Кан Гу: остерегайтесь риска нерациональной спекуляции на акциях ST

Вопрос к ИИ: как ужесточение механизма делистинга влияет на логику спекуляций акциями ST?

В последнее время некоторые акции ST (включая акции *ST) вопреки общему тренду демонстрируют рост; часть средств заранее делает ставку на ожидание снятия статуса ST. Однако инвестиционные риски по акциям ST во много раз выше, чем по обычным акциям: насколько успешно компания сможет снять этот статус, остается крайне неопределенным. Даже если снятие статуса произойдет, все равно остаются сомнения в том, будет ли реальная прибыльность сохраняться стабильно. Поэтому инвесторам следует держаться подальше от нерациональной спекуляции акциями ST.

Компании, в отношении которых введено предупреждение о рисках, как правило, имеют ключевые проблемы вроде сохраняющейся слабости операционной деятельности и неблагоприятного финансового положения. Логика рынка, который делает ставку на снятие статуса, сама по себе несет высокую степень неопределенности. Сможет ли соответствующая компания выполнить условия снятия статуса за счет улучшения операционной деятельности, консолидации активов и т.п., в процессе существует множество переменных; в итоге результат невозможно заранее надежно определить.

Даже если некоторым компаниям удастся успешно снять статус ST, это означает лишь снятие состояния предупреждения о рисках, но не предполагает коренного улучшения качества деятельности. Дальнейшая стабильность прибыли и устойчивость бизнеса по-прежнему требуют проверки со стороны рынка. Одна лишь торговля, основанная на ожиданиях снятия статуса, по сути является высокорисковой спекуляцией и не имеет основы для устойчивого инвестирования.

С точки зрения особенностей рыночной динамики, поэтапный рост акций ST чаще всего обусловлен краткосрочными деньгами, а движение цены слабо связано с внутренней стоимостью компании. Как правило, такие средства используют модель «быстро зашли — быстро вышли»: после быстрого разгона цены они легко покидают позицию, из-за чего возникают резкие колебания котировок. Кроме того, поскольку ликвидность некоторых акций ST относительно ограничена, как только рыночные настроения меняются, легко возникают сценарии последовательного нисходящего движения; инвесторам трудно вовремя контролировать убытки, а скорость распространения риска оказывается высокой.

По мере того как базовые рыночные механизмы в капиталовом рынке продолжают совершенствоваться, усиливается и исполнительная сила механизма делистинга, а скорость «вычищения» рынка заметно растет. Ранее существовавшая логика спекуляций с «оболочечными» ресурсами постепенно ослабевает; пространство для поддержания оценки за счет концептов постоянно сжимается. Компании, которые не имеют реальной операционной поддержки, трудно долго существовать, опираясь не на фундаментальные показатели. Если инвесторы будут слепо следовать за толпой и спекулировать, помимо риска резких колебаний цены им также может грозить дальнейшее ухудшение операционной деятельности компании и даже возможность делистинга, что в итоге приведет к фактическим инвестиционным потерям.

Для обычных инвесторов более разумный выбор — покупать и держать компании с устойчивым состоянием бизнеса и способностью к продолжительной прибыльности. Суть value-инвестирования — получать разумную отдачу, которую дает деятельность компании, а не играть на неопределенных тематических сюжетах. Спекуляции акциями ST, хотя в краткосрочной перспективе могут приносить поэтапную прибыль, несут потенциально гораздо более высокие риски, чем обычные акции, и не подходят большинству инвесторов для участия.

Здоровое функционирование капиталового рынка зависит от разумного механизма ценообразования и рационального инвестиционного поведения. Чрезмерная спекуляция акциями ST не только мешает эффективному распределению рыночных ресурсов, но и легко вводит инвесторов в привычку нерациональных сделок. Сталкиваясь с разными рыночными «горячими» темами, инвесторы должны постоянно опираться в первую очередь на фундаментальные показатели, придерживаться принципов рационального инвестирования, избегать потенциальных рисков, которые приносит нерациональная спекуляция. Это также важная предпосылка для долгосрочного устойчивого инвестирования на капиталовом рынке.

Конечно, если у компаний класса ST действительно есть существенные улучшения по основной деятельности и в будущем имеется устойчивый позитивный тренд по основной деятельности, такие акции ST тоже можно включать в сферу value-инвестирования. Однако реально «красиво развернувшихся» акций ST немного; если у инвестора нет полной уверенности, то лучше проявить осторожность.

Комментарий пекинской газеты по бизнесу: обозреватель Чжоу Кэцзинь