В последнее время я наблюдаю за рынком казначейских облигаций и заметил кое-что интересное — кривая доходности снова сглаживается, в то время как рискованные активы падают довольно сильно. Фьючерсы на 10-летние облигации остаются в диапазоне, а разница между казначейскими облигациями США и немецкими бондами держится на уровне около 134,5 базисных пунктов. Сейчас не наблюдается особого спроса на позиционирование по восходящей кривой.

Акции по всему рынку под давлением. Индекс S&P 500 немного снизился, а азиатские рынки падают сильнее — Nikkei снизился на 1,2%, CSI 300 — на 1,3%. Йена ослабла по отношению к доллару до примерно 153,37, евро держится на уровне 1,1856, а индекс доллара поднимается до 97,03. Золото немного выросло и приближается к $4 943, а нефть стоит около $67,77.

Интересно, что рынок, похоже, закладывает стабильные краткосрочные ставки, но нервничает по поводу долгосрочного роста. Именно поэтому происходит сглаживание — деньги переходят в защитные активы. Настоящий вопрос — что произойдет, если данные по PCE удивят в сторону повышения. Если это случится, мы можем увидеть давление на восходящую кривую на длинном конце, и это сглаживание может развернуться. В настоящее время доминирует тема избегания рисков.