Цены на энергетический уголь в апреле могут сначала снизиться, а затем подняться, при этом цена на 5500 ккал в порту Северный будет колебаться в диапазоне 740-770 юаней за тонну.

（来源：Угольный мир）

I. Динамика цен на уголь сегодня: откат на высоком уровне, переход от роста к падению

На этой неделе рынок энергетического угля демонстрировал траекторию «сначала рост, затем падение». На раннем этапе сохранялась тенденция нетипичного для мартовского межсезонья роста, однако начиная с 1 апреля рынок резко развернулся вниз: цены по всей линии ослабли и откатились назад, завершив прежнюю череду непрерывного роста

По индексу цен на энергетический уголь в районе Бохайского моря: в данном отчетном периоде (25 марта 2026 г. по 31 марта) он закрылся на уровне 690 юаней/т, увеличившись на 2 юаня/т в месячном исчислении. Спотовая комплексная цена для теплотворной способности 5500K составила 762 юаня/т, а цена по долгосрочным контрактам в комплексе — 682 юаня/т [reference:1]. По состоянию на 30 марта CCI5500, CCI5000 и CCI4500 закрылись соответственно на 763 юаня/т, 683 юаня/т и 595 юаней/т, все они совпадают с уровнем предыдущего периода. На этом раунд роста пока завершен; кумулятивный рост составил 33 юаня/т, 35 юаней/т и 37 юаней/т соответственно

1 апреля спотовые цены заметно снизились: котировки энергетического угля 5500 ккал в портах Бохайского моря упали до 745-755 юаней/т, что на 10-13 юаней/т ниже, чем днем ранее; в основных добывающих районах провинций Шаньси, Шэньси, Внутренняя Монголия (晋陕蒙) цены на шахтном выходе в целом снизились на 10-25 юаней/т. При этом падение в сегменте низкокалорийного угля 4500-5000 ккал, который ранее лидировал по росту, оказалось еще больше — 15-25 юаней/т [reference:3]. По состоянию на 1 апреля котировки Циньхуаня (Qinhuangdao) для 5500 ккал составили 761 юань/т (-1), для 5000 ккал — 681 юань/т (-1), для 4500 ккал — 594 юаня/т (-1); суммарные запасы в портах Бохайского моря — 5.5M т (-26.3)

Со стороны верхнего звена также наблюдается охлаждение. Доля неудачных аукционов на добычу (流标) растет, цены лишь немного ослабевают; часть угольных шахт из-за завершения производственных задач в конце месяца прекращает работу и проводит ремонты, что слегка ужесточает предложение. Однако еще более выражено ослабление рыночного спроса: у крупных предприятий глубина падения на аукционах расширилась, у некоторых участников появились случаи срыва торгов.

II. Базовые показатели спроса и предложения: межсезонные признаки выражены, давление на снижение запасов усиливается

Со стороны предложения: в основных внутренних добывающих районах угля достаточно, в целом рисков дефицита нет. В марте предложение продолжало улучшаться; в середине и во второй половине месяца отраслевые выборочные показатели коэффициента использования мощностей держались выше 80% и продолжали стабильный рост. Вместе с тем магистральная линия «Дацинь» (大秦线) с 1 апреля начала 30-дневные весенние концентрированные ремонты; ожидается, что среднесуточный объем отгрузки и приток угля в порты снизятся на 15-200k т, и порты Бохайского моря имеют шансы войти в режим снижения запасов

По запасам: запасы в портах Бохайского моря находятся на сравнительно высоком уровне в течение года. По состоянию на конец марта совокупные запасы в ключевых портах Бохайского моря достигли 28.5M т, что является максимальным значением с начала года, а также вторым по величине уровнем за тот же период — уступая только прошлогоднему периоду. 25 марта общий объем запасов прибрежного энергетического угля «на балансе» (表内) составил около 580k т, что на 1.9M т больше, чем на прошлой неделе, и примерно на 1.29M т ниже год к году. При этом запасы в портах Бохайского моря увеличились на 420k т, на нижесторонних портах сократились на 290k т, а на прибрежных электростанциях — на 29 млн т. После Праздника Весны накопительный прирост запасов прибрежного энергетического угля в регионе составил 8.44M т.

Со стороны спроса: спрос на электроэнергию характеризуется сезонным снижением. По состоянию на 30 марта суммарный ежедневный расход топлива на «шести крупнейших прибрежных электростанциях» составил 75.5 млн т, что на 3.75 млн т меньше, чем в период предыдущего пикового уровня; по сути, он сравнялся с уровнем прошлого года, а запасы начали колебаться с тенденцией к росту. Электростанции используют апрель как межсезонье для ремонта энергоблоков, поэтому ежедневный расход сократится, а количество доступных дней увеличится; объем закупок угля на рынке снизится

В сегменте неэлектрической потребности (非电需求), химическая, строительные материалы и другие отрасли неэлектрического сектора находятся в периоде «золотого третьего, серебряного четвертого» (金三银四), и спрос на средне- и высококалорийный энергетический уголь остается неплохим. Но доля этого рынка в общем объеме невелика, поэтому она не может компенсировать общую слабость спроса. Кроме того, в Южном регионе ветро- и солнечная генерация работает недостаточно; к тому же наложены ремонты части линий сверхвысокого напряжения, из-за чего нагрузка тепловой генерации не будет слишком плохой. Рост цен на нефть и природный газ также создает позитивные факторы, усиливающие количество энергоблоков, переоборудуемых по схеме «нефть → уголь» (油改煤).

III. Факторы внешнего влияния

По импортному углю: из-за замедления темпов одобрения RKAB в Индонезии, увеличения доли DMO до 30%-45% (на 5%-15% больше, чем в прошлом году), а также постоянных сбоев из-за обстановки на Ближнем Востоке, международное предложение угля остается относительно напряженным. Себестоимость доставки импортного угля на борт растет, и роль импорта в пополнении внутреннего рынка ограничена. Однако в последнее время на фоне одновременного падения международных фрахтовых ставок и роста внутренних цен на уголь ситуация с разницей цен между внутренней и внешней торговлей постепенно выправляется, импортный уголь демонстрирует растущую ценовую привлекательность; спрос конечных пользователей и трейдеров на запросы котировок увеличился.

По политике: вышестоящие профильные органы посредством инструментов вроде механизма долгосрочных контрактов и размещения угольных резервов регулируют цены на уголь, чтобы предотвратить резкие и сильные колебания. Поддерживающая роль цен по долгосрочным контрактам очевидна.

IV. Оценка перспектив на будущее

В целом, в апреле рынок энергетического угля столкнется с конфигурацией «сильные ожидания и слабая реальность». Среди позитивных факторов: ремонты магистральной линии «Дацинь» формируют ожидания по снижению запасов в портах; потребность неэлектрических отраслей поддерживает спрос на промежуточном этапе; а удержание международных цен на уголь на высоком уровне создает поддержку импортных издержек. Среди негативных факторов: спрос на уголь для электроэнергетики входит в традиционный межсезонный период, запасы в портах находятся на высоком уровне, а также растет выработка чистой энергетики, включая гидроэнергию. Ожидается, что в апреле рынок угля будет сначала подавляться, а затем выравниваться вверх; рыночные цены на энергетический уголь 5500 ккал в портах Бохайского моря будут держаться в диапазоне 740-770 юаней/т. В краткосрочной перспективе рынок энергетического угля войдет в режим колебаний на высоком уровне с уклоном к слабости; однако постоянный контроль за безопасностью и охраной окружающей среды в основных добывающих районах, ремонты на магистральной линии «Дацинь» все еще продолжаются, а обратная конъюнктура по импортному углю (ценовой паритет) не устранена полностью — все это сформирует поддержку на «дне».

 Открытие фьючерсного счета на крупной платформе Sina: безопасно и быстро, гарантии обслуживания

Огромный объем новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance