Новые идеи по сокращению баланса ФРС! Логан предлагает «снизить спрос» вместо ужесточения ликвидности

Цзинтун Финанс APP сообщает: в то время как в США продолжается обсуждение рамок политики Федеральной резервной системы, председатель Федерального резервного банка Далласа Логан заявила, что американский Центробанк может за счет корректировки надзорных правил снизить потребность банков в резервах, тем самым добиться сжатия балансового отчета, не возвращаясь к системе «дефицитных резервов».

В ходе выступления Логан отметила, что в настоящее время рамки «достаточных резервов» по-прежнему остаются высокоэффективными и результативными; за последние почти двадцать лет они доказали свою способность стабильно поддерживать процентные ставки денежного рынка в пределах целевого коридора Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Поэтому по сравнению с возвратом к модели до финансового кризиса «сдвигом кривой спроса внутрь» за счет снижения зависимости банков от резервов это является более удачным выбором.

В последние годы размер балансового отчета ФРС стал ключевым предметом обсуждений в политической повестке. После наращивания баланса путем масштабных покупок активов во время финансового кризиса и в период пандемии, вопрос о том, как разумно проводить сокращение баланса, стал центром внимания чиновников и части законодателей. Хотя большинство мнений полагает, что балансовый отчет можно сократить дальше, конкретные пути при этом остаются существенно разногласными.

Например, кандидат в председатели ФРС, которого выдвинул президент США Трамп — Кевин Уоч — заявлял, что сокращение размера балансового отчета может открыть пространство для будущих снижений ставок. А Логан и ее команда в соответствующих исследованиях предложили несколько технических траекторий, сделав акцент на оптимизации институционального дизайна, а не на простом ужесточении ликвидности.

Логан считает, что можно снизить потребность банков в резервах, сократив часть правил регулирования ликвидности, а также скорректировать инструменты экстренного финансирования, такие как дисконтное окно, чтобы повысить эффективность использования ликвидности. Кроме того, она также признала роль существующих в ФРС механизмов краткосрочного финансирования в повышении дневной ликвидности.

Однако она подчеркнула, что резервы, которые банки держат исходя из регуляторных и предосторожностных потребностей, имеют важное значение для предотвращения распространения рисков в периоды финансового давления, и их не следует ослаблять — это «защитный буфер». «Размещение резервов, которое может повысить безопасность банковской системы, — это эффективный способ использования балансового отчета», — сказала она.

Но она также указала, что некоторые правила по ликвидности фактически повышают уровень резервов, однако не повышают системную безопасность, потому что в кризис банки, как правило, не хотят использовать эти средства. Подобные договоренности относятся к неэффективному использованию, и их следует оптимизировать.

Кроме того, в ответ на недавние предложения установить верхний предел для процентов, выплачиваемых по резервам, Логан заняла критическую позицию, считая, что это похоже на «централизованное планирование» и может подавить инновации, рост и конкуренцию финансовой системы.

(Редактор: Ван Чиган HF013)

【Предупреждение о рисках】В соответствии с применимыми положениями по валютному контролю, покупка и продажа валюты должны осуществляться на установленных государством торговых площадках, например в банках. За незаконную покупку и продажу валюты, в том числе в форме обходной торговли валютой, за сделки «в обе стороны» валютой или за незаконное посредничество при покупке и продаже валюты в суммах, являющихся значительными, органы валютного контроля в установленном порядке применят административные санкции; если деяние составляет преступление, в установленном порядке будет привлечена к уголовной ответственности.

Подать жалобу