660B средств участвуют в первичном размещении акций на Гонконгской бирже: на словах говорят, что не зарабатывают, но за спиной тайком пополняют счет и делают это очень решительно!

（Источник: Говорит Го Эрся）

В первом квартале 2026 года рынок акций Гонконга пережил волатильную фазу «сначала рост, потом падение». Индекс Hang Seng в сумме снизился на 3,3%, а индекс Hang Seng Tech оказался еще хуже — падение составило 15,7%, и по итогам среди основных мировых фондовых индексов он показал худшую динамику.

Однако это нисколько не мешает рынку IPO в Гонконге блистать. В этом квартале всего 39 компаний вышли на биржу. Если судить по результатам в первый день торгов, то упали в цене только 4, на нулевой отметке (без изменения) — 2, а остальные 33 — все выросли. Уровень роста достиг 85%, и новички один за другим зарабатывали полные горшки.

Под влиянием эффекта «заработка» в рынок хлынуло множество инвесторов, чтобы участвовать в размещениях на первичном рынке в Гонконге. Доля выигрыша (шанс на аллокацию) стала еще ниже, а доходность вслед за этим тоже снизилась, но это не может остановить энтузиазм людей — где сейчас еще есть такие вкусные возможности низкорискового арбитража?

В конце прошлого года тогда одновременно подавались 6 новых акций: использовали 10-кратное финансирование, подняв объем средств до 520B, а участвовать в подаче по группе B (乙组) было 30 тыс. счетов. Подробнее можно посмотреть в статье в начале года «Порядок подачи по 6 новым акциям, рейтинги: денег на подписку на новички не хватает — придется чем-то пожертвовать».

Я изначально думал, что участие в первичке Гонконга — нишевый рынок, да еще и из‑за некоторых ограничений в политике; если бы не было знакомых, многие бы вообще не знали, где скачать приложение гонконгских брокеров для торговли. Поэтому новички заходят медленно, и в краткосрочной перспективе масштаб средств для участия в первичке, вероятно, сильно не изменится.

Кто бы мог подумать: на этот раз 7 новых акций столкнулись по срокам, и задействованные средства неожиданно взлетели до 30k, а число заявок по группе B — до 490k户 (49 тыс. счетов). Этот показатель полностью выбился из ожиданий. Похоже, все говорят на словах: «в Гонконге сложно получить аллокацию в первичке, не заработать», а за спиной тихо пополняют баланс и буквально «вкладываются по максимуму».

Тяньчжи-И (同仁堂医养) после завершения подачи внезапно объявила об отсрочке выхода на листинг, так что точное число заявителей неизвестно, но это тоже не так уж важно. Я предполагаю, что подавались немногие — возможно, потому что не получилось «срезать» достаточно новичков, вот они и решили не играть.

На этот раз из 6 новых акций 5 выросли. Причем та самая «华沿机器人» (робототехника) выросла меньше всего — при том, что она стояла на первом месте с разрывом более чем в 5000 раз. Получается, что половина рынка ошиблась: смотреть, как другие зарабатывают, а ты теряешь — даже тяжелее.

Замыкающая по рейтингу «同仁堂医养» в день начала подачи, когда я публиковал анализ по новым акциям, прямо указала, что отказывается от данной оценки (продления/поддержки) — в итоге выход на листинг задержали. Предпоследняя «铜师傅» сыграла в «обратную стратегию возврата» — при том что государственная (国配) часть явно хватала, она все равно вернула 5% на публичное размещение (公开发售), подняв долю public allocation до 15%. В результате в первый день торгов акции сразу рухнули на 49% — и тех, кто был слишком упрям с заявками, буквально «резали» до криков.

Что касается «瀚天天成», то в моем рейтинге новых акций она получила оценку «ставить все (梭哈)». Я не отказывался от нее, просто из‑за ограниченности средств, когда совпали сроки по 7 новым акциям, я поставил ее лишь на третье место снизу. После листинга она тоже продолжила расти неплохо, но участвовать в первичке смогли менее 50 тыс. счетов — тот большой «жирный кусок» (大肉) многие не успели съесть.

Кто-то начал размышлять, что он якобы неверно оценил. Но на самом деле все так и было: среди этих 7 новых акций «华沿机器人» действительно имеет самые сильные фундаментальные показатели и самую высокую «горячность» (популярность). Просто сейчас рыночная конъюнктура такова, что акции, выпускаемые рыночно (市场化发行), растут хуже, чем акции, выпускаемые структурированно (结构化发行). У структурированно размещаемых бумаг больше «эластичность», и после выхода на рынок все зависит от того, как действуют «крупняки/держатели» (庄家) в управлении ценой.

Не раздувай внутренние сомнения: если заработок небольшой — тоже заработок. Смотри вперед. Сейчас перед дверью Гонконгской биржи (HKEX) в очереди на листинг еще ждут 413 компаний. Ожидается, что общее число IPO за год превысит 150, и в среднем каждый месяц будет по 10 с лишним новых акций, на которые нам предстоит подаваться и зарабатывать. На данный момент уже прошло согласование (聆讯) у 6 компаний. С 3 по 7 апреля в Гонконге выходные, а после праздников сразу начнут прием заявок и размещение.

Потрите руки — готовьтесь к следующей сцене.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance (新浪财经APP)