Думаю, что действительно зависит от следующего шага ФРС, и кажется, что сила рынка труда — это главное, что удерживает ставки на текущем уровне. Сима Шах из Principal Asset Management недавно высказала хорошую мысль — данные, которые мы видим, пока недостаточно сильны, чтобы оправдать снижение ставок в ближайшее время.

Интересная часть — что произойдет во второй половине года. Как только эффект тарифов начнет исчезать, инфляция может заметно снизиться, и именно тогда ситуация может измениться. Это ключевой момент, который может вновь открыть дверь для более мягкой политики.

Что это действительно означает для рынков, так это то, что краткосрочные ожидания по ставкам довольно закреплены, но долгосрочная картина сильно зависит от того, как на самом деле поведет себя инфляция. Если во второй половине года произойдет снижение, цены активов могут отреагировать довольно значительно, поскольку это будет сигналом к смене политики. Сейчас все сводится к наблюдению за данными по рынку труда и динамикой тарифов — именно они в конечном итоге определяют всю историю снижения ставок.