Отчет о деятельности трастового сектора 2025: общий подъем с разногласиями, структура доходов претерпевает изменения

根据已披露的上市公司2025年年报以及信托公司未经审计的财务报表，信托公司2025年核心经营指标有所改善，管理规模实现稳步扩张。与此同时，部分头部机构净利润突破3B元，而尾部公司营收与头部公司差距显著；信托主业收入承压，固有业务成为利润增长的重要引擎。在“三分类”新规深化落地之年，信托行业的转型已从“规模竞赛”进入“效益比拼”的关键阶段。

Результаты с высокой и низкой теплотой

4 компании банковского трастового бизнеса系 в 2025 году продемонстрировали различия в результатах. Доверительный капитал Цзяньсинь信托 и Синсинь信托均实现了显著的管理资产规模增加 — у первой规模 доверительное资产规模 составило 2,36 трлн юаней, рост более 60% ; у второй размер 85.05T元, по сравнению с концом прошлого года рост 110,29%.

不过，增长规模并未同步带来丰厚的利润: 净利润 Цзяньсинь信托 снизился примерно на 23,94% по сравнению с концом прошлого года, до 41.3B元; 合并管理规模 上海信托约1.39M亿元较上年末保持增长，但净利润为94.2B元，同比有所下降.

В сравнении, Цзяоой信托 при стабильном росте规模 сохранял较好的盈利能力：по состоянию на конец 2025 года管理资产规模 составила 73.06T元,净利润 80.9B元, рост 2,15% ; 信托 Синсинь 在 2025 году营收超 5B元,净利润虽仅为21B元, но по сравнению с прошлым годом保持较高增长.

Если посмотреть на всю отрасль, по опубликованным данным 2025 год показал, что общая прибыльность трастовой отрасли несколько восстановилась, однако разница в результатах между институтами显著. Согласно финансовому экспресс-отчету 中信信托,营业收入 составляет 632.6B元,归母净利润 305.2B元,继续稳固龙头地位; в未审计 财ансовых отчетах英大信托母公司 указано, что同比 рост营业收入 и чистой прибыли превышает 50% и 60% соответственно; 华鑫信托实现208.1B元净利润.

В то время как некоторые топ-институты保持 рост,压力 у компаний尾部仍未消解. Например, в未经审计财务报表 五矿信托: в 2025 году компания实现营业收入 -20.3B元 (合并报表口径),净利润 -80.6B元. По структуре доходов чистые комиссионные и гонорарные доходы составили 95.9B元, что明显 ниже 182.6B元同期 прошлого года; 投资收益 составила -461.4B元,同期 прошлого года — -33.5B元.

Инвестиционная прибыль стала важной опорой

В 2025 году структура доходов трастовой отрасли существенно изменилась, и инвестиционная прибыль стала关键ным фактором поддержки результатов некоторых компаний.

В части структуры прибыли инвестиционная прибыль демонстрирует突出表现. Например, в未经审计财ансовых отчетах 江苏信托 показано, что в 2025 году营业收入 составило 31.3B元, при этом инвестиционная прибыль достигла 234.8B元, рост 9,66%, а ее доля в营业收入 составила 75%.

В годовом отчете 陕国投A за 2025 год указано, что в 2025 году компания实现营业收入 295.2B元, рост 0,85%;净利润 143.3B元, рост 5,25%. Если разобрать по составляющим: инвестиционная прибыль 9.2B元,同比增超 200M元; чистые комиссионные и гонорарные доходы 139.8B元,同比有所下降.

«В 2025 году мы активно снизили стоимость фондирования, а инвестиционная эффективность по собственным бизнес-направлениям продолжила稳步释放». В年报 陕国投A за 2025 год говорится, что компания持续优化固有业务结构,增加 долю инвестиций в证券 и资管产品,并着重于投资 в акционерный капитал,积极布局航空航天、инновационные медицинские препараты и другие области; перспективы развития уже вложенных проектов хорошие.

В 2025 году роль固有业务 в поддержке выручки трастовых компаний стала更显著. В исследовательском отчете, опубликованном 云南信托, отмечается: с одной стороны, для развития таких направлений, как рыночные трасты (标品信托) и трасты по услугам активов, трастовой компании нужны вложения на ранних этапах — в交易,运营,系统,投研 и т. п., требуется определенный период подготовки бизнеса; отрасль находится в периоде строительства能力 трансформации, и в краткосрочной перспективе доходы трастового бизнеса испытывают давление. С другой стороны, благодаря позитивной доходности на рынке капитала, в 2025 году трастовые компании, которые сделали определенные шаги на рынке капитала,均实现了显著的提升固有业务收入.

Усиление акцента на трастах по услугам активов

За различиями в результатах и перестройкой структуры доходов одновременно идет углубление трансформации трастовой отрасли и «выведение рисков»; эффект реструктурирования отраслевой экосистемы нового регулирования «三分类» продолжает устойчиво проявляться.

С точки зрения структуры бизнеса, трасты по услугам активов已成为 важным двигателем роста отрасли. Согласно последним данным, раскрытым Китайской ассоциацией трастовой индустрии, по состоянию на конец июня 2025 года совокупный остаток трастовых активов по всей отрасли составил 32.43M亿元. В рамках политики «三分类» трасты по управлению активами и трасты по услугам активов стали主导ными моделями бизнеса, которые驱动 рост объема трастовых активов в текущем цикле (начиная с 2021 года).

Несколько трастовых компаний достигли显著进ресса в направлении сервисных трастов: по состоянию на конец 2025 года存续规模业务 трастов по услугам активов 兴业信托 составила 12.8T元, рост 50,30% по сравнению с концом прошлого года; 규모业务 Цзяньсинь信托 на证券市场近1.39M亿元; суммарный объем сервисных трастов категории урегулирования рисков, бизнеса управления财富 и бизнесов по证券изации кредитных активов составил свыше 630B元.

«Для трастовых компаний важно вернуться к本源: опираясь на ресурсы и возможности акционеров, глубоко развивать собственные特色ные направления, только так можно抢占机会 в ходе трансформации отрасли. А те, кто все еще зависит от通道业务 и медленно проходит трансформацию, столкнутся с еще большим давлением в конкурентной борьбе. Наша следующая ключевая задача — расширить границы бизнеса и尝试合作更多 с финансовыми учреждениями в развитии бизнеса». Как сообщил в интервью记者副总经理某信托公司 в Восточном Китае.

Отдельно стоит отметить, что внедрение监管体系 «1+N» в трастовой отрасли дало实效. В 2025 году 国务院办公厅 направило转发金融监管总局 «关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见»; а также «《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》» и вновь修订的 «《信托公司管理办法》» сформировали组合政策, предоставив清晰ную институциональную рамку для трансформации отрасли.