Только что заметил, что прямо сейчас рынок кофе становится довольно хаотичным. Фьючерсы на арабику сегодня немного выросли, но робуста продолжает снижаться — сейчас на минимуме за 4 недели. Главная причина, похоже, связана с тем, что происходит с погодой в Бразилии в марте и дальше. Минас-Жерайс, где производится большая часть бразильской арабики, на прошлой неделе получил буквально проливные дожди — почти 70 мм осадков, что значительно выше сезонной нормы. Это подталкивает ожидания более богатого урожая, и рынок явно закладывает в цену большее предложение, которое должно прийти.

Агентство по урожаю Бразилии повысило прогноз по урожаю на 2025 год на 2,4% еще в декабре: теперь ожидается 56,54 миллиона мешков вместо 55,20 миллиона. Но вот в чем дело: фактически экспорт бразильского кофе в декабре снизился на 18,4%, так что нехватка предложения дает о себе знать, несмотря на оптимистичные показатели производства. Это обеспечивает ценам некоторый «пол».

При этом основное давление идет со стороны Вьетнама. Их экспорт кофе вырос на 17,5% в годовом выражении до 1,58 миллиона метрических тонн, и они не собираются снижать темпы. На сезон 2025/26 ожидается выход на 1,76 миллиона метрических тонн — это максимум за 4 года. Это наводняет рынок робусты и удерживает цены. Тем временем запасы на ICE снова растут после минимумов — это еще один медвежий сигнал.

Так что по сути получается следующее: погода в Бразилии в марте приносит больше дождей, чем обычно, Вьетнам наращивает производство рекордной робусты, а запасы восстанавливаются. Цены застряли в нисходящем тренде, пока что-то не изменится в картине предложения. Со стороны арабики сегодня удалось получить небольшую поддержку, но в целом настрой по-прежнему довольно слабый.