3900 пунктов снова под угрозой! Что произошло в последний день перед праздником на рынке A-shares?

3 апреля рынок весь день колебался и корректировался: три основных фондовых индекса открылись с ростом, но затем откатили вниз; индекс Shanghai Composite снова опустился ниже рубежа в 3900 пунктов. По итогам торгов Shanghai Composite снизился на 1%, Shenzhen Component — на 0,99%, ChiNext — на 0,73%.

С точки зрения секторов: концепция вычислительного оборудования вопреки рынку усилилась, концепция аренды вычислительных мощностей локально выросла, концепция роботов показала активность, а концепция промышленных газов колебалась и повышалась. Со стороны снижения слабели сектор электроэнергетики, а также падал сектор угля.

В целом по рынку более 4700 акций снизились. Оборот на рынках Shanghai и Shenzhen составил 1,66 трлн юаней, что на 186,5 млрд юаней меньше, чем в предыдущую торговую сессию.

Накануне вечером в США произошел резкий разворот: рынки США поддержали рынки Японии и Южной Кореи, и утром они также активно восстанавливались.

На таком фоне A-акции тоже последовали общему движению: открылись с ростом; при этом довольно неожиданно, что после открытия довольно быстро произошел откат.

Внутридневной минимум индекса Shanghai Composite коснулся 3871,3 пункта — нового минимума с начала текущей недели.

Если оглянуться назад, настроения по индексу и отдельным акциям во второй половине дня немного отыграли назад, но по итогам закрытия обстановка все равно оставалась скорее угнетающей.

Почему так происходит?

Хотя это немного «старые добрые истины», логичное объяснение все же таково: объем торгов рынка достиг нового минимума за год (1,66 трлн юаней), у многих акций не хватает поддержки ликвидностью, поэтому падать оказывается более «удобно», чем расти.

А у этого «объемного минимума» (地量) есть несколько причин:

Во-первых, начиная с сегодняшнего дня по Гонконгской бирже выходной день: торги не идут (3–7 апреля), из-за чего северный поток капитала отсутствует;

二是，恰逢小长假，要提现过节的资金，昨天也基本离场了；

Во-вторых, как раз совпал с мини-праздником: деньги, которые нужно выводить к праздникам, вчера также в основном уже покинули рынок;

В-третьих, даже если не выводить деньги, тем капиталом, который «засел» на счетах с акциями, все равно приходится учитывать потенциальную неопределенность в новостном фоне на время праздников — поэтому временно выбирают режим ожидания.

Особенно это касается ситуации на Ближнем Востоке: после праздников снова наступят ключевые этапы. Согласно сообщениям ранее в СМИ, 26 марта Трамп в соцсетях написал, что удар по иранским объектам энергетической инфраструктуры в очередной раз переносится на десять дней — до 20:00 по времени Восточного побережья США 6 апреля, то есть до 08:00 утра 7 апреля по пекинскому времени — как раз перед открытием торгов A-акций.

据媒体报道，当地时间4月3日凌晨，科威特国家石油公司一炼油厂遭袭起火。同日，伊朗伊斯兰革命卫队称，在伊朗中部空域成功击落第二架美军F-35战斗机。

Как сообщают СМИ, в 3 апреля около 0:00 по местному времени на нефтеперерабатывающий завод Kuwait National Petroleum Company (KNPС) было совершено нападение, после чего вспыхнул пожар. В тот же день Корпус стражей исламской революции Ирана заявил, что в воздушном пространстве в центральной части Ирана успешно сбил второй американский истребитель F-35.

Генеральный секретарь Международной морской организации Доминикус (Domingos) 2-го числа заявил, что для восстановления судоходства через пролив Хормуз нельзя просто полагаться на военные меры; необходимо смягчать обстановку и принимать осуществимые морские решения.

В части подходов к реагированию, в аналитическом отчете Deutsche Bank Securities говорится: в целом (по состоянию на четверг) ключевой характеристикой рынка A-акций больше не является «восстановление роста на фоне смягчения геополитического возмущения», а скорее «оборонительная защита дивидендов от притока капитала и общее слабое удержание/переваривание рынка на фоне роста внешней неопределенности», при этом риск-аппетит снизился.

А аналитический отчет Zhongyuan Securities отмечает: в совокупности рынок A-акций в апреле, вероятно, будет в основном торговаться в режиме колебаний, а ключевая переменная — неопределенность вокруг ситуации на Ближнем Востоке, которая ограничивает пространство для роста индекса. Рекомендуется придерживаться консервативной стратегии размещения: одновременно защищать дивидендные активы (банки, транспорт, коммунальные услуги) от колебаний и закладывать позиции в области энергетической безопасности — например, в электрооборудование и новые источники энергии (литиевые батареи, солнечная энергетика).

Далее они также указывают: за рисками нужно следить, в частности, за тем, произойдет ли в апреле развитие геоконфликта сверх ожидаемого сценария; вызовет ли резкое ужесточение ликвидности за рубежом резонансное нисходящее движение; а также за периодом плотного раскрытия отчетности — если показатели отдельных компаний окажутся ниже ожиданий, это может привести к значительным колебаниям. Если указанные риски наложатся и приведут к колебаниям A-акций сверх прогнозов, то на уровне регулирования, возможно, будут применены сигналы стабилизации рынка — например, увеличение подписки на широкие базовые ETF, направление долгосрочного капитала на вход, выпуск сигналов о снижении нормы резервирования и т.п.

Возвращаясь к сегодняшней рыночной картине: среди акций, выросших по числу чуть менее 1000, технологические бумаги неожиданно заняли заметную долю.

Кто-то говорит, что среди них есть «два луча света» для A-акций.

Первый — цепочка индустрии оптоволоконной связи.

Сообщения: в США прошлой ночью сектор оптоволоконной связи подрос в целом; приложения оптоэлектроники взлетели более чем на 20%, Lumentum вырос более чем на 8%, установив исторический максимум; Coherent, Corning и другие компании идут сильным наступательным трендом.

Кроме того, 2 апреля канцелярия Министерства промышленности и информатизации (МИИ) опубликовала уведомление о проведении специальной кампании по наделению малыми и средними предприятиями «вычислительными мощностями с всеобщей доступностью». Ключевым содержанием этой спецкампании является предоставление вычислительных услуг с всеобщей доступностью. МИИ впервые четко указало: следует изучать инновационные направления бизнеса, такие как «банк вычислительных мощностей» («算力银行») и «вычислительный маркетплейс» («算力超市»), чтобы поддерживать малые и средние предприятия в размещении простаивающих вычислительных ресурсов, а также обеспечивать гибкое использование через диспетчеризацию между регионами и между периодами.

Второй — сектор оптоволокна.

По новостному фону: отрасль оптоволокна столкнулась с волной повышения цен. В последнем аналитическом отчете UBS со ссылкой на данные отраслевых исследовательских организаций CRU указано, что цена на «голое одномодовое волокно» (G652.D) в Европе в марте составила 7,94 евро за 1 км волокна (примерно 9,1 доллара США), что на 136% больше по сравнению с январем в помесячном выражении и на 159% больше в годовом выражении.

CITIC Securities (Цзиньши) по инвестициям (CITIC Securities) сообщил, что рост спроса за рубежом — в частности, на строительство телекоммуникационных сетей, центры обработки данных для искусственного интеллекта, дроны и другие новые направления — совместно стимулируют рост объемов использования оптоволокна. Китайские поставщики оптоволокна демонстрируют состояние «нет проблем с продажами». Передача эффекта роста цен на оптоволокно к финансовым результатам листинговых компаний, по ожиданиям, в первом квартале еще будет неочевидной, но в целом отрасль находится в периоде высокой конъюнктуры; поэтому оптоволоконный сектор рекомендуется продолжать.

Есть точка зрения, что в целом рынок по-прежнему находится в структуре слабой консолидации: при подходе «сверху» нужно сохранять осторожность и дождаться более явных сигналов стабилизации, после чего входить в позицию либо делать это более надежным образом.

（Источник: Ежедневные экономические новости）