4.6M новых инвесторов столкнулись с «весенним похолоданием»: частные покупают всё больше по мере падения, а институты борются и отступают

（Источник: 财闻）

          Преобладает по-прежнему стиль бегства от риска.            

Несмотря на усиление волатильности на рынке, энтузиазм по открытию счетов на A-акции в марте 2026 года не снижается.

Количество новых счетов на рынке A-акций за март составило 4.6M, в течение месяца рынок колебался и снижался: индекс Shanghai Composite в этом месяце суммарно упал на 6,51%, а индекс ChiNext — на 3,79%.

Что касается настроений институциональных участников: в марте суммарный чистый приток средств на рынке ETF составил 2.11B юаней, однако стоит отметить, что предпочтение к бегству от риска заметно усилилось; после чистого оттока по продуктам акционерного типа в феврале на 20.45B юаней, в марте сумма оттока еще расширилась — чистый отток в этом месяце превысил 60 млрд юаней.

Число новых пользователей в годовом выражении выросло на 50,10%

Согласно последним данным Шанхайской фондовой биржи, в марте объем новых открытий существенно восстановился, а среднедневное число открытий сохранялось на высоком уровне. В марте 2026 года число новых открытых счетов по A-акциям составило 4.6M; по сравнению с 3.07M в марте 2025 года это больше на 50,10%, однако по сравнению с общим числом открытий в январе — почти 4,92 млн — меньше примерно на 310 тыс. счетов.

В течение всего марта было 22 торговых дня; среднедневное число открытий в этом месяце — около 210 тыс. счетов. По сравнению с февралем, где среднедневной показатель составлял 180 тыс., число открытий сохраняло рост и продолжало оставаться на высоком уровне.

По структуре новых пользователей в марте число счетов, открытых индивидуальными инвесторами, составило 310k, а число новых счетов, открытых институциональными инвесторами, — 210k; индивидуальные инвесторы по-прежнему являются основной силой выхода на рынок.

На фоне высокого энтузиазма по открытию счетов в марте рынок A-акций демонстрировал заметную корректировку и структурную дифференциацию. По показателям рынка: после того как в первой половине марта Shanghai Composite колебался, во второй половине месяца он опустился ниже 4000 пунктов, и за весь месяц суммарно упал на 6,51%; ChiNext выглядел относительно устойчивее, но за весь месяц суммарное падение все равно составило 3,79%.

В привязке к динамике отдельных секторов: на фоне геополитических конфликтов нефтегазовый сектор стал в марте 2026 года лучшим по результатам активом; ранее популярные сектора — электросети, химическая промышленность, цветные металлы, золото — показали откат.

Институциональные участники продолжают стиль бегства от риска

Судя по направлению потоков ETF, институциональные средства демонстрируют движения по рынку: в условиях снижения и волатильности рынка в марте S&P Oil & Gas ETF от Harvest Trust в этом месяце вырос на 36,28%; Energy Chemical ETF от CCB (建信) поднялся на 34,59%; S&P Oil & Gas ETF от Фондовой компании Фуцзи (富国) — рост более 31%. Эти три продукта лидировали по всему рынку; остальные сектора в большинстве случаев показали слабые результаты. Лишь банковские ETF слегка восстановились, а защитные категории вроде соевого шрота (豆粕), низковолатильного дивидендного (红利低波), инновационных лекарств (创新药) и т.п. обеспечили рост, превышающий 2%.

Параллельно с дифференциацией структуры роста происходит ускоренное отступление капитала из ранее популярных направлений: ETF, связанные с цветными металлами, химической промышленностью, медиа и т.п., занимают лидирующие позиции по чистому оттоку средств. Southern (南方) CSI ETF по цветным металлам за один месяц показал чистый отток 180k юаней; Penghua (鹏华) Chemical ETF — чистый отток 4.59M юаней; 广发 Media ETF — чистый отток 13.2k юаней. В смежный период по связанным продуктам наблюдался заметный откат; в ходе продолжающейся корректировки капитал выбрал выход, чтобы снизить риски.

После крупного оттока в феврале в марте по ключевым широким индексным индексным продуктам A-акций капитал был дополнительно распродан, масштабы оттока существенно увеличились. 华夏 A500ETF показал чистый отток более 8,3 млрд юаней; ETF по ChiNext от China Asset Management (易方达创业板ETF) — чистый отток 5.54B юаней; Southern CSI 500 ETF — чистый отток 5.96B юаней; Huatai-PineBridge CSI 300 ETF — чистый отток 3.63B юаней. Широкие индексные продукты столкнулись с серией массовых погашений (redeem).

По направлению к Гонконгским акциям также наблюдался поворот капитала. В феврале, несмотря на рыночную коррекцию, связанные с Гонконгом ETF по-прежнему привлекали большой объем средств для «выкупа на падении» (抄底) и их размещения; однако в марте капитал, ранее закупавший активы Гонконга на падении, постепенно уходил с рынка. По данным Tonghuashun iFinD: в марте FuGuo (富国) Hong Kong Stock Connect Internet ETF показал чистый отток более 7,4 млрд юаней; 广发 Hong Kong Stock Connect Non-Financial ETF — чистый отток более 4,2 млрд юаней.

В течение прошлого месяца институциональные денежные потоки в целом продолжали основной тренд на уход от риска. Краткосрочные облигационные ETF (short-term bond ETF) Haitong (海富通) в течение двух месяцев подряд обеспечивали чистый приток, превышающий 10 млрд юаней в месяц; ETF по креативным облигациям (科创债ETF) от Harvest Trust и ETF по городским инфраструктурным облигациям (城投债ETF) от Haitong соответственно показали чистый приток 7.61B юаней и 7.52B юаней. Низкорисковые активы стали для средств «тихой гаванью».

В рамках общей оборонительной структуры некоторые отраслевые тематические ETF все еще получили контринвестиционные размещения. ETF на оборудование для электросетей от Huaxia (华夏电网设备ETF) при падении на 6,74% показал чистый приток почти на 9 млрд юаней; Gold ETF от Hua’an (华安黄金ETF) — чистый приток 3.79B юаней; Huaxia STAR 50 ETF (华夏科创50ETF) — чистый приток 3,7 млрд юаней. Капитал по-прежнему сохранял определенный интерес к таким высококонъюнктурным или антииинфляционным направлениям, как электросети, золото и STAR/科创.

Огромный объем новостей, точная интерпретация — все на Sina Finance APP