Публичные банки выделяют крупные дивиденды, высокая доходность по дивидендам подчеркивает долгосрочную инвестиционную ценность

По состоянию на 2 апреля, 22 банка, котирующихся на A-акциях, уже раскрыли планы распределения прибыли за 2025 год: из них шесть крупнейших господрядных банков, в совокупности за год, планируют выплатить в виде дивидендов более 420B юаней. Как считают представители отрасли, регулярные денежные дивиденды позволяют повысить фактическую доходность инвесторов и усилить ощущение полученной выгоды; кроме того, это способствует тому, чтобы рыночная оценка сектора возвращалась в разумный диапазон, и продолжает привлекать долгосрочные фонды для размещения капитала.

Шесть крупнейших банков: годовые дивиденды, возможно, превысят 53.08B юаней

Судя по уже раскрытым объявлениям о дивидендах, шесть крупнейших банков по-прежнему остаются «главными дивидендными локомотивами»: суммарный объём дивидендов за 2025 год (итоговые/финальные) планируется на уровне 45.5B юаней. В частности, объёмы дивидендов шести банков сохраняются на стабильном уровне: Industrial and Commercial Bank of China с планируемым суммарным финальным дивидендом более 37.67B юаней занимает первое место; Construction Bank, Agricultural Bank, Bank of China планируют финальные дивиденды соответственно 10B юаней, 454,98 млрд юаней и 376,67 млрд юаней. Postal Savings Bank of China и Bank of Communications также планируют финальные дивиденды, превышающие 6.8B юаней. С точки зрения годовой суммы денежных дивидендов: шесть крупнейших банков в 2025 году планируют денежные дивиденды в общей сумме 25.3B юаней, что на 68 млрд юаней больше, чем в 2024 году; снова преодолён рубеж в 50B юаней. Доля дивидендов сохраняется примерно на уровне 30%, при этом продолжает прослеживаться стиль с высокой долей выплат и стабильной доходностью.

В сегменте акционерных банков (joint-stock) лидирует China Merchants Bank: планируемая сумма финальных дивидендов на конец 2025 года — 20B юаней, а суммарные дивиденды за весь год планируются более 500 млрд юаней. Суммарные дивиденды за весь год для China CITIC Bank и Industrial Bank также планируются более 200 млрд юаней: финальные дивиденды соответственно составят 10.74B юаней и 10.6B юаней. Среди городских коммерческих банков (chengshang) — по тем банкам, которые на данный момент опубликовали планы о дивидендах: за исключением Zhengzhou Bank, который чётко указал, что дивиденды выплачивать не будет, у остальных банков высокая заинтересованность в выплатах.

По данным Wind, на основе котировок A-акций на закрытии 2 апреля проведён расчёт: в среднем дивидендная доходность по 22 A-акциям банков, раскрывающих годовые отчёты за 2025 год, составляет 4,3%, и у 6 банков дивидендная доходность превышает 5%.

Непрерывное совершенствование механизма дивидендных выплат

Впечатляющие данные по дивидендам отражают внимание банков, котирующихся на бирже, к возврату средств инвесторам: многие банковские руководители на презентациях по итогам деятельности заявляли, что они продолжат оптимизировать механизм дивидендных выплат и стабилизировать уровень выплат, рассматривая повышение дивидендной доходности акционеров как одну из ключевых долгосрочных целей ведения бизнеса.

Глава Industrial and Commercial Bank of China Лю Цзюнь заявил, что план по капиталу и схема дивидендных выплат этого банка будут корректироваться динамически в зависимости от рыночной ситуации: он подчеркнул, что банк будет внимательно отслеживать изменения на рынке капитала и реагировать на потребности и ожидания инвесторов.

«Когда говорят: “Можно ли соответствующим образом скорректировать дивидендную ставку вверх?”. ICBC как индикатор рыночного направления обязательно будет делать то, что нужно рынку, и думать так, как думает рынок. Если наши корректировки приведут к здоровому, устойчиво позитивному развитию рынка, то ICBC обязательно будет играть роль образца и лидера». Лю Цзюнь отметил.

Председатель Industrial Bank Лю Цзяцзинь заявил, что в 2025 году доля дивидендов Industrial Bank была повышена до 31%, и это также является шестнадцатым годом подряд, когда банк увеличивает долю дивидендов. «Мы уделяем большое внимание возврату средств инвесторам и работе по управлению рыночной стоимостью. 2026 год — год старта “пятнадцатой пятилетки” (15-го пятилетнего плана), и нам нужно заложить хорошую основу по базовым показателям и “базовому полю” деятельности. Именно это служит основой для наших решений по дивидендам и повышению оценки». Лю Цзяцзинь сказал.

Главный эксперт Шанхайской финансовой и развивающей лаборатории Цэн Ган считает, что регулярные денежные дивиденды повышают фактическую доходность инвесторов и усиливают чувство полученной выгоды. Активные дивидендные выплаты банков помогают направлять капитал в сторону качественных банков, отражая функцию рынков капитала по обнаружению стоимости и распределению ресурсов.

Ожидается дивергенция траекторий оценки

Стабильно высокие дивиденды укрепляют оборонительный характер банковских акций и одновременно создают эффект сопряжения с улучшением фундаментальных показателей, закладывая основу для восстановления оценки сектора.

Лю Цзяцзинь заявил, что в настоящее время показатели Industrial Bank стабильны, доля дивидендов высокая, и инвестиции в Industrial Bank сочетают в себе двойную ценность — с точки зрения доходности и обороны.

Глава Bank of Communications Чжан Баоцзянь сказал: «В будущем мы по-прежнему будем надлежащим образом вести операционное управление, постоянно повышать способность создавать стоимость и обеспечивать широкому кругу инвесторов более устойчивую результативность, а также постоянные и стабильные дивидендные выплаты».

С точки зрения фундаментальных показателей: у многих банков сокращение чистой процентной маржи (net interest margin) замедляется, а кредитные издержки стабильно снижаются. Глава China Construction Bank Чжан И заявил, что в 2025 году снижение его чистой процентной маржи было на 2 базисных пункта меньше, чем в прошлом году; ставка процентов по вкладам (deposit interest rate) 1,32%, год к году снижение на 33 базисных пункта — на исторически низком уровне. Это эффективно укрепляет основу для восстановления чистой процентной маржи. Лю Цзюнь также заявил, что чистая процентная маржа ICBC в 2025 году — 1,28%, что на 14 базисных пунктов ниже, чем год назад: снижение чистой процентной маржи замедляется от квартала к кварталу, демонстрируя тенденцию к стабилизации.

Как сообщили многие представители отрасли, регулярные дивидендные выплаты банков, котирующихся на бирже, — это не только отражение их финансовой силы, но и важный признак того, что китайский рынок капитала становится более зрелым, а котирующиеся на бирже банки уделяют больше внимания возврату средств инвесторам. Согласно историческим данным, дивиденды банков обеспечивают заметную поддержку котировкам банковских акций, способствуют возвращению оценки сектора в разумный диапазон и также привлекают к непрерывным покупкам банковских акций фонды страховых компаний и другие средства, чувствительные к дивидендам.

Guotai Huarong Securities прогнозирует, что в 2026 году оценка отдельных банковских акций в банковском секторе перейдёт от тенденции к сближению к дивергенции: акции с преимуществами, такими как сильная способность формировать кредитный спрос на стороне активов, большой потенциал улучшения стоимости фондирования на стороне обязательств, подтверждение перелома в качестве активов и активное управление рыночной стоимостью, принесут заметную сверхдоходность.