Ястребиный глаз предупреждает: соотношение дебиторской задолженности к выручке в Западном строительстве продолжает расти

Sina Finance, Исследовательский институт по листинговым компаниям | Финансовая «Сигнализация» для отчетов: орлиный взор

2 апреля компания Western Construction опубликовала годовой отчет за 2025 год.

Согласно отчету, выручка компании за 2025 год составила 730M юаней, что на 11.01% меньше по сравнению с годом ранее; чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании, составила -821M юаней, что на 177.96% меньше по сравнению с годом ранее; чистая прибыль после вычета недопустимых статей, причитающаяся акционерам материнской компании, составила -1.24B юаней, что на 145.62% меньше по сравнению с годом ранее; базовая прибыль на акцию составила -0.5913 юаня/акц.

С момента выхода на биржу в октябре 2009 года компания уже осуществила денежные дивиденды 15 раз, а суммарно реализовала денежные дивиденды на 12.42 млрд юаней.

Система предупреждения «орлиный взор» для финансовой отчетности листинговых компаний проводит интеллектуальный количественный анализ годового отчета Western Construction за 2025 год по четырем основным измерениям: качество результатов, способность к получению прибыли, давление на денежные средства и безопасность, а также операционная эффективность.

I. Слой качества результатов

В отчетный период выручка компании составила 735M юаней, что на 11.01% меньше по сравнению с годом ранее; чистая прибыль составила -540M юаней, что на 233.12% меньше по сравнению с годом ранее; чистый денежный поток от операционной деятельности составил -5.4 млрд юаней, что на 200.22% меньше по сравнению с годом ранее.

С точки зрения общей картины результатов, требуется уделить особое внимание:

• Темпы роста выручки продолжают снижаться. В последних трех годовых отчетах темпы изменения выручки по сравнению с годом ранее составили -8.17%, -11.01%, -11.01%; сохраняется тенденция устойчивого снижения.

• Темпы роста чистой прибыли, причитающейся акционерам материнской компании, продолжают снижаться. В последних трех годовых отчетах изменение чистой прибыли, причитающейся акционерам материнской компании, по сравнению с годом ранее составило соответственно 16.11%, -140.71%, -177.96%; сохраняется тенденция устойчивого снижения.

• Существенное снижение чистой прибыли, причитающейся акционерам материнской компании, после вычета недопустимых статей. В отчетный период чистая прибыль после вычета недопустимых статей, причитающаяся акционерам материнской компании, составила -334M юаней, что существенно снизилось на 145.62% по сравнению с годом ранее.

• Убыток по чистой прибыли подряд в течение двух лет. В последних трех годовых отчетах чистая прибыль составила 220M юаней, -2.2 млрд юаней и -730M юаней; убытки держатся второй год подряд.

С учетом качества операционных активов, требуется уделить особое внимание:

• Доля дебиторской задолженности/выручки продолжает расти. В последних трех годовых отчетах доля дебиторской задолженности/выручки составила соответственно 102.37%, 111.34%, 123.66%, продолжая расти.

II. Слой способности к получению прибыли

В отчетный период валовая маржа составила 4.83%, что на 36.35% ниже по сравнению с годом ранее; чистая маржа составила -4.06%, что на 274.32% ниже по сравнению с годом ранее; рентабельность собственного капитала (с учетом взвешивания) составила -8.86%, что на 180.38% ниже по сравнению с годом ранее.

С точки зрения доходности со стороны операционной деятельности компании, требуется уделить особое внимание:

• Валовая маржа по продажам продолжает снижаться. В последних трех годовых отчетах валовая маржа по продажам составила соответственно 11.34%, 7.59%, 4.83%; сохраняется тенденция устойчивого снижения.

• Чистая маржа по продажам достаточно волатильна. В отчетный период чистая маржа по продажам за I–IV кварталы составила соответственно -7.19%, 6.18%, -0.32%, -2.73%; изменение по сравнению с годом ранее составило 163.65%, 107.18%, -323.82%, 83.51%; чистая маржа по продажам достаточно волатильна.

• Чистая маржа по продажам продолжает снижаться. В последних трех годовых отчетах чистая маржа по продажам составила 3.17%, -1.08%, -4.06%; сохраняется тенденция устойчивого снижения.

С учетом доходности со стороны активов компании, требуется уделить особое внимание:

• Средняя рентабельность собственного капитала за последние три года ниже 7%. В отчетный период средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила -8.86%; за последние три финансовых года средняя взвешенная рентабельность собственного капитала в среднем ниже 7%.

• Рентабельность собственного капитала продолжает снижаться. В последних трех годовых отчетах средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила 6.81%, -3.16%, -8.86%; сохраняется тенденция устойчивого снижения.

• Рентабельность инвестированного капитала ниже 7%. В отчетный период рентабельность инвестированного капитала составила -5.18%; среднее значение за три отчетных периода ниже 7%.

III. Слой давления на денежные средства и безопасности

В отчетный период коэффициент финансового рычага (доля активов и обязательств) составил 69.41%, что на 2.06% больше по сравнению с годом ранее; коэффициент текущей ликвидности равен 1.27, коэффициент быстрой ликвидности равен 1.25; общий долг составил 36.33 млрд юаней, при этом краткосрочный долг — 1.99B юаней, доля краткосрочного долга в общем долге — 84.19%.

С точки зрения общей финансовой ситуации требуется уделить особое внимание:

• Коэффициент финансового рычага продолжает расти. В последних трех годовых отчетах коэффициент финансового рычага составил соответственно 67.8%, 68%, 69.41%; сохраняется тенденция роста.

С точки зрения краткосрочного давления на денежные средства требуется уделить особое внимание:

• Соотношение между долгом краткосрочным и долгом долгосрочным существенно выросло. В отчетный период соотношение краткосрочного долга/долгосрочного долга существенно выросло до 1.8.

• Денежный коэффициент ниже 0.25. В отчетный период денежный коэффициент составил 0.13, то есть ниже 0.25.

С точки зрения контроля денежных средств требуется уделить особое внимание:

• Отношение процентного дохода к денежным средствам меньше 1.5%. В отчетный период денежные средства составили 20.7 млрд юаней, краткосрочный долг — 19.8 млрд юаней; среднее отношение процентного дохода к денежным средствам составило 0.58%, что ниже 1.5%.

С точки зрения согласованности управления денежными потоками требуется уделить особое внимание:

• CFO, CFI и CFF все отрицательные. В отчетный период чистый денежный поток от операционной деятельности, чистый денежный поток от инвестиционной деятельности и чистый денежный поток от финансирования — все три показателя отрицательные; они составили -5.4 млрд юаней, -0.8 млрд юаней и -540M юаней соответственно; следует обратить внимание на риск разрыва цепочки финансирования.

IV. Слой операционной эффективности

В отчетный период оборачиваемость дебиторской задолженности составила 0.8, что на 9% ниже по сравнению с годом ранее; оборачиваемость запасов составила 40.82, что на 18.19% ниже по сравнению с годом ранее; оборачиваемость совокупных активов составила 0.55, что на 7.52% ниже по сравнению с годом ранее.

С точки зрения операционных активов требуется уделить особое внимание:

• Оборачиваемость дебиторской задолженности продолжает снижаться. В последних трех годовых отчетах оборачиваемость дебиторской задолженности составила соответственно 1.02, 0.88, 0.8; способность к обороту дебиторской задолженности ослабевает.

• Оборачиваемость запасов продолжает снижаться. В последних трех годовых отчетах оборачиваемость запасов составила соответственно 54.56, 49.89, 40.82; способность к обороту запасов ослабевает.

• Соотношение запасы/общая стоимость активов продолжает расти. В последних трех годовых отчетах соотношение запасы/общая стоимость активов составило соответственно 1.06%, 1.16%, 1.43%; сохраняется тенденция роста.

С точки зрения долгосрочных активов требуется уделить особое внимание:

• Оборачиваемость совокупных активов продолжает снижаться. В последних трех годовых отчетах оборачиваемость совокупных активов составила соответственно 0.67, 0.6, 0.55; способность к обороту совокупных активов ослабевает.

• Стоимостная отдача единицы основных средств ежегодно снижается. В последних трех годовых отчетах отношение выручки к балансовой стоимости основных средств составило соответственно 10, 8.28, 7.62; продолжает снижаться.

С точки зрения трех статей расходов (three fees) требуется уделить особое внимание:

• Доля расходов на продажи/выручки продолжает расти. В последних трех годовых отчетах доля расходов на продажи/выручки составила соответственно 0.98%, 1.21%, 1.33%; сохраняется тенденция роста.

Нажмите «Сигнализация» орлиный взор по Western Construction, чтобы посмотреть последние детали предупреждений и визуальный предварительный просмотр финансовой отчетности.

Описание «Сигнализации» орлиный взор для финансовой отчетности от Sina Finance: «Сигнализация» орлиный взор для финансовой отчетности — это специализированная система интеллектуального анализа финансовой отчетности для листинговых компаний. Орлиный взор отслеживает и интерпретирует актуальные финансовые отчеты листинговых компаний по многим измерениям, включая рост результатов компании, качество доходности, давление на денежные средства и безопасность, а также операционную эффективность; при этом в графическом и текстовом виде подсвечиваются потенциально имеющиеся пункты финансовых рисков. Решение предоставляет профессиональные, эффективные и удобные технические способы выявления и предупреждения финансовых рисков листинговых компаний для финансовых учреждений, листинговых компаний, регулирующих органов и т. п.

Вход в орлиный взор: приложение Sina Finance — APP-行情-数据中心-鹰眼预警 или приложение Sina Finance — страница котировок конкретной акции — 财务-鹰眼预警

Заявление: Рынок несет риск, инвестиции требуют осторожности. Данная статья подготовлена автоматически на основе сторонней базы данных и не отражает позиции Sina Finance; любая информация, содержащаяся в данной статье, приводится только в справочных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентируйтесь на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn。

Массовые новости и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор：Сяо Лан Хуайбао