не разыграла свои карты правильно, она могла бы прекратить существование в своем нынешнем виде, поэтому ситуация не была радужной.

Развернуть

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Изменение сегодня

(-0.57%) $-1.69

Текущая цена

$295.70

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$3.6T

Диапазон за день

$289.47 - $298.08

Диапазон за 52 недели

$140.53 - $349.00

Объем

839K

Средний объем

34M

Валовая маржа

59.68%

Дивидендная доходность

0.28%

У Microsoft дела идут не настолько плохо. Если посмотреть на бизнес Microsoft, то реально нет поводов для беспокойства. Microsoft напрямую не участвует в гонке вооружений в ИИ с большой языковой моделью; вместо этого она выбирает роль посредника в области ИИ и предлагает множество ИИ‑моделей на своей облачной платформе, Azure. Кроме того, у нее есть примерно 27% OpenAI, что может обернуться огромной выгодой, если OpenAI выйдет на биржу.

Развернуть

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Изменение сегодня

(1.01%) $3.73

Текущая цена

$373.10

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$2.8T

Диапазон за день

$364.15 - $373.25

Диапазон за 52 недели

$344.79 - $555.45

Объем

1.1M

Средний объем

36M

Валовая маржа

68.59%

Дивидендная доходность

0.93%

В течение последнего квартала Microsoft Azure показала один из лучших кварталов за всю историю: выручка выросла на 39% в годовом сопоставлении. В целом Microsoft продемонстрировала один из самых высоких темпов роста, которые компания показывала за последнее десятилетие.

Данные MSFT Revenue (Quarterly YoY Growth) от YCharts

По сути, в бизнесе Microsoft нет никаких тревожных сигналов, и в целом ее называют общим победителем в процессе развертывания ИИ. Однако это не помешало рынку распродавать ее акции.

Microsoft готова к мощному отскоку

Можно утверждать, что акции Microsoft были переоценены на своем последнем историческом максимуме. Я согласен с этим тезисом: тогда они торговались по довольно высокой цене относительно операционной прибыли (price-to-earnings).

Данные об операционном PE‑коэффициенте MSFT от YCharts

Я предпочитаю этот показатель оценки для акций Microsoft, поскольку он не учитывает разовые эффекты бухгалтерского учета и инвестиционные прибыли от OpenAI. С этой точки зрения Microsoft приближается к уровням оценки, которые не наблюдались как минимум с минимума за десятилетие. Перспективы Microsoft сейчас так же хороши, как и в течение всего прошлого десятилетия, так что, хотя в начале распродажи Microsoft была сильно переоценена, теперь это уже не так.

Я думаю, сейчас идеальное время, чтобы докупить акции Microsoft: ее возвращение должно быть быстрым. Я думаю, что это может быть Alphabet 2026 года, и что она отскочит к новым историческим максимумам в течение второй половины года. На фоне того, что акции упали примерно на 35% от своего исторического максимума, вам предлагают подарок, который случается редко, и инвесторам следует воспользоваться этой возможностью для вложения раз в десятилетие. Alphabet была на 30% ниже своего исторического максимума в худшие периоды распродажи в 2025 году, так что возвращение Microsoft может оказаться даже более масштабным.