Доля коммерческой валовой прибыли превышает 60%, легкие активы — прорыв! New City Holdings переосмысливает модель развития частных девелоперских компаний

随着房地产行业发展进入新阶段，新城控股（601155.SH）凭借“住宅+商业”双轮驱动战略，展现出业绩韧性。3月27日，新城控股披露2025年年度报告，公司实现营业收入53.01B元，归属于上市公司股东的净利润680M元。在此期间，公司手持现金充裕，多层次融资产品落地，融资成本持续降低。

近年来，新城控股秉持“骆驼精神”耐力长跑，这种在逆境中积蓄力量、稳健前行的精神特质，使其在商业运营及轻资产代建领域焕新活力。与纯粹的住宅开发企业相比，新城控股在商业地产领域形成了规模化开发体系，增强了企业抵御市场波动周期的能力。2025年，物业出租及管理业务的毛利率水平接近70%，贡献的毛利规模超过六成。公司代建、代管业务同步拓宽轻量化发展空间，构筑利润增量。

Коммерческая эксплуатация формирует половину, если не больше, «горизонта»

Доля прибыльного прироста от девелопмента и управления

Опираясь на стратегию «совмещения легкого и тяжелого», в 2025 году New City Holdings сохранила девелоперский бизнес с высоким уровнем возврата средств и продолжила раскрывать коммерческую «энергию», демонстрируя заметные результаты в противодействии циклам рыночных колебаний.

В 2025 году New City Holdings в девелоперском бизнесе уделяла внимание продажам «с возвратом средств», повышая способность к монетизации стоимости портфеля. В отчетном периоде компания достигла контрактных продаж на 253.58 млн кв. м, выполнив контрактную сумму продаж 192.70 млрд юаней, обеспечив поступление денежных средств по всем параметрам в размере 680M юаней, а коэффициент поступления денежных средств по всем параметрам составил 110.41%.

В то же время базовая основа коммерческой эксплуатации продолжала укрепляться, став ключевым двигателем роста показателей. Если рассматривать структуру выручки основной деятельности, в 2025 году в аренде и управлении недвижимостью New City Holdings обеспечила выручку 2.54M юаней, что на 8.37% больше. Валовая маржа этого сегмента достигла 69.77%, валовой объем прибыли составил 90.95 млрд юаней; доля этой валовой прибыли в общей валовой прибыли компании выросла с 48% за аналогичный период прошлого года до 63%.

Как ориентир в сфере experiential-commercial в стране, в 2025 году Wu Yue Commercial Management обеспечила стабильную операционную деятельность: общая выручка от коммерческой эксплуатации составила 21.28B юаней, что на 10% больше. Открылись 5 новых площадок Wu Yue Plaza; продажи, выручка, трафик и потребление участников по всем показателям выросли в годовом исчислении. По состоянию на конец 2025 года компания разместила 207 объектов Wu Yue Plaza в 141 городе по всей стране; из них уже открыто и работает 178 объектов, а площадь открытых объектов составляет 13.04B кв. м; коэффициент сдачи в аренду — 97.86%.

Помимо углубленного фокуса на базовых сегментах жилья и коммерции, New City Holdings также расширяет пространство для «легковесного» развития через девелопмент под ключ и управление. В 2025 году платформа девелопмента под ключ и управления New City Holdings — New City Construction Management — подписала 9.1B кв. м в новом объеме, заняв 8-е место в рейтинге «2025年中国房地产代建企业新签规模排行榜», опубликованном Китайским исследовательским институтом по индексу. К концу 2025 года New City Construction Management в совокупности управляла 155 проектами; общий управляемый строительный объем превысил 16.49M кв. м, охватывая разнообразные форматы, включая жилье, коммерческую недвижимость и супер-крупные комплексные объекты; стратегическое размещение компании в сегменте легких активов перешло в фазу материализации результатов.

Операционный денежный поток остается положительным 8 лет подряд

Преимущество низкой стоимости финансирования становится особенно заметным

Непрерывное развитие коммерческой эксплуатации и стабилизация жилищного бизнеса обеспечили устойчивые финансовые результаты New City Holdings. По состоянию на конец 2025 года остаток денежных средств у New City Holdings составил 68 млрд юаней — денежных средств было достаточно; коэффициент чистого долга — 56.97%, компания продолжает удерживать уровень на сравнительно низкой отметке; чистый операционный денежный поток составил 14.25 млрд юаней, при этом чистый операционный денежный поток оставался положительным 8 лет подряд.

Благодаря тому, что в последние годы компания сохраняла рекорд «без дефолтов», New City Holdings получала признание со стороны регуляторных органов и инвесторов. В 2025 году New City Holdings завершила выпуск 3 траншей среднесрочных облигаций на общую сумму 10.61M юаней. На конец отчетного периода New City Holdings получила от различных банков совокупный общий лимит групповых кредитных линий на сумму 26M юаней; компания и ее дочерние структуры уже использовали 6.8B юаней. Средняя общая стоимость финансирования компании составила 5.44%, что на 0.48 процентного пункта ниже, чем на конец прошлого года.

В этот период New City Holdings первой прорвала блокировки в сфере секьюритизации активов. В ноябре 2025 года компания успешно выпустила «Wu Yue Plaza inter-institution REITs» с базовым активом — Qingpu Wu Yue Plaza, установив отраслевые рекорды «двойных первых сделок» для общенациональных потребительских inter-institution REITs и A-share REITs частных девелоперов. Этот шаг New City Holdings оживил оборот уже имеющихся коммерческих активов, формируя новую модель управления полным циклом для коммерческой недвижимости «инвестируй — финансируй — управляй — выходи».

Что касается зарубежного финансирования, материнская компания New City Holdings — New City Development — в 2025 году выпустила 3 млрд долларов США старшие необеспеченные облигации, став первой за последние три года компанией частного сектора в сфере девелопмента, возобновившей зарубежное финансирование; дочерняя компания New City Global успешно выпустила 1.6 млрд долларов США приоритетных облигаций с обеспечительной гарантией.

В будущем New City Holdings будет продолжать повышать свои преимущества как ведущей компании по коммерческой эксплуатации по всей стране. На состоявшемся 30 марта собрании по итогам результатов за 2025 год председатель совета директоров и генеральный директор Wang Xiaosong в New City Holdings отметил: «Компания в полной мере использует структурные возможности на рынке потребления, опираясь на ключевую концепцию «пятишагового управления эксплуатацией» Wu Yue Commercial Management, сосредоточиваясь на повышении ценности активов и улучшении потребительского опыта. Как ведущая компания по коммерческой эксплуатации по всей стране, в период глубокой корректировки отрасли она формирует ключевую конкурентоспособность за счет дифференцированной стратегии: усиливая позиционирование проектов, точно соответствующее потребностям, оттачивая комбинацию брендов, внедряя инновации в сценариях погружного типа и связывая экосистемы участников в многомерном измерении. Это позволит продолжать укреплять базовую основу коммерческой эксплуатации».

(Редактор: Dong Pingping)

     【Предупреждение】Настоящая статья отражает только мнение автора и не связана с Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтральность по отношению к представленным в тексте заявлениям, взглядам и суждениям; не предоставляет никаких прямых или косвенных гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащегося контента. Пожалуйста, читатели используйте информацию только для справки и несите полную ответственность за самостоятельное решение. news_center@staff.hexun.com

Жалоба