【Зэшэн Банкинг FICC·Дневной отчет по корпоративным облигациям】Настроение горячее

（Источник: Zhejiang Commercial Bank FICC）

В первичном сегменте сегодня размещено 72 выпуска в межбанковском рынке, общий объем размещений составил 773,72 млрд юаней, в том числе краткосрочные облигации на 342,02 млрд юаней, среднесрочные облигации (MTN) на 345 млрд юаней, PPN на 61,69 млрд юаней, ABN на 25,01 млрд юаней. Сетевая отрасль продолжила сегодня размещать 200 млрд юаней SCP + 100 млрд юаней MTN, в целом объем размещений сохраняется на высоком уровне; все типы институциональных участников активно участвуют, банковские структуры выступают основным победителем торгов, в большинстве случаев размещения идут с занижением к ценовым ориентирам на момент фиксации ставок; настроение в кредитном первичном сегменте продолжает оставаться «жарким».

Во вторичном рынке активность сделок по сравнению с вчерашним днем существенно выросла, степень отклонения по сделкам расширилась, покупательский спрос был оживленным. По выпускам с рейтингом AA сделки чаще проходят при занижении к оценочным уровням в пределах 1–2 б.п.; институциональные участники продолжают уходить глубже вниз в поисках абсолютной доходности; по мере того как рынок ставок теплел, кредитные облигации со сроком до погашения от средне- до долгосрочных в целом заключали сделки с немного заниженными оценками, настроение улучшилось; сроки сделок также удлинились: сегодня по выпускам AA+ со сроком 3–5 лет наблюдалось более значительное занижение к оценочным уровням, есть признаки удлинения дюрации. Активность сделок по девелоперским облигациям продолжает расти: сегодня сделки проходили по компаниям Poly Development, China Communications Construction, China Energy Construction и United Development, среди прочих, со сроком 4,6 года. С точки зрения поведения институциональных участников, «инкассаторские/сборщики купонов» по-прежнему в основном представлены управляющими компаниями для розничных продуктов и фондами.

Итоги рынка

Рынок акций и облигаций синхронно отыгрывает вверх: в целом рынок A-shares пришел к восстановлению, основные широкие индексы закрылись ростом по всей линии, объем торгов удерживается на высоком уровне, а секторальная динамика на фоне событий и политики демонстрирует структурную дифференциацию; денежный рынок продолжает оставаться стабильным и в целом с избытком ликвидности: R001 стабилен около 1,4%. Завтра откроется окно продолжения процедур MLF (продолжение/рефинансирование), ожидается, что ликвидность в конце квартала будет без проблем; на рынке облигаций в течение всего дня наблюдалась общая волатильность с перекосом в сторону силы: активные котировки по 30-летним бумагам снижались примерно на 1,5 б.п. Учитывая сезонное восстановление объемов банковских продуктов в апреле и высвобождение потребности банков в размещении, а также повышенную активность в последнее время со стороны фондов и других типов институциональных участников, в конце квартала по-прежнему будет сохраняться определенная поддержка по кредитным облигациям; хотя по мере продолжения движения абсолютной доходности вниз, пространство для сжатия кредитных спредов ограничено, ожидается, что доходности в конце квартала не претерпят заметную корректировку. При продолжающейся избыточной ликвидности на денежном рынке больше определенности в сегменте «короткого конца»; следует обратить внимание на предельные изменения в поведении институциональных участников под давлением показателей на конец квартала.

Данные рынка

Огромные объемы информации, точная интерпретация — в приложении Sina Finance