Итак, JPMorgan Chase тихо занимается своими делами в течение последнего месяца, вырос примерно на 1%, в то время как широкий рынок держится стабильно. Ничего яркого, но стоит обратить внимание на то, что происходит внутри одного из крупнейших банков.

Позвольте мне разобрать, что произошло с их отчетностью за 4 квартал. Заголовок был солидным — они показали скорректированную прибыль на акцию в размере $5.23, что превзошло ожидания в $5.01. Этот рост был обусловлен двумя основными факторами: торговля показала отличные результаты, и чистый процентный доход оставался высоким.

На стороне торговли ситуация стала особенно интересной. Доходы от рынков выросли на 17% до $8.2 миллиардов, что, честно говоря, превзошло ожидания руководства. Торговля фиксированным доходом выросла на 7% до $5.38 миллиардов, а вот на рынке акций — там было настоящее движение — рост на 40% до $2.86 миллиардов. Очень впечатляющий скачок.

Вот в чем загвоздка. Инвестиционный банкинг оказался слабее ожиданий. Комиссионные за консультационные услуги снизились на 3%, эмиссия ценных бумаг — по всему спектру — упала, а общие сборы за инвестиционный банкинг снизились на 5% по сравнению с прошлым годом. Руководство прогнозировало рост в низком однозначном диапазоне, так что это промах. А вот бизнес по кредитным картам? Он вырос — объем продаж дебетовых и кредитных карт увеличился на 7%, что является яркой точкой.

Общий доход вырос до $45.79 миллиардов, что на 7% больше по сравнению с прошлым годом, превзойдя оценки. Чистый процентный доход также вырос на 7% до $25 миллиардов. Но есть и обратная сторона — расходы тоже увеличились. Внепроцентные расходы выросли на 5% до $23.98 миллиардов, что обусловлено ростом компенсаций, маркетинговых затрат, расходов на технологии и инвестициями в ИИ.

Одним из моментов, привлекших внимание, стала кредитная сторона. Провизии на покрытие кредитных потерь выросли на 77% до $4.66 миллиардов, отчасти из-за резерва для портфеля кредитных карт Apple. Неплатежеспособные активы выросли на 11% до $10.36 миллиардов. За этим стоит следить.

Коэффициенты капитала немного снизились — основной капитал Tier 1 снизился с 15.7% до 14.5%, хотя балансовая стоимость на акцию выросла с $116.07 до $126.99. Также за квартал было выкуплено 26.7 миллиона акций на сумму $7.9 миллиардов.

Глядя на 2026 год, руководство ожидает, что чистый процентный доход достигнет примерно $103 миллиардов, что на 7.4% больше по сравнению с 2025 годом. Они прогнозируют рост кредитных займов по картам на 6-7% и ожидают, что расходы вырастут до $105 миллиардов, в основном из-за увеличения компенсаций, инвестиций в технологии и ИИ, а также из-за общего инфляционного давления.

Прогнозы с момента публикации отчетности остались практически без изменений, что интересно. Акции имеют рейтинг «Удерживать» с ожиданиями примерно одинаковой доходности в ближайшие несколько месяцев. Пока JPMorgan Chase держится на плаву, но в данный момент он не создает фейерверков для агрессивных инвесторов.