Турция за две недели продала 118 тонн золота на сумму почти 20 миллиардов долларов

В условиях воздействия войны в Иране Турция задействовала золотовалютные резервы в масштабе, существенно превышающем ожидания рынка.

По данным, сообщенным агентством Reuters со ссылкой на показатели за четверг, золотые резервы Центрального банка Турции за последние две недели резко сократились более чем на 118 тонн, их стоимость приближается к 20 млрд долларов. При этом на прошлой неделе объем резко снизился на 69,1 тонны до 702,5 тонны. Показанный размер сброса за одну неделю стал рекордом самого большого недельного снижения как минимум с 2013 года.

Также, по оценкам трех представителей банковского сектора, только в течение прошлой недели около 26 тонн золота было продано напрямую, а еще около 42 тонн было задействовано через своп-сделки; неделей ранее резервы золота сократились на 49,3 тонны. Центральный банк Турции не стал комментировать указанные оценки.

Этот шаг свидетельствует о крупном повороте в политике Турции. В течение последних десяти лет Турция неизменно была одним из самых активных покупателей золота в мире.

Аналитики отмечают, что масштаб распродажи в этот раз эквивалентен примерно 15% всех ее золотых запасов, то есть объему резервов, накопленному в стране за последние шесть лет. После начала войны в Иране во всем мире резко взлетели цены на энергоносители, в связи с чем резко возрос спрос на валютную ликвидность. Давление на лиру усилилось, и властям пришлось пойти на крупные меры, задействовав золотовалютные резервы, чтобы стабилизировать курс и удовлетворить потребности в платежах за импорт энергии.

Несмотря на такой масштабный и сосредоточенный сброс, цена на золото не показала соответствующего падения — это породило у рынка вопросы: кто именно продолжает выкупать эту масштабную партию золота, которую Турция выбрасывает на рынок?

Снижение — максимум за десятилетие, но следует учитывать «золотые свопы»

Согласно сообщениям, снижение золотых резервов Турции за одну неделю составило 69,1 тонны — такого падения не наблюдалось никогда с тех пор, как этот банк с 2013 года публикует данные о международных стандартных золотых резервах.

По оценкам основателя Phoenix Consultancy, базирующейся в Стамбуле, Iris Cibre, турецкие чиновники, используя продажи и договоренности о золотых свопах, задействовали значительную часть золотовалютных резервов — около 135 млрд долларов. Она оценивает совокупный объем продаж примерно в 58,4 тонны, причем более половины было осуществлено с помощью зарубежных свопов по схеме «золото на валюту». Независимые расчеты трех представителей банковского сектора показывают, что на прошлой неделе примерно 26 тонн золота было продано напрямую, а еще около 42 тонн было задействовано посредством своп-сделок.

Как ранее анализировал Wall Street Zhishi, суть золотых свопов — «обменять золото на валюту с последующим выкупом при наступлении срока», а не «продать»: это скорее «на время». Центральный банк передает золото контрагенту (обычно первоклассному инвестиционному банку) в обмен на эквивалентные доллары США, одновременно подписывая форвардный контракт, предусматривающий выкуп золота в будущем по чуть более высокой цене. Это форма краткосрочного финансирования, а не окончательная распродажа «с закрытием позиций».

Центральный банк выбрал свопы вместо разовой продажи, по меньшей мере, по трем причинам. Во-первых, сохранить долгосрочные позиции. Если исходить из того, что резкий рост цен на нефть — лишь временный шок, свопы могут снять проблему «здесь и сейчас», а затем, выкупив золото, избежать того, что накопленное за десять лет может быть уничтожено в один момент. Во-вторых, снизить воздействие на цену золота. Прямой «удар» в 60 тонн золота способен вызвать на рынке обвальное падение, что в ответ приведет к существенному сокращению оставшихся золотых резервов на более чем 8B долларов. Свопы проводятся негласно на внебиржевом рынке, поэтому эффект существенно меньше. В-третьих, создать буфер на политическом уровне внутри страны. Золото в представлении населения Турции — это «тутти против инфляции», и объявление о масштабной продаже золота с высокой вероятностью вызовет панику, тогда как с технической точки зрения свопы позволяют сохранить определенную степень туманности.**

Благодаря чему эта операция смогла быстро завершиться в течение двух недель? Благодаря ключевой предварительной схеме: Турция разместила в Банке Англии около 111 тонн золота стоимостью примерно 30 млрд долларов. Эти золото могут быть использованы для валютных интервенций без ограничений по логистике — без перевозки физического товара через границу: достаточно заложить и обратить в деньги в лондонском Сити.

Война за лиру и двойное давление по энергетическим счетам

Толкать Турцию к масштабной распродаже золота заставили две взаимно накладывающиеся группы давления: стабилизация валютного курса лиры и финансирование импорта энергоресурсов.

После начала войны в Иране глобальные цены на энергоносители существенно выросли. Турция, являясь экономикой с высокой зависимостью от импорта энергии, столкнулась с резким усилением давления на валютные платежи. Одновременно усилились настроения осторожности на рынке, и лира оказалась под давлением обесценения. Центральный банк Турции был вынужден увеличить объем интервенций; помимо использования золотых резервов он также нарастил прямые продажи валюты и применение других инструментов рыночного воздействия.

Эта ситуация напрямую угрожает стратегии Турции по «деинфляции». Суть этой стратегии — поддерживать стабильность курса лиры или обеспечивать постепенную, управляемую траекторию обесценения, обычно используя валютные интервенции через государственные банки. Однако рост затрат на энергию и увеличение спроса на доллары продолжают подтачивать устойчивость этой рамочной модели.

Глава ЦБ: активный, гибкий, контролируемый

Отвечая на критику извне по поводу существенного сокращения золотых резервов, глава Центрального банка Турции Fatih Karahan на этой неделе, до поездки в Лондон для участия в инвесторской встрече, публично высказался, защищая вышеописанные действия.

В интервью турецкому государственному информагентству Anadolu Karahan заявил, что Центральный банк применяет подход «активный, гибкий и контролируемый» к управлению резервами и инструментам ликвидности. По сути это означает, что нынешняя распродажа золота является тактической корректировкой в рамках заранее установленной политики, а не пассивной реакцией на кризис.

Предупреждение о рисках и условия об отказе от ответственности

        На рынке есть риски, инвестиции следует осуществлять с осторожностью. Данная статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или необходимость отдельных пользователей. Пользователям следует оценить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы, приведенные в данной статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестирование осуществляется на свой риск и ответственность.