После глубокого снижения в марте цена золота восстановилась, насколько ценна инвестиция при резких скачках и падениях?

В марте цены на золото пережили глубокую коррекцию: в течение месяца международная спотовая цена на золото (лондонское золото) суммарно снизилась более чем на 11%, показав худшую месячную динамику с октября 2008 года. Цена на фьючерсы на золото в Нью-Йорке синхронно “провалилась”: в марте цена основного контракта суммарно упала почти на 11%, это первое месячное снижение за 9 месяцев, а также самое большое однодневное падение за месяц с июня 2013 года.

На фоне резких колебаний цен на золото у многих инвесторов также начала меняться позиция: с “всеобщей охоты за золотом” до “постоянного наблюдения” потребовалось всего несколько месяцев. Перспективы второго квартала: как выстраивать стратегию по золоту — тема, которая больше всего волнует инвесторов.

Геополитические конфликты стали главным катализатором краткосрочной волатильности цен на золото

С марта международные цены на золото заметно колеблются; причиной этого связаны с переключением торговой логики, вызванным геополитическими конфликтами, и быстрым разворотом рыночных настроений. Текущая обстановка с геополитическими конфликтами уже стала ключевым фокусом рынка, а также главным катализатором краткосрочных колебаний цен на золото.

Геополитические конфликты заметно бьют по мировой экономике, вынуждая инвесторов заново оценивать глобальную инфляцию, уровень процентных ставок, темпы экономического роста и состояние ликвидности; при этом сосредоточенное высвобождение негативных краткосрочных факторов вызвало у трейдеров стремление фиксировать прибыль по золоту на ценовых высотах, что дополнительно усилило давление продаж.

По мере того как конфликт в регионе Ближнего Востока продолжается дольше, рыночная торговая логика начинает смещаться к “возврату/отскоку глобальной инфляции” и “сдерживанию мировой экономики высокими ценами на нефть”. Рост цен на нефть приведет к резкому увеличению издержек по всей отрасли и, проходя по цепочке поставок, будет передаваться по всей цепочке, в результате чего мировые темпы роста экономики замедлятся.

По состоянию на закрытие 31 марта цены на легкую нефть (light sweet crude oil) на фьючерсы по майским поставкам на Нью-Йоркской товарной бирже и цену закрытия фьючерса на Brent по майским поставкам на Лондонской бирже обе превысили отметку 100 долларов за баррель. С точки зрения динамики за весь март: фьючерс на сырую нефть в Нью-Йорке по основному контракту суммарно вырос более чем на 51%, а фьючерс Brent по основному контракту подскочил более чем на 60% — это самый большой рост за месяц с 1988 года.

Всплеск цен на нефть также ослабляет ожидания рынка о том, что глобальные центробанки продолжат проводить мягкую денежно-кредитную политику; ранее эти ожидания были одним из важных факторов, поддерживавших рост золота. Если глобальные центробанки вынуждены будут перейти к циклу повышения ставок, это дополнительно будет давить на цены на золото.

Согласно исследовательскому отчету группы по новой энергетике и цветным металлам компании Haitai Futures, при рассмотрении истории торговли спотовым золотом видно, что движение цен на золото не всегда идет “вразгон” исключительно под влиянием настроений бегства от рисков. В условиях определенного макроэкономического фона, разворота в денежно-кредитной политике и ударов ликвидностного кризиса золото уже переживало несколько масштабных падений с очень глубокой просадкой и длительностью, а также даже периоды долгих медвежьих циклов.

После эскалации конфликта на Ближнем Востоке некоторые центробанки начали распродавать золото. Будучи одной из крупнейших стран — держателей золота в мире по итогам последних 10 лет, центральный банк Турции уже второй раз подряд в течение двух недель осуществляет масштабные продажи золота, чтобы справиться с давлением ликвидности. Данные показывают: в течение двух недель в марте центральный банк Турции суммарно продал почти 60 тонн золота. Кроме того, центральный банк Польши также заявил о планах продать резервы золота.

В совокупности: из-за конфликта на Ближнем Востоке, который привел к ужесточению трансграничного оборота ликвидности, сложившаяся структура мировых запасов золота подверглась удару. В краткосрочной перспективе тенденция к наращиванию золота со стороны глобальных центробанков может заметно замедлиться; при этом для некоторых центробанков, сталкивающихся с двойным давлением — со стороны валютного курса и инфляции — существует вероятность продолжения сокращения объемов золота.

Однако начиная с конца марта рыночные настроения постепенно стабилизировались, и цены на золото перешли к отскоку. На закрытие 31 марта международная спотовая цена на золото (лондонское золото) уже восстановилась до 4670 долларов за унцию, обновив максимум с 20 марта. Золото по фьючерсам с поставкой в июне на Нью-Йоркской товарной бирже также отскочило до 4679 долларов за унцию.

Золото по-прежнему находится на этапе крайне чувствительной переоценки

При переплетении факторов “за” и “против” на рынке, международная цена на золото все еще находится на этапе крайне чувствительной переоценки; в краткосрочной перспективе цена на золото может по-прежнему демонстрировать колебания.

Руководитель группы исследований по драгоценным металлам и новой энергетике компании Nanhua Futures Ся Инъинъ рассказала корреспонденту изданию XinJingBao Keji 财 经, что, рассматривая второй квартал, три ключевые переменные — эволюция ситуации на Ближнем Востоке, политика ФРС и базовые показатели спроса и предложения — в совокупности по-прежнему будут определять ритм рынка золота. Однако на маржинальной основе воздействие геополитических событий, вероятно, будет постепенно ослабевать, а цены могут вернуться к доминирующему влиянию корректировок денежно-кредитной политики и базовых фундаментальных факторов.

Ся Инъинъ ожидает, что во втором квартале цена на золото после “бокового” формирования дна начнет постепенно восстанавливать прежние потери и расти. Краткосрочная коррекция не изменит долгосрочную тенденцию к росту. Но по драйверам по-прежнему нужно ждать подтверждения — например, роста ожиданий по снижению ставок ФРС или ускорения закупок золота со стороны центробанков — и такой временной интервал может приходиться на вторую половину второго квартала либо на третий квартал. Сильная поддержка цены на золото во втором квартале находится в диапазоне 4100-4400 долларов за унцию, а уровень сопротивления — на отметке 5000 долларов за унцию. Во втором квартале следует опасаться риска ухудшения ситуации на Ближнем Востоке, которое может спровоцировать риск по ликвидности и вторичное падение цены на золото; особое внимание нужно уделить сигналам смягчения обстановки, динамике ФРС и передаче влияния цен на нефть на инфляцию.

Инвестменеджер отдела инвеступравления компании Huihui Futures Ван Вэймэн считает, что с точки зрения краткосрочного горизонта 1-3 месяца, остаточные эффекты шоков по ликвидности и колебания ожиданий по процентным ставкам, как ожидается, приведут к широкому боковому движению с формированием дна по золоту; ключевая зона поддержки — 4300 долларов за унцию (970 юаней за грамм, шанхайское золото).

Корреспондент XinJingBao Keji 财 经 Чжан Сяочунь Редактор Чэнь Ли Корректура Ван Синь

Огромные объемы информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный: Цинь И