Публичные банки выделяют крупные дивиденды, высокая доходность подчеркивает ценность долгосрочных инвестиций

石诗语 中国证券报

По состоянию на 2 апреля, 22 A-share публичные банки уже раскрыли планы распределения прибыли на 2025 финансовый год, из них шесть крупнейших государственных банков в совокупности планируют направить на дивиденды за весь год более 420B юаней. По мнению инсайдеров, регулярные денежные дивиденды способны повысить фактическую доходность инвесторов, усилить чувство удовлетворенности инвесторов; одновременно это помогает подтолкнуть оценку сектора к возвращению в разумный диапазон и продолжает привлекать долгосрочные фонды для размещения капитала.

Шесть крупнейших банков: дивиденды за весь год, возможно, превысят 53.08B юаней

Судя по уже раскрытым объявлениям о дивидендах, шесть крупнейших банков по-прежнему являются «основным игроком» по выплатам дивидендов: суммарный объем дивидендов к выплате за 2025 год (окончательные дивиденды) составляет 45.5B юаней. В деталях: масштабы дивидендов шести крупнейших банков сохраняются стабильными. Промышленно-строительный банк (ICBC) занимает первое место по суммарному объему окончательных дивидендов — более 37.67B юаней. Строительный банк Китая, Сельскохозяйственный банк Китая, Банк Китая по окончательным дивидендам планируют соответственно 10B юаней, 454,98 млрд юаней и 376,67 млрд юаней. Почтово-сберегательный банк Китая и Банк коммуникаций по окончательным дивидендам также имеют суммы более 6.8B юаней. С точки зрения общей суммы денежных дивидендов за весь год: шесть крупнейших банков в 2025 году планируют денежные дивиденды в совокупности 25.3B юаней, что на 68 млрд юаней больше, чем в 2024 году, и вновь поднялось на ступеньку выше 50B юаней. Доля выплат по-прежнему держится на уровне около 30%, сохраняя стиль дивидендов с высокой долей и стабильными выплатами.

В сегменте акционерных коммерческих банков лидирует 招商银行 (China Merchants Bank): окончательные дивиденды за 2025 год планируются на уровне 20B юаней, а суммарные дивиденды за весь год — на уровне более 500 млрд юаней. Ситибанк (CITIC Bank) и 兴业银行 (Industrial Bank) также планируют суммарные дивиденды за весь год на уровне более 200 млрд юаней; по окончательным дивидендам соответственно: 10.74B юаней и 10.6B юаней. Среди городских коммерческих банков: среди банков, которые на данный момент опубликовали дивидендные планы, за исключением 郑州银行 (Zhengzhou Bank), который прямо заявил, что дивиденды не выплачивает, у остальных банков высокая заинтересованность в выплатах.

Согласно статистике Wind, рассчитанной на основе цен закрытия A-share 2 апреля, средняя дивидендная доходность 22 A-share публичных банков, уже опубликовавших годовые отчеты за 2025 год, составляет 4,3%; при этом у 6 банков дивидендная доходность превышает 5%.

Постоянная оптимизация механизма дивидендов

На фоне впечатляющих данных о дивидендах лежит то, что публичные банки уделяют внимание возврату средств инвесторам. На форумах по публикации результатов многие руководители банков заявляли, что они будут продолжать оптимизировать механизм дивидендов, стабилизировать уровень дивидендов и рассматривать повышение доходности для акционеров как одну из ключевых целей долгосрочного управления.

Глава ICBC 刘珺 заявил, что капитал-планирование и схема дивидендов в этом банке будут корректироваться динамически в зависимости от рыночной ситуации; он также подчеркнул, что банк будет внимательно отслеживать изменения на рынке капитала и реагировать на потребности и ожидания инвесторов.

«Все говорят: “можно ли соответствующим образом скорректировать дивидендную ставку в сторону повышения”. ICBC как индикатор рыночных настроений обязательно будет поступать так, как требует рынок, и думать так, как думает рынок. Если наши корректировки приведут к здоровому и устойчиво позитивному развитию рынка, то ICBC обязательно сыграет образцовую роль и станет примером для других», — подчеркнул 刘珺.

Председатель 兴业银行 吕家进 заявил, что дивидендная ставка 兴业银行 по итогам 2025 года повышена до 31%, и это также является результатом того, что банк 16 лет подряд увеличивает долю дивидендов. «Мы уделяем большое внимание возврату средств инвесторам и работе по управлению рыночной стоимостью. 2026 год — год старта “十五五” (плана пятилетия). Нам нужно хорошо сделать базовые “основы” операционной деятельности — это основа для наших дивидендов и для повышения оценки», — сказал 吕家进.

Главный эксперт Шанхайской финансовой лаборатории развития 曾刚 считает, что регулярные денежные дивиденды способны повысить фактическую доходность инвесторов и усилить чувство удовлетворенности инвесторов. Активные дивидендные выплаты банков помогают направлять средства в сторону качественных банков, отражая функцию рынка капитала по выявлению стоимости и распределению ресурсов.

Ожидается, что оценка пойдет по траектории дифференциации

Стабильные и высокие дивиденды укрепляют защитные свойства банковских акций и при этом согласуются с улучшением фундаментальных показателей, создавая эффект синхронизации для восстановления оценок сектора.

吕家进 заявил, что у 兴业银行 в настоящее время стабильные показатели, высокая дивидендная ставка; инвестирование в 兴业银行 обладает двойной ценностью — доходностью и защитным характером.

Глава Банка коммуникаций 张宝江 заявил: «В будущем мы, как и прежде, будем хорошо вести операционное управление, постоянно повышать способность создавать стоимость, обеспечивая более устойчивые операционные результаты и продолжающиеся стабильные дивидендные выплаты для широкого круга инвесторов».

С точки зрения фундаментальных показателей у многих банков сужаются темпы снижения чистой процентной маржи, а кредитные затраты демонстрируют тенденцию к снижению “без резких отклонений”. Глава 建设银行 张毅 заявил, что в 2025 году темп снижения чистой процентной маржи этого банка по сравнению с прошлым годом сократился на 2 базисных пункта; ставка процентов по депозитам составила 1,32%, снизившись на 33 базисных пункта в годовом исчислении — на уровне исторически низких значений, что эффективно укрепляет основу для восстановления чистой процентной маржи. 刘珺 также отметил, что чистая процентная маржа ICBC в 2025 году составила 1,28%, снизившись на 14 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом; темп снижения чистой процентной маржи сокращается по кварталам, демонстрируя тенденцию к стабилизации.

Несколько инсайдеров сообщили корреспонденту, что регулярные дивиденды публичных банков — это не только отражение их финансовой силы, но и важный признак того, что китайский рынок капитала становится зрелее, а публичные банки начинают уделять больше внимания возврату средств инвесторам. По историческим данным, дивиденды банков оказывают заметную поддержку цене банковских акций, подтягивая оценку сектора к разумному диапазону. Это также привлекает средства, чувствительные к дивидендам, включая страховые фонды, которые продолжают наращивать позиции в банковских акциях.

国泰海通证券 прогнозирует, что в 2026 году индивидуальные оценки акций в банковском секторе перейдут от сближения к дифференциации. Акции компаний, которые обладают преимуществами — сильной способностью получать кредитный спрос со стороны “активной” части, большим потенциалом улучшения затрат в “пассивной” части, формированием поворотной точки по качеству активов, а также активным управлением рыночной стоимостью, — принесут заметную сверхдоходность.

(Редактор: 钱晓睿)

Ключевые слова: