Недавно я анализировал то, что многие трейдеры упускают из виду: связь между автоматизацией на базе ИИ, коллапсом традиционных софтверных компаний и происходящим в крипто. Поверьте, это глубже, чем кажется.

Начнем с очевидного. Инструменты автоматизации на базе ИИ разрушают бизнес-модели обычного программного обеспечения. Я не преувеличиваю, цифры подтверждают это. Укрепленные компании недавно сообщали о падениях доходов более чем на 15%. Почему? Потому что клиенты просто переходят к решениям на базе ИИ, требующим меньшего обслуживания и стоящим дешевле. Это кардинальное изменение в индустрии.

Но вот что интересно: пока традиционное программное обеспечение рушится, все инвестиции сосредоточены в области ИИ. Мы говорим о раундах финансирования на сумму 30 миллиардов долларов в таких компаниях, как Anthropic. Венчурный капитал практически покинул другие сегменты технологий, чтобы гоняться за ИИ. Это создает огромную рыночную искаженность.

А что же с крипто? Всё. Институциональные инвесторы рассматривают Bitcoin и альткоины как часть своих более широких технологических портфелей. Когда софтверные компании впадают в панику и нуждаются в ликвидности, они продают всё, включая позиции в криптовалюте. Bitcoin сохраняет корреляцию около 0.65 с NASDAQ, так что когда традиционный техсектор страдает, крипто страдает вместе с ним.

Меня действительно беспокоит вопрос кредита. Рынок частного кредита сокращается. Кредиторы стали осторожнее, и займы компаниям из сектора программного обеспечения снизились почти на 35% недавно. Это означает меньше ликвидности в системе, точка. А меньше ликвидности влияет на все связанные активы.

Инструменты автоматизации также меняют работу рынков. При меньшем количестве инвестирующих софтверных компаний в системе циркулирует меньше капитала. Меньше капитала — меньше ликвидности для маркет-мейкеров в крипто. Меньше ликвидности — больше волатильности. Это эффект домино.

Что вам стоит отслеживать: квартальные отчеты софтверных компаний, раунды финансирования в области ИИ, движения на криптовалютных биржах, доступность частного кредита и особенно коэффициенты корреляции между активами. Эти показатели покажут, где сосредоточен рыночный стресс.

Это не первая технологическая трансформация, которую мы наблюдаем, но скорость и масштаб этой — другие. 2022 год показал, что происходит, когда кредит ужесточается и активы риска продаются. Кажется, мы видим похожие паттерны, но с более сложными механизмами.

Реальность такова, что финансовые рынки все больше взаимосвязаны. То, что происходит в секторе программного обеспечения, — не изолированная проблема корпоративных технологий. Это индикатор более широких потоков капитала, которые в конечном итоге влияют на крипто. Если вы понимаете эти связи, вы лучше осознаете, где находится настоящий риск.