Диалог с Пинань Чайна Лу Хаоянг: фильтровать краткосрочные колебания и твердо наращивать инвестиции в активы, в будущем увеличивать вложения в сферу «жестких технологий»

Вопрос AI · Какие основные препятствия стоят перед страховыми средствами, инвестирующими в передовые технологии?

**Caixin Syndication 30 марта, — (репортер Ли Тин) **Сразу несколько публичных страховых компаний публикуют годовые отчеты за 2025 год, и один ключевой термин снова и снова повторяется: передовые технологии.

Согласно последним данным годовых отчетов, на конец 2025 года доля объема инвестиций страховой компании China Ping An в акции составила 20% по сравнению с 11% в 2024 году: объем инвестиций в акции заметно вырос, а инвестиционные направления сосредоточены на акциях с высокой дивидендной доходностью и технологических акциях роста. China Life, China Taiping и другие страховые компании также в своих годовых отчетах за 2025 год прямо заявили, что они активно выстраивают планы в сферах, связанных с новой производительной силой.

«Передовые технологии уже стали определенной сферой для будущих инвестиций страховых средств». Несколько руководителей инвестиционных подразделений страховых компаний заявили репортеру Caixin Syndication. В унисон с этим мнением, недавно репортер Caixin Syndication побеседовал с заместителем главного инвестиционного директора China Ping An Лу Хао Яном, и он также четко сказал: «Передовые технологии — это точно та сфера, на которую Ping An будет делать ключевые инвестиционные и планировочные ставки в дальнейшем».

Caixin Syndication: Как вы оцениваете нынешние колебания на рынке капитала? Повлияют ли они на темпы распределения активов? **** Лу Хао Ян: Сфокусируйтесь на долгосрочном, фильтруя краткосрочные колебания, и твердо держите курс на инвестирование в долевые инструменты.

По результатам 2025 года у всех публичных страховых компаний можно видеть, что колебания рынка капитала быстро отражаются в финансовых показателях. Это становится вызовом для страховых компаний, которые традиционно ценят устойчивость. На пресс-конференциях по объявлению результатов несколько страховщиков заявили, что нужно предлагать рынку смотреть на прибыль конкретной компании в более длинном временном горизонте.

Колебания рынка капитала приводят к колебаниям прибыли в финансовой отчетности. Тогда в 1 квартале 2026 года, когда усилятся колебания рынка капитала, например на A-shares, повлияют ли они на инвестиционный ритм страховых средств в 2026 году?

Лу Хао Ян признал, что рынок действительно уделяет этому вопросу много внимания, но для страховых средств это в любом случае ориентир на долгосрочную перспективу. «Поскольку объем страховых средств большой, а их финансовая природа определяет долгую длительность (дюрацию), это означает, что страховым учреждениям необходимо „смотреть вдаль и действовать долгими сроками“».

«Ping An будет твердо размещать капитал в долевые инструменты». Лу Хао Ян отметил. Относительно того, как обрабатывать краткосрочные колебания, Лу Хао Ян предложил решение: во-первых, корректировать структуру, чтобы она лучше соответствовала краткосрочному рынку, например, размещать капитал в акциях с высокой дивидендной доходностью. «У этих акций волатильность изначально ниже, а также есть гарантии дивидендов за счет стабильных денежных потоков; в условиях колебаний можно находить определенность». Во-вторых, для растущих отраслей с поддержкой политики и определенностью роста: «для таких акций роста можно отфильтровать краткосрочные колебания и смелее размещаться в них».

Caixin Syndication: Какие сферы получают поддержку политики и характеризуются определенным ростом? **** Лу Хао Ян: Передовые технологии, новая производительная сила и тому подобное — это отрасли, в которые в будущем будут направляться основные инвестиционные планы.

В ходе интервью Лу Хао Ян многократно подчеркивал, что новая возникающая промышленность, которую поощряет государственная политика, — это именно та область, на которой должны сосредоточиться страховые средства: «инвестиции страховых средств должны „согласовываться по частоте“ с государством».

В период двух сессий в этом году Национальная комиссия по развитию и реформам четко заявила, что Китай будет в приоритетном порядке развивать шесть крупных новых опорных отраслей и шесть будущих отраслей. Шесть новых опорных отраслей включают интегральные схемы, аэрокосмическую сферу, биомедицину, экономику низких высот, новые системы накопления энергии и интеллектуальных роботов; шесть будущих отраслей включают квантовые технологии, биопроизводство, зеленую водородную энергетику и ядерный синтез, мозг-машинные интерфейсы, воплощенный интеллект и 6G. Эти сферы — важные направления, чтобы укреплять в Китае мощь в «передовых технологиях».

Перечисленные выше области — это также направление, в котором страховые средства постепенно увеличивают инвестиции. На последней пресс-конференции по объявлению результатов генеральный директор China Ping An и совместный генеральный исполнительный директор Се Юнлин уже прямо заявил, что, как «терпеливый и долгосрочный капитал», страховщики активно выстраивают планы в шести новых опорных отраслях и шести будущих отраслях, активно поддерживая развитие новой производительной силы Китая. «Инвестиции Ping An уже охватили передовые направления вроде GPU, роботов, новой генерации полупроводников, мозг-машинных интерфейсов и т.д.».

На это Лу Хао Ян также сказал, что Ping An активно поддерживает технологические инновации через формы акционерных и долговых инвестиций, участвуя в инвестициях в сферы, связанные с прорывом по технологиям, от которых зависит «узкое место» страны, а также в стратегические возникающие отрасли. «Возьмем пример более детального сегмента: в крупной отрасли полупроводников, имеющей ключевое значение для государства, объем инвестиций Ping An уже превысил 10 млрд. Это лишь один подсектор; в других более крупных стратегически возникающих отраслях объем инвестиций будет еще больше».

Согласно данным, полученным репортером Caixin Syndication, по состоянию на конец 2025 года Ping An инвестировала 11,5 млрд в государственно значимые отрасли полупроводников, поддерживая самостоятельное развитие отечественной индустрии чипов; совместно с ведущими управляющими частными инвестиционными фондами Ping An в форме акционерных инвестиций инвестировала более 10 млрд в такие области, как AI, полупроводники, роботы, биомедицина, и полностью поддерживает развитие компаний новой производительной силы.

Caixin Syndication: Есть ли сейчас трудности и болевые точки при инвестициях в сферу „передовых технологий“? **** Лу Хао Ян: Для инвестиций в капитал в непубличные компании требуется значительное потребление капитала; ожидается оптимизация политики, чтобы побуждать страховые фонды к более масштабной и глубокой стратегии размещения

Увеличение инвестиций в «передовые технологии» — это определенное направление для инвестиций страховых средств в настоящее время и в будущем. Тогда существуют ли у страховых средств в процессе инвестирования еще трудности и болевые точки?

«В целом, при наличии поддержки со стороны различных политик, инвестировать в передовые технологии все же довольно гладко». Лу Хао Ян сказал.

Но он также признал, что при акционерных инвестициях в непубличные компании, работающие в сфере передовых технологий, все еще есть ситуация с более высоким коэффициентом риска по фактору платежеспособности: «для капиталопотребления страховых компаний это все еще довольно большие масштабы».

В целом, за последние два года надзор неоднократно оптимизировал политику, связанную с платежеспособностью. В 2023 году регулятор опубликовал «Уведомление об оптимизации стандартов надзора за платежеспособностью страховых компаний», где, среди прочего, для страховых компаний, инвестирующих в компоненты индекса CSI 300, коэффициент риска был изменен с 0.35 на 0.3; для инвестиций в обычные акции, котирующиеся на Sci-Tech Innovation Board (STAR Market), коэффициент риска был изменен с 0.45 на 0.4.

В 2025 году регулятор снова оптимизировал политику и опубликовал «Уведомление об изменении коэффициентов риска по соответствующим бизнесам страховых компаний»: для страховых компаний, удерживающих позиции более трех лет в компонентах индекса CSI 300 и компонентов индекса CSRC (CSI) Dividend Low Volatility 100, коэффициент риска был снижен с 0.3 до 0.27; для страховых компаний, удерживающих позиции более двух лет в обычных акциях, котирующихся на Sci-Tech Innovation Board (STAR Market), коэффициент риска был снижен с 0.4 до 0.36.

Но оптимизация политики направлена на публичные компании. Для акционерных инвестиций страховых компаний в непубличные компании стратегически возникающих отраслей коэффициент риска неизменно поддерживается на уровне 0.4.

Лу Хао Ян отметил, что сейчас и регулятор, и страховые учреждения стараются совместно проводить исследования, ожидая, что при поддержке государством ключевых областей и новой производительной силы страховые средства смогут получить определенные „скидки“ с точки зрения оценки рисков, чтобы страховые средства могли активнее осуществлять размещение в „передовых технологиях“.

«Кроме того, инвестирование в передовые технологии также повышает требования к самим страховым средствам. Для стратегических возникающих отраслей и отраслей новой производительной силы предъявляются очень высокие требования к инвестиционным возможностям инвестиционных команд страховых компаний, к способности управления после сделки, к возможностям управления рисками и т.д.; нам нужно постоянно оптимизировать инвестиционные команды и повышать соответствующие способности». Как рассказал Лу Хао Ян, «в течение очень долгого периода времени Ping An обязательно будет усиливать размещение в передовых технологиях».

(репортер Caixin Syndication Ли Тин)