Прибыль выросла на 22,4% — показатели пяти крупнейших страховых компаний на рынке А-акций стабильно растут

目前A股五大险企2025年度业绩已悉数披露完毕。3月29日，据北京商报记者统计，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险五家A股上市险企2025年共实现归母净利润425.29B元，较上年同比增长22.4%。

净利润大增，离不开投资端的贡献。受益于2025年股票市场表现，上市险企的投资收益普遍表现良好，多家险企在年报中表示，加大了对高股息资产的投资。从承保端来看，得益于赔付端边际改善与费用管控，财险“老三家”业务成本均有所优化；同时，在低利率和竞品理财低迷背景下，寿险新业务价值增长明显。未来，财险业务成本能否继续处在低位，寿险又能否维持荣光？一切需要等待时间来检验。

Инвестиции способствовали росту чистой прибыли

В 2025 году все пять листинговых страховщиков добились впечатляющего роста показателей: чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, демонстрировала восходящую динамику по сравнению с прошлым годом, в общей сложности достигнув 154.08B юаней, увеличившись на 22.4%.

Как страховщик, первым в A-акциях раскрывший отчетность по итогам года, China Life реализовал чистую прибыль, относящуюся к акционерам материнской компании, в размере 134.78B юаней; на высокой базе он продолжил устойчивый рост на 44.09%. При этом масштаб прибыли China Ping An идет вслед за China Life: в 2025 году чистая прибыль составила 53.51B юаней, рост на 6.5%. Кроме того, China Taiping, PICC и New China Life соответственно получили чистую прибыль 46.65B юаней, 466.46 млрд юаней и 36.28B юаней, при этом темпы роста составили 19%, 8.8% и 38.3% соответственно.

Если внимательно разобрать эту впечатляющую «отчетную ведомость», несложно увидеть, что показателям инвестблока принадлежит роль ключевого двигателя резкого роста чистой прибыли. В 2025 году восстановление на рынке капитала дало страховым компаниям редкое окно для получения прибыли, и многие страховщики точно уловили рыночный ритм, обеспечив скачкообразный рост инвестиционных доходов. Например, в прошлом году China Life достигла одного из лучших за последние годы показателей инвестиций: общий инвестиционный доход составил 45.75B юаней, что на 25.8% больше; общая доходность по инвестициям достигла 6.09%. New China Life в прошлом году получила общий инвестиционный доход 36.9B юаней, темп роста — 30.9%. PICC обеспечила общий инвестиционный доход 18.61B юаней, установив исторический максимум.

Однако за ростом инвестблока скрываются и скрытые риски: как сбалансировать доходы, получаемые от краткосрочных колебаний рынка, и устойчивый долгосрочный рост? Как действовать в условиях низких ставок — это важный вопрос, который неизбежно придется решать всем крупным страховщикам. Специсследователь из SuShang Bank Фу Ифу прогнозирует, что в 2026 году фондовый рынок, вероятно, будет демонстрировать структурные тенденции: благодаря поддержке со стороны политики и повороту экономики в новые отрасли отдельные сектора могут показать лучшую динамику, но следует следить за траекторией ставок на рынке облигаций и за дифференциацией кредитных рисков.

Как листинговым страховщикам действовать в инвестблоке в условиях низких ставок в будущем? Генеральный исполнительный директор China Ping An Го Сяотао на встрече с представителями компании по итогам деятельности заявил, что инвестиционный подход компании заключается в том, чтобы искать определенность в условиях неопределенности: «новая производственная сила» является фактором определенности, активное развитие инфраструктуры — фактором определенности, развитие всей национальной экономики — фактором определенности, высокие дивиденды и «финансовая сильная страна» — факторами определенности, «здоровый Китай» — фактором определенности; все это — важные направления для долгосрочного распределения инвестиционных активов.

Что касается конкретных тактик размещения, заместитель руководителя China Life, совмещающий должность секретаря совета директоров, Лю Хуэй отметил: в условиях низких ставок необходимо дополнительно усиливать стратегическое размещение и активное управление, постоянно улучшать соответствие активов и обязательств; «твердая» база по инструментам с фиксированной доходностью будет и дальше укрепляться. Кроме того, следует в полной мере использовать преимущества долгосрочного капитала и терпеливого капитала, наращивать продуктовые и стратегические инновации, формируя экосистему альтернативных инвестиций для всех видов и всех этапов жизненного цикла. Общий масштаб альтернативных инвестиций превысил 1 трлн юаней, открывая пространство для долгосрочного роста.

Сильный рост стоимости новых продуктов в страховании жизни

Будучи «барометром», оценивающим будущие способности страховщика к получению прибыли и качество бизнеса, стоимость новых продуктов в страховании жизни неизменно находится в фокусе рынка. В 2025 году все пять листинговых страховщиков A-акций показали двузначный положительный рост стоимости новых продуктов в страховании жизни.

По масштабу снова лидирует China Life: в 2025 году стоимость новых продуктов за год составила 457.52 млрд юаней, увеличившись на 35.7% в годовом исчислении. Следом идет China Ping An: стоимость новых продуктов в сегментах страхования жизни и страхования здоровья составила 368.97 млрд юаней, рост — также 29.3%.

По ростовым драйверам компании демонстрируют не менее впечатляющие результаты. Стоимость новых продуктов в страховании жизни China Taiping составила 9.84B юаней, рост — 40.1%. New China Life достигла 98.42 млрд юаней стоимости новых продуктов, рост — до 57.4%. А PICC в прошлом году обеспечила стоимость новых продуктов в страховании жизни 82.29 млрд юаней; по сопоставимым данным годовой темп роста — 64.5%, и именно этот темп оказался самым высоким среди пяти компаний.

За яркими показателями стоит сильная поддержка со стороны двух каналов: страхование через посредников в сегменте «страховщик-банки» и банковские каналы. Как стало известно корреспонденту Beijing Business Daily, все крупные компании продвигают в канале «индивидуальных продаж» курс «оптимизация персонала, повышение качества», двигаясь в сторону элитности, профессионализации. Банковский канал — в рамках политики «единое информирование и единое совершение» постепенно входит в «новый этап ценностного bancassurance». Фу Ифу дополнительно проанализировал, что рост стоимости новых продуктов в страховании жизни у листинговых страховщиков в 2025 году в основном обусловлен двумя факторами: во-первых, страховые потребности продолжают высвобождаться, а у жителей усиливается осознание охраны здоровья и пенсионной защиты; во-вторых, страховщики активно продвигают трансформацию каналов: улучшение качества команды в канале индивидуальных продаж, а также вклад многоканальных моделей вроде bancassurance вносят рост.

Как отраслевой лидер, президент China Life Ли Мингуан подробно разобрал на брифинге по результатам «секрет оружия» компании. Он отметил, что среди всех каналов продаж канал индивидуальных продаж в полной мере играет роль основного канала и обеспечивает устойчивую способность к продолжительному развитию. При этом канал индивидуальных продаж последовательно продвигает реформу маркетинговой системы: сохраняются принцип «повышать качество и увеличивать объем», укрепляется «улучшение и выращивание» (кадров), оптимизируется структура команды, постоянно повышается «жесткая сила» команды, и ускоряется переход команды к профессионализации, специализации и омоложению. Качество команды постоянно улучшается, а новая «живая сила» постоянно наращивается: рост «добавленной» человеко-единицы персонала (优增人力) в годовом выражении увеличился на 40%, 13-месячная удерживаемость улучшилась на 2.2 процентного пункта в годовом выражении, а доля сотрудников в возрасте 45 лет и младше выросла на 2.3 процентного пункта в годовом выражении. Канал bancassurance придерживается принципа всеобъемлющего развертывания сети, расширяет охват и повышает качество ведения точек продаж; и новые точки продаж, и «звездные» точки обеспечили двузначный рост.

China Ping An предложила другой подход к решению задачи, сделав акцент на «силе сбалансированности» для преодоления колебаний рынка. Го Сяотао отметил, что компания имеет агентов по страхованию жизни, каналы bancassurance и общественные финансовые каналы. По его словам, боеспособность агентской команды становится все сильнее, позволяя более эффективно добиваться устойчивого развития показателей в конкурентной рыночной среде; канал bancassurance способен уловить пространство роста рынка, а компания в настоящее время активно наращивает подготовку в области общественных финансовых каналов. Такая сбалансированная структура каналов позволяет компании эффективно противостоять влиянию рыночных колебаний на результаты, когда рынок начинает колебаться.

Добавлять прирост за счет страхования неавтомобильных рисков в автостраховании для электромобилей

В отличие от стремительного расширения бизнеса по страхованию жизни, рынок страхования имущества и ответственности (财险) уже движется по траектории устойчивого развития. «Три старика» — PICC Property & Casualty, Ping An Property & Casualty и Taiping Property & Casualty — уверенно удерживающие верхнюю часть рынка, в прошлом году продолжили оптимизировать структуру бизнеса и сокращать затраты по бизнесу.

Конкретно: в 2025 году три крупнейших страховщика по 财险 — PICC P&C, Ping An P&C и Taiping P&C — снизили комбинированный коэффициент затрат (综合成本率) соответственно до 97.6%, 96.8% и 97.5%; в годовом выражении снижение составило 0.9, 1.5 и 1.1 процентного пункта соответственно. Оптимизация контроля затрат напрямую конвертировалась в рост сильной андеррайтинговой прибыли. По оценке специалистов отрасли, оптимизация затрат по бизнесу «стариков-тройки» обусловлена как тем, что компании используют более точное управление расходами, усиливают контроль затрат каналов и сокращают ненужные траты, так и тем, что крупные катастрофы сократились, что снижает расходы по выплатам. Согласно данным Министерства по чрезвычайным ситуациям, в 2025 году в Китае стихийные бедствия привели к прямому ущербу в 8.23B юаней, что на 39.8% меньше, чем годом ранее.

В настоящее время комбинированный коэффициент затрат у этих трех компаний по 财险 находится на относительно низком уровне; какие пространства для дальнейшего снижения затрат существуют в будущем?

Заместитель председателя Китайского альянса корпоративного капитала Бай Вэньси прогнозирует: во-первых, это страхование электромобилей — текущий комбинированный коэффициент затрат по отраслевому страхованию электромобилей выше, чем по страхованию автомобилей с ДВС; в будущем, по мере того как коэффициенты собственного ценообразования будут становиться рыночными и данные по чистым рисковым премиям будут совершенствоваться, в 2026 году ожидается дальнейшее улучшение коэффициента затрат по страхованию электромобилей. Во-вторых, это неавтомобильное страхование: компании по 财险 могут с помощью услуг по уменьшению риска сместить традиционную модель «компенсации убытков» в сторону «предотвращения рисков», снижая вероятность наступления страхового случая посредством IoT и больших данных; одновременно следует оптимизировать структуру бизнеса, сокращая высокоубыточные виды, и расширять стабильные направления вроде страхования для госслужащих (政保) и сельхозстрахования (农险).

Судя по заявлениям топ-менеджеров разных компаний, в будущем отрасль также будет искать дополнительный прирост прибыли в таких направлениях, как страхование электромобилей и неавтомобильное страхование. В ходе брифинга по результатам China PICC управляющий вреóнным составом Чжан Даомин заявил, что после того как по неавтомобильному страхованию будет внедрена политика «报行合一», ожидается, что в 2026 году эффекты комплексного управления по неавтомобильному страхованию будут в первую очередь проявляться в комбинированных коэффициентах расходов по имущественному страхованию для предприятий, страхованию ответственности работодателей и страхованию ответственности в сфере безопасности производства; согласно прогнозам, комбинированные коэффициенты расходов по вышеупомянутым продуктам снизятся более чем на два процентных пункта год-к-году. В результате ожидается снижение общего коэффициента затрат по неавтомобильному страхованию и выход на андеррайтинговую прибыль.

Генеральный менеджер Taiping P&C Чэнь Хуэй также упомянул, что бизнес по электроавтомобилям в сегменте домохозяйств уже вошел в устойчивый диапазон прибыльности. Taiping P&C будет дальше оптимизировать затраты и повышать эффективность, выстраивая экосистему на всем жизненном цикле. Акцент — на двух аспектах: с одной стороны, на повышении операционной эффективности. С другой стороны, в процессе урегулирования убытков будет действовать схема централизации оценки по бренду (brand集中核损) с последующей поставкой основным автопроизводителям стандартов урегулирования убытков, включая ремонт больших аккумуляторов, а также компенсации по повреждениям от затопления автомобиля.

Beijing Business Daily Ли Сюмэй

(Редактор: Цянь Сяоруи)

Ключевые слова：