Подводя итоги торговых войн Трампа, через год после Дня освобождения

_Одна из версий этой статьи первоначально была опубликована в рассылке Washington от Quartz. Подпишитесь здесь, чтобы получать последние деловые и экономические новости и аналитические материалы из Вашингтона прямо в ваш почтовый ящик. _

Год назад президент Дональд Трамп устроил революцию из Rose Garden. 2 апреля он провозгласил наступление «Liberation Day» и описал страну, разграбляемую иностранной торговлей, которая может вернуть свои богатства только за счет тарифов с двузначными ставками, введенных почти на каждую страну на Земле.

«Это, несомненно, будет золотой век Америки», — сказал Трамп, продвигая идею возрождения американской промышленности. «Она возвращается».

Инвесторы не разделяли ни его уверенности, ни оптимизма. Финансовые рынки обрушились. Распродажа гособлигаций США вызвала всплеск доходностей, который вынудил Трампа приостановить взаимные тарифы на три месяца.

В итоге Supreme Court их отменил — в деле, где был подтвержден принцип ограничения возможностей исполнительной ветви власти в одностороннем порядке применять тарифы к иностранным правительствам. Табель итогов подведен, и результаты, с некоторыми исключениями, не обнадеживают: инфляция растет, а сектор обрабатывающей промышленности США уже 10 месяцев подряд сокращает рабочие места.

«Данные показывают, что тарифы не были взаимными, не породили обещанного “взрывного” роста инвестиций, принесли меньше доходов, чем ожидалось, и способствовали росту цен», — написали экономисты Erica York и Emily Kraschel в блоге для консервативно ориентированного Tax Foundation.

Потрясенная основа экономики

Экономика США в прошлом году не ушла в рецессию из‑за тарифов, как изначально опасались многие экономисты. Однако неопределенность по‑прежнему проходит через большинство секторов экономики — теперь, будучи встревоженными тем, что тарифы возвращаются, а теперь и тем, что война на Middle East затянулась уже во второй месяц.

Малые предприятия по‑прежнему сообщают, что им приходится сталкиваться с тарифами, которые урезали их маржу выручки и в некоторых случаях привели к “плоскому” росту.

«Некоторые из наших тарифов всё еще 90%», — сказал Matt Cagle, владелец компании по продаже товаров для активного отдыха на открытом воздухе в Северной Каролине, во время недавнего звонка, организованного группой по защите интересов We Pay the Tariffs. «Это был первый год с тех пор, как я начал свою компанию в 2006 году, когда мы не росли. Мы шли по очень резкой траектории роста, а потом — вдруг — стали стоять на месте».

Рост занятости тоже ползет. Ставка найма в феврале упала до 3,1%, согласно последнему отчету JOLTS, опубликованному во вторник. Это соответствует самому низкому уровню, зафиксированному в начале пандемии в апреле 2020 года.

Тревога на фоне возможного спада снова усиливается после U.S.-Israeli war против Iran, которая привела к скачку цен на нефть и обвалу на финансовых рынках. Средние цены на бензин на этой неделе впервые с августа 2022 года превысили порог $4 за галлон, подогрев усилился — опасения, что потребительским расходам придется еще сильнее ужаться.

Как и цены на нефть, фондовый рынок тоже переживает “американские горки”. На прошлой неделе Dow Jones Industrial Average ненадолго вошел в зону коррекции, когда он был на 10% ниже своего предыдущего рекордного максимума, установленного в феврале. В последние дни Dow частично вернул часть потерь, поскольку инвесторы цеплялись за надежду, что конфликт с Iran скоро закончится.

Nicholas Mulder, профессор истории Cornell University, пошутил, и эта фраза, возможно, лучше всего подытожила происходящее: «Если на этой неделе вам кажется, что вы перегружены, просто уделите минуту, чтобы отметить однолетнюю годовщину Liberation Day — в сравнении с этим это легкий и спокойный глобальный экономический шок».

После того как Supreme Court отклонил его тарифы, Trump поклялся восстановить похожий режим, опираясь на параллельные юридические полномочия. Чиновники администрации продолжают разрабатывать эти тарифы шквалом трудоемких расследований по вопросам национальной безопасности. Универсальный тариф 10% действует пока, но срок его ограничен шестью месяцами. После этого Congress должен одобрить его.

Иностранные правительства запускают новые планы, чтобы открыть новые рынки для своей продукции. В мае начнет действовать новое соглашение о свободной торговле между European Union и четырьмя южноамериканскими странами, которые составляют «Mercosur» — оно будет обеспечивать четверть мирового ВВП.

Общая картина мировой торговли постепенно сдвигается в сторону признания новой реальности: США не являются надежным торговым партнером — по крайней мере, пока. Если 2025 год должен был стать годом освобождения, то 2026 — годом тревоги.

📬 Подпишитесь на Daily Brief

Наша бесплатная, быстрая и веселая рассылка с брифингом по мировой экономике каждое утро в будние дни.

Подписаться