Доходность по дивидендам 5,7% превосходит доходность по банковским вкладам? Индустриальный банк за прошлый год заработал 77,4 млрд юаней, планирует выплатить дивиденды в размере 22,56 млрд юаней за год, спред по процентам продолжает сокращаться

Источник: 时代财经, автор: Хэ Сюлань

Вечером 26 марта Индустриально-торговый банк (601166.SH) опубликовал годовой отчет за 2025 год. На фоне продолжающегося сжатия процентной маржи в банковской отрасли данный банк уже в течение двух лет подряд обеспечивает рост прибыли.

Согласно данным отчетности, в отчетный период совокупные активы Индустриально-торгового банка превысили 11 трлн юаней. За весь год он получил операционный доход 110k юаней, что на 0.24% больше в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 77.47B юаней, рост на 0.34% в годовом исчислении. В целом банк обогнал крупные банки акционерного типа.

Однако также сохраняются давления, такие как дальнейшее сжатие чистой процентной маржи и снижение инвестиционной прибыли. В отчетный период Индустриально-торговый банк обеспечил рост чистого процентного дохода, а структура непроцентного дохода продолжала улучшаться: при этом чистый доход от комиссий и вознаграждений вопреки тенденции вырос на 7.45%. На фоне снижения рентабельности активов чистая процентная маржа по сравнению с прошлым годом сузилась на 11 базисных пунктов до 1.71%, но банк за счет стратегии «сначала обязательства» снизил стоимость депозитов, эффективно компенсировав давление на маржу.

Что касается денежных дивидендов: Индустриально-торговый банк в конце 2025 года планирует выплатить 5.01 юаня денежного дивиденда на каждые 10 акций (с учетом налога). В дополнение к промежуточным дивидендам, уже выплаченным 5.65 юаня на каждые 10 акций (с учетом налога), совокупно за год будет выплачено 225.60 млрд юаней денежных дивидендов. Доля денежных дивидендов впервые превысила 30%. Этот план будет реализован после рассмотрения и одобрения компанией на годовом собрании акционеров за 2025 год.

27 марта акции Индустриально-торгового банка класса A закрылись по 18.70 юаня за акцию; исходя из последней цены закрытия дивидендная доходность составила 5.70%.

Источник изображения: iStock Creative

Чистая процентная маржа продолжает сжиматься, непроцентный доход под давлением

С точки зрения прибыли, нагрузка роста, вероятно, связана со сжатием чистой процентной маржи. Согласно данным отчетности, в 2025 году чистая процентная маржа банка составила 1.71%. Несмотря на снижение на 11 базисных пунктов в годовом исчислении, темп сокращения чистой процентной маржи контролировался лучше, чем в среднем по отрасли; чистая процентная разница составила 1.50%, снизившись на 6 базисных пунктов в годовом исчислении.

Снижение доходности на стороне активов — возможная причина сжатия процентной маржи. В 2025 году средняя доходность по корпоративным и розничным кредитам Индустриально-торгового банка снизилась с 4.20% до 3.59%, при этом снижение доходности по розничным кредитам достигло 90 базисных пунктов.

Председатель правления Индустриально-торгового банка Лю Цзяцзинь на брифинге по представлению результатов, состоявшемся утром 27 марта, сообщил, что в последние годы доходность активов коммерческих банков в целом находится в нисходящем канале. Индустриально-торговый банк считает контроль стоимости обязательств важнейшим приоритетом для стабилизации процентной маржи и принимает ряд мер по снижению стоимости обязательств, включая добросовестное выполнение механизма самодисциплины по ставкам по депозитам, активную замену депозитов с более высокими процентными ставками и срочных депозитов и т.п. В течение года стоимость процентов по обязательствам снизилась на 43 базисных пункта в годовом исчислении.

В этой ситуации Индустриально-торговый банк управляет стоимостью обязательств, и эффективность оптимизации депозитной структуры заметна: в 2025 году ставка выплат процентов по депозитам составила 1.65%, снизившись на 33 базисных пункта в годовом исчислении. В частности, ставки процентов по корпоративным депозитам, розничным депозитам и межбанковским депозитам были снижены соответственно на 34 базисных пункта, 31 базисный пункт и 59 базисных пунктов. Стратегия «сначала обязательства» дала эффект, эффективно смягчив давление от сжатия процентной маржи.

Хотя стоимость обязательств существенно улучшилась, все же трудно полностью компенсировать снижение доходности активов. Чистая процентная маржа получила дальнейшее давление, став вызовом для роста прибыли в 2026 году.

С точки зрения структуры операционного дохода Индустриально-торговый банк демонстрирует характеристики: чистый процентный доход поддерживает основу, а непроцентный доход слегка сокращается. В 2025 году размер приносящих проценты активов банка рос стабильно, чистый процентный доход составил 22.56B юаней, что на 0.44% больше в годовом исчислении; банк третий год подряд сохраняет положительный рост.

Однако под влиянием колебаний рыночных процентных ставок и других факторов в 2025 году непроцентный чистый доход Индустриально-торгового банка составил 63.99B юаней, снизившись на 0.20% в годовом исчислении. Основное влияние оказало то, что инвестиционные результаты по сравнению с прошлым годом снизились на 24.54%; при этом прибыль/убыток от изменения справедливой стоимости увеличилась на 160.06%, но все еще не могла полностью компенсировать колебания. Тем не менее, благодаря согласованному взаимодействию «большого инвестиционного банкинга, большого управления активами и большого частного банкинга», Индустриально-торговый банк обеспечил чистый доход от комиссий и вознаграждений в размере 110k юаней, рост на 7.45%.

Заместитель председателя правления Индустриально-торгового банка Чжан Минь на упомянутом брифинге заявил, что в 2026 году Индустриально-торговый банк будет продвигать устойчивое развитие бизнеса управления благосостоянием с двух направлений: продуктовая система и обслуживание клиентов. На продуктовом уровне банк будет следовать темпу рынка. В условиях низких ставок и высокой волатильности, с одной стороны, он укрепит базовый «пакет», усовершенствует систему продуктов «денежные средства и фиксированный доход», обновит матрицу «депозиты +» для покрытия кратко-, средне- и долгосрочного распределения средств, а также оптимизирует функции «мелкие остатки +» для повышения эффективности управления свободными деньгами; с другой стороны, будет открывать и усиливать возможности, выстраивая витрину продуктов для всего рынка, формируя систему продуктов в виде «пирамида с правами/опционами» (с включенными правами). За счет незначительного включения прав для повышения доходности банк будет удовлетворять потребности клиентов в диверсифицированном распределении активов. На стороне сервиса банк будет напрямую смотреть на волатильность рынка, используя «мелкие остатки +», «депозиты +» и страхование для формирования базы безопасности активов, компенсируя неопределенность рынка за счет определенной доходности; при этом также, опираясь на низковолатильные продукты «фиксированный доход +» и надежные продукты типа FOF, он будет направлять клиентов к долгосрочным инвестициям и умеренному участию, сглаживая краткосрочные колебания.

Совокупные активы превысили 11 трлн, а уровень проблемных кредитов лишь немного вырос

По состоянию на конец 2025 года совокупные активы группы Индустриально-торгового банка достигли 11.09 трлн юаней, что на 5.58% больше в годовом исчислении. По масштабу банк стабильно занимает второе место среди банков акционерного типа.

Со стороны активов: по состоянию на конец 2025 года общий объем кредитов Индустриально-торгового банка составил 5.95 трлн юаней, рост на 3.70% в годовом исчислении. Как «четвертая визитная карточка», сформированная Индустриально-торговым банком, по состоянию на конец 2025 года остаток финансирования в технологическом финансировании достиг 2 трлн юаней; остаток кредитов составил 1.12 трлн юаней, что по сравнению с концом 2024 года соответственно выросло на 15.98% и 18.47%.

Согласно заявлениям заместителя председателя правления Индустриально-торгового банка Цэн Сяояна на указанном брифинге, по состоянию на конец 2025 года банк обслуживал 110.9k технологических компаний; финансирование технологических компаний и связанных с технологиями отраслей превысило 2 трлн юаней, увеличившись примерно на 16%. Если считать только технологические кредиты, этот рост будет еще выше, а масштаб — на лидирующих позициях в отраслевом рейтинге.

Помимо традиционной кредитной поддержки, банку нужно также обеспечивать для предприятий доступ к каналам соответствующего капитала. В ноябре 2025 года AIC (компания по инвестированию финансовых активов) Индустриально-торгового банка получила одобрение на открытие от Государственного управления финансового надзора и регулирования Китая, став первым AIC в составе банков акционерного типа, получившим разрешение на открытие.

Цэн Сяоян на указанном брифинге заявил, что создание AIC в определенной степени удовлетворило эту потребность. С одной стороны, банк может через AIC проводить конверсию долга в капитал, осуществлять инвестиции в акционерный капитал и формировать с малым и средним технологическим бизнесом партнеров по росту; опираясь на преимущества группы, банк обеспечивает для них различные гарантии и ресурсы. С другой стороны, за счет модели согласованности «акции, облигации, кредиты» банк сможет лучше балансировать риски и доходность, а также расширять клиентскую базу. «На следующем этапе Индустриально-торговый банк в полной мере опрется на преимущества всей лицензионной платформы группы, включая AIC, и усилит бизнес-синергию», — сказал Цэн Сяоян.

Специальный исследователь Сушанского банка Сюэ Хунъянь сообщил для 时代财经, что важность технологического финансирования обусловлена тем, что новая производительность труда ориентирована на технологические инновации, обладает характеристиками высоких вложений, высоких рисков и длительного цикла, а традиционные финансовые услуги сложно согласовать с этими особенностями. Поэтому необходимо опираться на политическое руководство, чтобы снять «узкие места». В будущем при построении системы и механизмов, согласованных с технологическими инновациями, банковскому сектору нужно одновременно прорываться в восполнении слабых мест и наращивании сильных сторон. Восполнение слабых мест требует совершенствования системы оценки интеллектуальной собственности и повышения точности риск-ценообразования. Наращивание сильных сторон должно заключаться в усилении цифровой трансформации и использовании технологических средств для повышения эффективности риск-контроля; одновременно следует развивать согласованное сотрудничество по акциям, облигациям и кредитам, углублять пилотные проекты по инвестициям в капитал компаний, связанных с научно-техническими инновациями, предоставляя всестороннюю и многоуровневую финансовую поддержку технологическим инновациям.

Следует отметить, что в 2025 году качество активов Индустриально-торгового банка в целом оставалось стабильным, но по маржинальным показателям нарастало давление. По состоянию на конец 2025 года сумма проблемных кредитов Индустриально-торгового банка составила 642.51 млрд юаней, увеличившись на 27.74 млрд юаней по сравнению с прошлым годом. Коэффициент проблемных кредитов — 1.08%, что на 0.01 процентного пункта выше, чем годом ранее. Коэффициент покрытия резерва составил 228.41%, снизившись на 9.37 процентного пункта в годовом исчислении. Коэффициент резерва к проблемным кредитам (拨贷比) — 2.47%, снизившись на 0.08 процентного пункта в годовом исчислении. Способность к покрытию рисков немного снизилась, но все еще находится на относительно хорошем уровне в отрасли.

Кроме того, в 2025 году риски в ключевых областях Индустриально-торгового банка концентрировались и сходили на нет. В частности, по корпоративной недвижимости вновь возникшие проблемные кредиты сократились на 41.85% в годовом исчислении; по кредитным картам вновь возникшие проблемные кредиты сократились на 12.98%. По состоянию на конец 2025 года остаток финансирования корпоративной недвижимости Индустриально-торгового банка составил 59.5k юаней, что на 20k юаней меньше, чем на конец предыдущего года; эффект по смягчению рисков проявился.

Лю Цзяцзинь на указанном брифинге сообщил, что в 2025 году Индустриально-торговый банк продолжил извлекать эффект из проблемных активов: он осуществлял частую работу по взысканию по списанным счетам активов (账销案存资产), вернув 162 млрд юаней, что существенно поддержало рост прибыли.