Лидер рынка AR-очков XREAL выходит на биржу Гонконга, чтобы ринуться в гонку за статус «первой глобальной компании в области умных очков»

1 апреля XREAL Ltd. (далее — «XREAL») официально подала проспект эмиссии на листинг в Гонконгскую фондовую биржу, планируя размещение и листинг на основном рынке; CICC и Citigroup выступают в качестве совместных ведущих андеррайтеров.

Согласно описанию в проспекте, XREAL — компания по производству AR-очков. Она разрабатывает, производит и продает AR-очки под собственным брендом, а также предоставляет соответствующие продукты и услуги. На данный момент линейка продуктов компании может быть условно разделена на три основные серии: Air, One и линейку Light-Ultra-Aura.

При этом серия Air — это продуктовая линейка начального уровня с самой широкой пользовательской базой. Она ориентирована на частые сценарии использования, включая иммерсивный просмотр, консольные игры и мобильную работу, при этом сохраняет впечатление от ношения, близкое к обычным очкам, и поддерживает подключение по принципу plug-and-play: подключение к смартфонам, ПК и игровым консолям.

Серия One на этой основе дополнительно усиливает характеристики дисплея и интерактивные возможности. Линейка Light-Ultra-Aura представляет собой эволюцию продуктов XREAL к следующему поколению пространственных вычислений. Следующий флагман компании Project Aura обеспечит повышение FoV примерно до 70 градусов и будет включать усиленные функции пространственных вычислений и многомодальные возможности ИИ, а также, как ожидается, будет работать на платформе Google Android XR.

Как показывает проспект, в 2023—2025 годах выручка XREAL составила соответственно 390 млн юаней, 394 млн юаней и 516 млн юаней, а в 2025 году рост в годовом выражении составил 30,8%.

По структуре выручки AR-очки и аксессуары играют абсолютную доминирующую роль: в 2025 году их доля составила 92,2%. В частности, выручка от продаж AR-очков в 2025 году достигла 403 млн юаней, что составляет 78,1% общей выручки. По расчетам из проспекта, в период с 2023 по 2025 год суммарный объем продаж умных очков XREAL составил примерно 400 тыс. устройств.

Благодаря обновлению продуктовой структуры и эффекту масштаба валовая маржа выросла с 18,8% в 2023 году до 35,2% в 2025 году. В 2023—2025 годах убытки XREAL продолжали сокращаться: чистые убытки составили 882 млн юаней, 709 млн юаней и 456 млн юаней соответственно.

В настоящее время основным источником выручки для XREAL является зарубежный рынок. В 2025 году более 70% выручки XREAL поступило из зарубежных рынков. С момента основания XREAL работает по всему миру; продажи ведутся в Китае, Северной Америке, Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе. По состоянию на 31 декабря 2025 года сбытовая сеть XREAL охватывает 40 стран и регионов, при этом в Северной Америке, Японии и Южной Корее созданы местные команды по продажам и операционной деятельности.

Оценивая отрасль умных очков, согласно данным iResearch, по показателю выручки XREAL с 2022 по 2025 год каждый год занимала первое место на мировом рынке AR-очков; по показателю выручки за 2025 год компания занимает второе место на мировом рынке умных очков в целом, включая AR-очки и не имеющие дисплея очки, а в Китае — первое место.

В отчете iResearch также показано, что в 2025 году глобальный рынок AR-очков оставался относительно концентрированным: на долю первых пяти брендов в сумме приходилось 80,3% выручки от продаж. По выручке XREAL в 2025 году заняла первое место на мировом рынке AR-очков с долей 27,0%. По объему продаж XREAL также лидировала на мировом рынке AR-очков в 2025 году, а рыночная доля составила около 24,8%, при этом суммарная доля первых пяти компаний — 83,3%.

С момента основания в 2017 году XREAL провела десятки раундов финансирования; в состав инвесторов входили Alibaba, Kuaishou, NIO Capital, Yunfeng Fund, Sequoia China, Gentle Monster, Hillhouse, Hongtai, CICC Capital, Jinpu Investment, Shunwei Capital, CPE Sourcefeng, Huachuang Capital, iQIYI и др.

Как показывает проспект, по состоянию на 23 марта 2026 года крупнейшим акционером XREAL является основатель Сюй Чжи и его контролирующее подразделение; в совокупности им принадлежит 27,98% голосующих прав, и после выхода на листинг они сохранят контроль.