Только что заметил кое-что интересное, происходящее на рынке прямо сейчас. Вокруг ИИ разгорелась волна паники — мол, он разрушит платформы управления богатством и торговые платформы, и честно говоря, это кажется классической ситуацией из области чрезмерной реакции.

Вот что происходит. Запустили инструмент для налогового планирования на базе ИИ, и вдруг все начали бояться дезинтермедиации — по сути, что советники и платформы станут устаревшими. Давление на продажу реально, оценки сильно падают. Но если копнуть глубже в реальные данные, последние исследования Bank of America Merrill Lynch дают довольно убедительный аргумент: рынок сильно неправильно оценивает эту ситуацию.

Основная идея проста: ИИ не заменяет советников, он их дополняет. Для клиентов с высоким уровнем капитала — а если посмотреть на траекторию состояния таких людей, например, Майкла Бьюри, — становится очевидно, что управление богатством на этом уровне — это уже вопрос доверия и профессионального суждения, которые заменить невозможно. Что делает ИИ — помогает советникам работать эффективнее, охватывать больше клиентов и лучше обслуживать их. Это противоположно дезинтермедиации.

Посмотрите на это по-другому. Когда информация становится более доступной и барьеры для входа снижаются, ожидаешь, что платформы для торговли выиграют, а не проиграют. Более низкие издержки входа означают больше розничных участников, что структурно поддерживает платформы с низкими комиссиями и самостоятельным инвестированием. Доступность, которую приносит ИИ, фактически укрепляет приверженность платформам, а не угрожает ей.

Есть также структурный тренд, о котором никто сейчас не говорит. Передача межпоколенческих богатств — реальна. Цифровая адаптация ускоряется. Эти долгосрочные драйверы не исчезли просто потому, что появился ИИ. Разрыв в сбережениях, регуляторные преимущества, изменение привычек потребителей — всё по-прежнему актуально. То, что мы видим, — это не фундаментальный сдвиг, а паническая переоценка технологического шока без учета реальных последствий.

Настоящая возможность заключается в том, что компании с прочной базой клиентов с высоким уровнем капитала, активно интегрирующие ИИ в свои рабочие процессы и обладающие платформенными преимуществами — такие компании получают несправедливое наказание. Пересмотр оценки создает структурное окно для умных стратегий.

Рынки всегда так поступают с новыми технологиями. Паника сначала, ясность — позже. Сейчас мы находимся в фазе паники, но реальное влияние ИИ — это повышение эффективности и расширение рынка, а не разрушение. Бизнес-модели устойчивы, фундаментальные показатели не нарушены, драйверы роста по-прежнему присутствуют. Этот распродажный сценарий, похоже, закладывает в цену ситуацию, которая на самом деле не соответствует данным.