Только что услышал интересное мнение от экономистов из Kenanga Investment Bank о ситуации с инфляцией в Индонезии. По-видимому, эффект базы прошлого года играет большую роль, чем некоторые могут предположить, в сочетании с ожидаемым ростом спроса во время Рамадана, что означает, что инфляция может оставаться высокой в ближайшее время.

Однако меня больше всего привлекает следующее: они говорят, что ценовое давление должно ослабнуть начиная с апреля, но динамика эффекта базы означает, что у центрального банка практически нет возможности снизить ставки дальше в этом году. Прогноз инфляции на 2025 год составляет 1,9%, а на 2026 — 2,5%.

Настоящее давление исходит с нескольких сторон. Во-первых, ослабление рупии увеличивает опасения по поводу инфляции. Затем есть геополитическая неопределенность и глобальные внешние факторы, создающие риски повышения. Но, вероятно, более серьезной для политиков является внутренняя ситуация — наблюдается критика независимости центрального банка, вопросы о фискальной надежности и предупреждения MSCI о проблемах прозрачности данных.

Когда все это объединить, эффект базы по сравнению с прошлогодними цифрами фактически ограничивает возможности центрального банка по смягчению политики. Это ситуация, в которой динамика инфляции и структурные проблемы сдерживают гибкость политики. Стоит понаблюдать за развитием ситуации в ближайшие месяцы, особенно учитывая, что эффект базы все еще действует.