Отмечаю, что недавно произошло важное решение суда, касающееся полномочий Трампа вводить тарифы, и честно говоря, его последствия для криптовалюты и ликвидности стоит держать в фокусе. Это не только про торговую политику — речь о том, будут ли масштабные возвраты средств и как эти деньги возвращаются на рынок.

По сути, Верховный суд недавно решил, есть ли у Трампа вообще полномочия вводить тарифы, используя чрезвычайные полномочия, без одобрения со стороны Конгресса. Прогнозные рынки показали неопределенность: Polymarket оценивает вероятность того, что суд полностью поддержит тарифные полномочия, в 24%, а Kalshi — в 27%. Очень близко, но не окончательно.

Самое интересное: если суд отменит тарифы, компании, которые уже заплатили, смогут заявить о возврате. Оценки находятся в диапазоне $150 миллиардов — $200 миллиардов. Это большие суммы, которые вернутся в частный сектор всего за несколько месяцев. JPMorgan спрогнозировал: если администрация перейдет на альтернативы с более низкими ставками, ежегодная тарифная выручка снизится с $350 миллиардов до примерно $250 миллиардов. Эта бюджетная «дыра» будет закрываться за счет большего объема долга Казначейства, что подталкивает доходности вверх.

И здесь подвох для криптовалюты — более высокие доходности по казначейским облигациям вытягивают капитал из рискованных активов. Более высокие доходности = более сильная конкуренция за облигации, что сжимает ликвидность на рынке акций и цифровых активов. Стратеги предупреждают, что этот сценарий может создать встречный ветер для криптовалюты.

Прямо сейчас Bitcoin торгуется примерно по $90,861, прибавив всего 0.7% в последнее время. Ethereum находится около $3,100, чуть ниже. Рынки демонстрируют ограниченное движение, пока ждут ясности. Но, исходя из исследования CoinDesk в начале 2025 года, когда происходят события, связанные с тарифами, падения цен обычно носят временный характер — в основном из‑за вынужденных ликвидаций и сокращения плеча, а не из‑за фундаментальных продаж.

Поворотный момент: если администрация из‑за ограничений суда перейдет к другим правовым подходам, неопределенность может затянуться. Исторически длительная фискальная неопределенность давит на криптовалюты, особенно когда доходности растут. Но есть и светлая сторона: компании, которые получат возвраты, смогут диверсифицировать избыточный капитал, включая альтернативные активы вроде криптовалюты, особенно если регуляторная ясность улучшится.

И раз уж речь зашла о регулировании, 2026 год оказался для крипто-политики в US довольно интересным. Недавние отчеты описывают это как редкое окно совпадения позиций между Белым домом, Казначейством и рыночными регуляторами — они более открыты к цифровым активам, чем в предыдущие годы. Ожидаемый прогресс будет происходить через указания агентств и точечные изменения политики, а не через широкое законодательство. Но есть и цейтнот: нужно продвигать инициативы до 2029 года, чтобы они сохранились на случай изменений политики после выборов 2028 года.

Итог: ситуация с тарифами создала многоуровневые последствия — фискальная неопределенность, динамика доходностей, условия ликвидности и регуляторный импульс. Все это по-разному подпитывает рынок криптовалют. Стоит отслеживать, как будет разворачиваться фискальная картина 2026 года, и как бизнес адаптируется к потенциальным возвратам и перераспределению капитала.