Итак, я наблюдаю за всей этой ситуацией с Microsoft, и это действительно увлекательно с контринтуитивной точки зрения. Акции компании сильно просели по сравнению с другими крупными технологическими гигантами с конца 2022 года, и такие известные инвесторы, как Чамат Палихапития, довольно откровенно высказываются о том, что доходность инвестиций в OpenAI пока что разочаровывает. В то же время Meta и Alphabet превосходят их в области облачных технологий и искусственного интеллекта. Помимо состояния Чамата Палихапитии, его мнение о недооценке MSFT трудно опровергнуть.

Но вот что становится интересно. Когда страх достигает такого уровня, часто формируется противоположная ситуация. Рынок опционов сейчас кричит о необходимости хеджирования вниз — пут-опционы значительно дороже колл-опционов по всему спектру для экспирации в марте. Классическая стратегия страхования для институциональных инвесторов. Проблема в том, что такой сильный уклон в сторону снижения может на самом деле создать возможность, если вы готовы идти против толпы.

Я провел некоторые расчеты, используя кривую волатильности и модель Блэка-Шоулза. Стандартная модель Уолл-стрит предполагает, что MSFT к моменту экспирации окажется где-то между $378 и $433 — это диапазон в один стандартный отклонение, в пределах которого акции торгуются 68% времени. Довольно широкий диапазон, поэтому я решил копнуть глубже.

Используя анализ свойства Маркова на основе недавних ценовых движений — по сути, изучая, как текущий импульс влияет на будущий тренд — я заметил, что за последние пять недель MSFT показала всего один ростовой неделя. Такая модель 1-4 вниз — это конкретный сигнал о текущем состоянии поведения рынка. Когда я применил исторические аналоги этого же сценария и провел байесовский анализ, модель показала, что MSFT, скорее всего, будет торговаться в диапазоне между $402 и $423, при этом плотность вероятности пиковала около $414.

Это действительно значимая разница по сравнению с более широким ожидаемым диапазоном движения. Если прогноз оправдается, то у вас есть реальный шанс на создание бычьего спреда call-опционов 410/415. Расчеты показывают, что максимальная прибыль может превысить 117%, если сделка сработает, а точка безубыточности — около $412.30. Да, это настоящий контринтуитивный ход — вы боретесь как с паникой розничных инвесторов, так и с хеджированием умных денег. Но исторически, длительная слабость MSFT часто заканчивается ростом. Вот тот самый плюс, на который я ориентируюсь.