Долгосрочные инвестиции в стоимость требуют благоприятной рыночной среды

Статья | «Китайская финансовая газета» Репортёр Сюй Сяопин

27 марта на параллельном заседании форума Boao Forum for Asia 2026 Annual Meeting «Создание благоприятной рыночной среды, пропаганда долгосрочного инвестирования с ориентацией на ценность» участники, представляющие органы выработки государственной политики, отрасли и академическое сообщество, высказали мнения о формировании благоприятной рыночной среды, инновациях в механизмах и пропаганде долгосрочного инвестирования с ориентацией на ценность.

Директор Института национальных финансов Китайского народного университета У Сяоцю заявил, что, даже если глобальные рынки колеблются, мотивация и тенденция роста китайского рынка не изменились. Чтобы сохранить восходящий тренд рынка, у нас были проведены три направления реформ. Первое — активное продвижение реформ на стороне активов, чтобы инвестиции в активы, выходящие на рынок, обладали определённостью; чтобы высокотехнологичные компании и компании, ориентированные на инновации в сфере науки и технологий, постепенно заняли доминирующее положение на китайском рынке. Это одновременно способствует развитию рынка и достижению национальных стратегических целей, продвигая этапы модернизации отрасли и корректировку экономической структуры. Второе — активное продвижение реформ на стороне спроса, ключевое — обеспечить рынку достаточную ликвидность. Самое главное здесь — направлять на рынок крупные фонды, особенно, такие как фонд социального обеспечения, коммерческое страхование, пенсионные фонды, корпоративные пенсионные фонды и т. д., чтобы сформировать механизм сохранения стоимости и приумножения накопленных активов и поддерживать достаточную ликвидность. При этом Народный банк Китая также уделяет внимание развитию рынка капитала: в частности, были учреждены структурные инструменты денежно-кредитной политики для стабилизации и развития рынка капитала, что позволяет сохранять высокую согласованность между рынком капитала и политикой центрального банка, а также обеспечивает рынку нижнюю границу по риску. Третье — активное продвижение реформ на стороне институтов: ключевое — совершенствовать правовые правила, обеспечивать прозрачность рынка и его справедливость, существенно повышать издержки за нарушения, противоправные и преступные действия. Раньше издержки за нарушения были слишком низкими; сейчас складывается модель, при которой административные взыскания постепенно переходят к структуре, в которой основную роль играют уголовные наказания и гражданско-правовые компенсации. Суть этих трёх реформ такова: во-первых, сделать так, чтобы в будущем у китайского рынка не было «мин», гарантируя прозрачность рынка; во-вторых, обеспечить, чтобы рынок был рынком для инвестиций; в-третьих, добиться того, чтобы к 2035 году китайский рынок стал международным финансовым центром.

Заместитель председателя Совета Фонда социального страхования по всей стране Цзинь Ло заявил, что Фонд социального страхования по всей стране с момента своего основания неизменно рассматривает долгосрочные инвестиции, инвестиции в ценность и инвестиции с ответственностью как инвестиционные принципы. За более чем двадцать лет он сформировал глобально ориентированный, диверсифицированный и рассредоточенный инвестиционный портфель; в долгосрочной перспективе поддерживается относительно стабильная доходность. На первичном рынке Фонд социального страхования инвестирует в проекты акционерного финансирования с относительно длительным инвестиционным циклом; кроме того, он также инвестирует в некоторые инфраструктурные проекты, например, скоростные железные дороги Пекин—Шанхай и Пекин—Тяньцзинь, а также государственные магистральные сети. Кроме того, в части инвестиций в фонды акционерного капитала фонд социального обеспечения имеет достаточно хорошую репутацию; время доказывает, что Фонд социального страхования по всей стране является подлинным практиком долгосрочных инвестиций. На вторичном рынке фонд социального страхования также способен сохранять стратегическую выдержку в условиях краткосрочной волатильности: многократно, когда на рынке A происходят существенные падения, он решительно наращивает позиции, что помогает стабилизировать доверие инвесторов. За последние пять лет среднегодовой оборот средств в фондах публичных долевых инструментов примерно составляет 370%, а средний период удержания — 3,25 месяца; в то же время, в рамках того же периода оборот активно управляемых делегированных акционерных портфелей фонда социального страхования не превышает 100%, а средний период удержания — более 12 месяцев. Эти данные доказывают, что независимо от того, на первичном или на вторичном рынке, Фонд социального страхования по всей стране реализует принципы долгосрочных инвестиций, инвестиций в ценность и инвестиций с ответственностью; за более чем два десятилетия наша среднегодовая инвестиционная доходность составляет 7,39%.

Главный юрист Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая Чэн Хэхун подчеркнул, что после выхода нового «9 правил государства» в 2024 году за два года Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая разработала и внесла поправки, а также издала более 50 нормативных документов; кроме того, совместно с соответствующими структурами она совершенствовала соответствующие руководящие политики, публиковала множество мер, повышающих качество листинговых компаний прежде всего на уровне источников, жёстко выполняла планы, усиливала коммуникацию и постоянно совершенствовала политики в отношении страхования, фондов, аннуитетных фондов, фондов социального страхования. В то же время, параллельно с совершенствованием институциональных правил, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая и соответствующие структуры усиливали правоприменение и жёстко пресекали некоторые деяния, связанные с нарушениями в сфере ценных бумаг и фьючерсов, в особенности те, которые влияют на инвестиции в ценность, долгосрочные инвестиции и рациональные инвестиции; усиливали力度 противозаконных нарушений и повышали степень защиты инвесторов. Благодаря целому ряду таких мер дополнительно укрепляется правовая основа, обеспечивающая поддержу со стороны рынка капитала долгосрочных инвестиций, инвестиций в ценность и рационального инвестирования.

Глобальный главный экономист BOC Securities в сфере ценных бумаг Куан Тао поделился своим мнением. Он заявил, что в настоящее время Китай проводит реформу институциональной системы рынка капитала, координирующую инвестирование и финансирование, и работа по стабилизации фондового рынка достигла определённых промежуточных результатов; далее продолжительная и стабильная работа по рынку капитала станет важной задачей. Помимо дальнейшего совершенствования институтов рынка капитала, важным аспектом также является усиление образования инвесторов. Нужно воспитывать инвесторов в духе таких инвестиционных理念, как рациональные инвестиции, долгосрочные инвестиции, инвестиции в ценность и т. д. При этом инвесторы также должны усиливать самообразование по финансовым базовым знаниям в этой сфере. Кроме того, посреднические организации в этом процессе должны усилить управление инвестиционной пригодностью инвесторов, а надзорные органы — усиливать защиту инвесторов.

Это параллельное заседание вёл заместитель директора Школы финансов Пятой дороги Пекинского университета Цинхуа Чжан Сяоян; а также свои мнения и предложения высказали: генеральный директор азиатско-тихоокеанского региона Goldman Sachs (кроме Японии) Ши Нандэ, основатель, председатель совета директоров и CEO Spring China Capital Group Ху Цзолю, административный генеральный директор Hong Kong Investment Management Co., Ltd. Чэнь Цзяци, главный исполнительный директор International Capital Markets Association Брайан Песко, приглашённый профессор по программе изучения китайской экономики Пекинского университета БоЯтэ Тянь Сюань, заместитель генерального директора и главный экономист JD Group Шэнь Цзянгуан.

Изображения на обложке и внутри: официальный сайт Boao Forum for Asia

Лайк, репост, рекомендацию, устроить, а?