От ПО для ремонта до AI-инфраструктуры: модель компании «Груп Хэ Синь Технолоджи» на сумму 479 миллионов юаней формирует ров, а маржа валовой прибыли составляет 82% — в чем заключается логика ведения бизнеса?

Спросите у ИИ · Как Manycore Technology использует огромные объемы 3D-данных для продвижения развития физического ИИ?

На фоне волны, когда компания «Шестая пятерка из Ханчжоу» борется за выход на рынок капитала, процесс Manycore Technology привлекает особое внимание. Как 29 марта было раскрыто на Гонконгской фондовой бирже, ManycoreTech Inc. (сокращенно «Manycore Technology») подала заявку на листинг на основном рынке HKEX, при этом Morgan Stanley и Jianyin International выступают в качестве совместных спонсоров.

Manycore Technology была основана в 2011 году Хуан Сяохуаном, Чэнь Ханом и Чжу Хао. С момента основания компания получила инвестиции от таких известных инвестинститутов, как IDG Capital, Hillhouse Capital, Shunwei Capital, Temasek и других. Согласно материалам после слушаний, в 2023–2025 годах Manycore Technology зафиксировала выручку 664M юаней, 755M юаней и 8,2 млрд юаней соответственно; при этом убыток за год составил 820M юаней, 646M юаней и 513M юаней.

Источник данных: публично раскрытые материалы Manycore Technology

В феврале этого года компания получила уведомление Китайской комиссии по регулированию ценных бумаг (CSRC) о регистрации зарубежного выпуска и листинга (так называемый «green light»). Как «главное семя» для IPO в кластере таких компаний в сфере жестких технологий, она последовательно продвигает последний этап перед листингом на бирже Гонконга, делая ставку на «первую в мире компанию в сфере интеллектуального освоения пространства».

У ее сооснователя и генерального директора Чэнь Хана есть точная метафора: Manycore Technology намерена стать «продавцом воды» в эпоху физического ИИ. Поддерживает это стратегическое честолюбие — ключевой барьер по основным активам, который компания наращивала годами: по состоянию на конец 2025 года накоплено более 479 млн 3D-моделей и более 500 млн структурированных 3D-сцен.

На уровне приложений компания уже заключила стратегические партнерства с лидерами в области embodied intelligence, такими как ZhiYuan Robotics и Galaxy General. Как подчеркивал основатель NVIDIA Хуан Жэньсюнь: «следующая волна ИИ — физический ИИ», а огромные массивы структурированных трехмерных данных, которыми располагает Manycore Technology, являются ключевой базовой инфраструктурой, позволяющей физическому ИИ перейти от грандиозных чертежей к масштабному внедрению.

«Продавец воды» в эпоху физического ИИ: создание основных активов с высокими барьерами

В условиях жесткой конкуренции на технологических треках роль Manycore Technology выходит за рамки поставщика одного-единственного продукта или решения: компания стремится стать базовым драйвером для всего экосистемы физического ИИ.

Метафора «продавца воды», предложенная Чэнь Ханом, наглядно раскрывает коммерческую философию компании: во время «золотой лихорадки» искатели золота меняются чаще, но бизнес по продаже воды и необходимых инструментов для всех старателей, напротив, обладает более долгой и стабильной ценностью. Основой этой стратегической позиции служит то, что компания за более чем десять лет глубокой работы накопила данные-активы, которые практически невозможно быстро скопировать.

Ключевыми для этих активов являются огромные объемы и высокое качество структурированных 3D-данных.

По состоянию на конец 2025 года база данных компании включает более 479 млн 3D-моделей и более 500 млн структурированных 3D-сцен пространства. Ценность этих данных заключается в их «физической корректности».

В отличие от распространенных в интернете изображений или видеоданных, используемых для визуального обучения, каждая модель Manycore Technology встроена с богатой системой меток физических атрибутов: например, точные размеры объектов, плотность материалов, несущие элементы конструкции, соотношения шарниров движения и т. д. Это означает, что обученные на таких данных модели ИИ могут не только «видеть» форму объекта, но и «понимать» его физическую сущность и правила взаимодействия в пространстве. Например, чтобы робот научился открывать дверь, ему недостаточно распознавать изображение двери — он должен также знать принцип вращения дверных петель, точки приложения силы для ручки, а также инерцию и массу дверного полотна.

Именно такие «физически корректные» данные — сегодня самый дефицитный ресурс для развития embodied intelligence. Чтобы обучить робота, который способен безопасно и эффективно работать в сложной, неструктурированной реальной среде, ему нужно пройти в виртуальном мире множество объемных и разнообразных проб и ошибок, а также учиться на них. А для создания симуляционной среды, точно моделирующей законы физики — гравитацию, трение, столкновения, деформации материалов и т. п., — базой выступают структурированные 3D-данные с проставленными точными физическими параметрами. Благодаря многолетней глубокой работе в области проектирования пространства компания системно «заложила шахту данных» и тем самым заняла в волне физического ИИ позицию «продавца воды», которую невозможно заменить.

Переход от программного обеспечения для дизайна к инфраструктуре пространственного интеллекта

Траектория эволюции Manycore Technology четко показывает, как технологическая компания, стартовав с вертикального применения, постепенно переводит ключевые компетенции на уровень базовой платформы, а также отражает «удачный ветер», данный эпохой.

Стартовой точкой компании является программное обеспечение для дизайна пространства. Ее флагманский продукт «KooJiaLe» стал одной из крупнейших в мире платформ для дизайна пространства, обслуживающей более 200 стран и регионов. Этот бизнес приносит компании не только стабильный денежный поток и клиентскую базу, но и — незаметно — формирует важнейшее первоначальное накопление для эпохи физического ИИ: в процессе обслуживания сфер домашнего ремонта и меблировки, коммерческих интерьеров и рынка недвижимости — через инструменты дизайна генерируются огромные объемы 3D-данных пространства, которые можно сопоставить с реальным миром.

Именно на основе этого глубокого накопления Manycore Technology осуществила стратегический апгрейд от поставщика прикладного ПО к поставщику инфраструктуры пространственного интеллекта. Компания системно выстраивает бизнес-«карусель» по схеме «инструменты пространственного редактирования — пространственные данные — пространственные большие модели». Инструменты продолжают постоянно генерировать и обогащать данные; данные используются для обучения и оптимизации больших моделей; а более мощные модели, в свою очередь, способны усиливать инструменты и повышать их интеллектуальный уровень, формируя тем самым непрерывно укрепляющийся замкнутый цикл. Под этим стратегическим ориентиром компания в последние годы последовательно запускает ключевые платформы и модели.

Компания создает платформу пространственного интеллекта SpatialVerse, предназначенную для обучения роботов. Эта платформа превращает массивы пространственных данных, накопленных дизайнерскими программами вроде KooJiaLe, в высокореалистичные, физически корректные синтетические датасеты, предназначенные для симуляционного обучения роботов, AR/VR и систем embodied intelligence. Одновременно компания публикует разработанные собственными силами пространственную языковую модель SpatialLM и модель пространственной генерации SpatialGen, предоставляя машинам способность понимать, рассуждать и создавать 3D-пространство. Чтобы открыть эти возможности для более широкой экосистемы, компания запустила платформу открытого пространственного интеллекта Aholo: в формате API или SDK она предоставляет внешним пользователям ключевые возможности, включая реконструкцию, генерацию, редактирование и понимание пространства. Эти последовательные решения означают, что Manycore Technology уже сформировала полный технологический стек пространственного интеллекта, охватывающий данные, платформы, модели и открытую экосистему; ее роль давно вышла далеко за рамки первоначальной компании, занимающейся дизайном ПО.

Коммерческая валидация и будущие ожидания

Согласно ее проспекту, выручка компании сохраняет устойчивый рост: в 2025 году выручка составила 428M юаней, а валовая маржа выросла до 82,2%. Еще более важно, что в 2025 году компания вышла в прибыль по скорректированной чистой прибыли, что доказывает, что ее ключевой бизнес SaaS уже обладает здоровой способностью к самостоятельному «самовоспроизводству» денежного потока. Подавляющая часть дохода поступает от подписок на программное обеспечение, особенно от подписок корпоративных клиентов; бизнес-модель характеризуется высокой степенью определенности и устойчивости.

Однако ожидания рынка капитала к технологическим компаниям всегда связаны с ростом. Традиционный рынок ПО для пространственного дизайна Manycore Technology хоть и удерживает лидирующие позиции, но его масштаб относительно ограничен. Поэтому компания делает ставку на пространство интеллектуального развития как на новый быстрорастущий сектор. На данный момент бизнес в сфере пространственного интеллекта уже входит в раннюю стадию сбора урожая. По состоянию на конец 2025 года бизнес SpatialVerse привлек 16 клиентов, обеспечив выручку 5,2 млн юаней, и реализовал существенные партнерства с такими лидерами, как ZhiYuan Robotics. Эти партнерства — не просто индивидуальная настройка проектов, а глубокая интеграция на базе возможностей платформы Manycore Technology, подтверждающая ценность компании как поставщика «виртуального тренировочного полигона» для роботов.

Генеральный директор NVIDIA Хуан Жэньсюнь ранее отмечал, что физический ИИ определяет «следующую волну» ИИ — эпоху «физического ИИ», таящую в себе возможности на десятки триллионов долларов.

Чтобы физический ИИ по-настоящему стал зрелым, необходимо решить задачи восприятия, принятия решений и взаимодействия автономных агентов в физическом мире. Оогромные объемы «физически корректных» структурированных 3D-данных, которыми располагает Manycore Technology, а также платформа SpatialVerse, построенная на их основе, как раз являются ключевой инфраструктурой, необходимой для этого запроса. Партнерства с ZhiYuan Robotics и Galaxy General — лишь начало этой трансформации.

По мере бурного развития таких отраслей, как embodied intelligence, автономное вождение и виртуальная реальность, потребность в высокоточных данных пространственного моделирования и обучения будет расти экспоненциально. Благодаря тому, что Manycore Technology смогла сформировать барьеры по данным и платформе еще на раннем этапе, компания находится в ключевой точке, соединяющей цифровой мир и физический мир; ценность роли «продавца воды», как ожидается, будет продолжать усиливаться в «золотой лихорадке» физического ИИ. А окончательные возможности роста компании будут подтверждены рынком.