Азиционные три основных индекса закрылись снижением, объем торгов менее 1,7 трлн юаней, акции концепции CPO выросли в противоположную тенденцию.

Три ключевых фондовых индекса Китая A сегодня одновременно скорректировались; по состоянию на конец торгов: индекс Шанхайской фондовой биржи (沪指) снизился на 1%, до 3880.10 пункта; индекс Шэньчжэньской фондовой биржи (深证成指) снизился на 0.99%, до 13352.90 пункта; индекс ChiNext (创业板指) снизился на 0.73%, до 3149.60 пункта. Общий объём торгов по трём рынкам Шанхайской, Шэньчжэньской бирж и Пекина составил лишь 188.9B, что на 1889 млрд меньше, чем вчера.

Отраслевые сектора демонстрировали общий нисходящий тренд: лидерами по величине снижения стали коммунальные услуги, электроэнергетика, уголь, реклама и маркетинг, оборудование для фотогальваники, химическое сырьё, сельское хозяйство, лесное хозяйство, животноводство и рыболовство, оборудование для ветроэнергетики, секторы кинотеатров и кинопроката. В то же время вопреки рынку выросли сектора коммуникационного оборудования, электронной химии и редкоземельных элементов.

В разрезе отдельных акций: число акций, выросших в цене, превышало 700; около 40 акций достигли ценового предела роста (涨停). Акции по теме CPO резко выросли вопреки рынку: DeKeli (德科立) прибавил 20cm и достиг предела роста; GuangKu KeJi (光库科技), RoboTech (罗博特科), ZhiLiFang (智立方) выросли более чем на 10%.

Отраслевой поток капитала: чистый приток 8.18B по коммуникационному оборудованию

По отраслевому направлению капитала, по состоянию на конец торгов, в верхней части рейтинга по чистому притоку находились коммуникационное оборудование, многопрофильные финансовые услуги (多元金融), оборудование для автоматизации и т.п.; среди них коммуникационное оборудование показало чистый приток 8.18B.

По направлению чистого оттока в лидерах по рейтингу были батареи, оборудование для фотогальваники и электроэнергетика; среди них чистый отток по батареям составил 6.9B юаней.

Новости дня

США объявили, что повысят до 100% пошлины на импорт патентованных лекарств и фармацевтических субстанций

2-го числа Белый дом опубликовал заявление, согласно которому президент Трамп в тот же день подписал документ: в соответствии со статьёй 232 Закона «О расширении торговли» от 1962 года США введут 100%-ные пошлины на импорт патентованных лекарств и фармацевтических субстанций. Эта мера одновременно предусматривает путь к предоставлению исключений или снижению пошлин; цель — побудить фармкомпании договориться с Белым домом о ценах на лекарственные препараты и возвращении промышленности в страну.

Иран и Оман сейчас готовят соглашение; планируется «регулирование» прохода через Ормузский пролив

Со ссылкой на сообщения отечественных СМИ иранские официальные медиа в четверг сообщили, что Иран и Оман разрабатывают соглашение, направленное на введение «регулирования прохода» для судов, осуществляющих перевозки через Ормузский пролив, при этом подчёркивается, что это не будет ограничивать проход судов. В сообщении говорится, что заместитель министра иностранных дел Ирана по вопросам права и международных дел Казем Гарибабади заявил: перевозки танкеров по этому ключевому маршруту «должны осуществляться под надзором и координацией двух стран — Ирана и Омана».

Впереди Meta и Tesla! По имеющимся сведениям, SpaceX повышает целевую оценку для IPO до более чем $2 трлн

据媒体援引知情人士报道，馬斯克旗下火箭、卫星和人工智能公司SpaceX已将其首次公开募股（IPO）的目标估值提升至20k亿美元以上。这为将来其创下史上规模最大的股票上市交易奠定了基础。

Два ведомства совместно развернули новый раунд кампании по борьбе с незаконной деятельностью кластеров «чёрного и серого бизнеса» в финансовой сфере

2 апреля Главное управление экономических преступлений Министерства общественной безопасности и контрольно-инспекционное бюро Государственного управления по регулированию финансов надзора провели видеоконференцию и совместно развернули мероприятия нового раунда по борьбе с незаконными преступлениями кластеров «чёрного и серого бизнеса» в финансовой сфере; дополнительно будет устранён хаос в деятельности незаконных финансовых посредников, будет твёрдо сохранён порядок финансового регулирования, будут реально защищены законные права и интересы финансовых потребителей, и безопасность высокого уровня будет способствовать качественному развитию финансов.

Индустрия вычислительных мощностей получила очередной позитивный политический сигнал! Несколько компаний по теме недавно привлекли внимание фондов

Министерство промышленности и информатизации объявило о запуске программы «Пакет вычислительных мощностей для всеобщего доступа с наделением возможностями» (普惠算力赋能行动) и впервые чётко обозначило, что следует изучать инновационные бизнесы, такие как вычислительные мощности-банки (算力银行) и вычислительные мощности-супермаркеты (算力超市). Аналитики отмечают, что «рост и объёмов, и цен» (量价齐升) стал заметной характеристикой рынка токенов для компаний, выпускающих большие модели; ожидается, что базовые поддерживающие системы, включая вычислительные мощности, сети и диспетчеризацию данных, продолжат получать выгоду.

Мнения институтов

Циньчжунская биржа (中原证券): рынок A-shares в апреле, вероятно, будет в основном боковым, фокус на основной линии «дивидендной обороны» и «энергетической безопасности»

В отчёте Циньчжунской биржи говорится, что рынок A-shares в апреле, вероятно, будет в основном в условиях колебаний (震荡), а ключевая переменная — сохраняющаяся неопределённость ситуации на Ближнем Востоке, из-за чего пространство роста индексов ограничено. Далее по-прежнему рекомендуется придерживаться консервативной стратегии размещения активов: удерживать дивидендные активы (банки, транспорт и перевозки, коммунальные услуги), чтобы противостоять волатильности, и параллельно закладывать энергетическую безопасность, такую как электрооборудование и новая энергетика (литиевые батареи, фотогальваника). На риски следует обращать внимание: есть ли в апреле сценарии геополитических конфликтов, которые развернутся сверх ожиданий; не вызовет ли дополнительное ужесточение предельной ликвидности за рубежом резонансное снижение; а также на период плотного раскрытия отчётности — в случае, если результаты отдельных компаний не оправдают ожиданий, это может привести к существенным колебаниям.

Ситиксинь (中信证券): глобальная ценность индустрии инновационных лекарств выходит на передний план; дальше наступит период плотных дата-катализаторов

В отчёте Ситиксинь говорится, что с 2026 года объём сделок по BD-операциям китайских компаний в сегменте инновационных лекарств рос быстрее ожиданий; глобальная конкурентоспособность отрасли дополнительно усиливается. Внутренний рынок быстро наращивает обороты: судя по отчётности за 2025 год, ведущие компании в инновационных лекарствах на фоне драйвера новых продуктов быстро увеличивают выручку от инновационных лекарств; biopharma последовательно входит в точку прибыльного перелома (盈利拐点). В ближайшее время пройдёт целый ряд международных научных конференций, и многие продуктовые трубопроводы (管线) инновационных лекарств войдут в период плотных дата-катализаторов. В итоге мы считаем, что глобальная ценность индустрии инновационных лекарств проявляется всё более явно; далее ожидается период плотных дата-катализаторов. Рекомендуем обратить внимание на:① ведущие компании в инновационных лекарствах могут получить высвобождение результатов (释放业绩);② ключевые трубопроводы вскоре получат катализирующее оглашение масштабных данных (重磅数据读出);③ трубопроводы с глобальным потенциалом — международная интеграция активов — могут ускорить реализацию. В целом мы сохраняем оценку по сектору инновационных лекарств «выше рынка» (强于大市).

Гуайтай Сайтонг (华泰证券): возмущения ситуации на Ближнем Востоке влияют на склонность рынка к риску, но дивиденды по-прежнему представляют ценность как базовые активы

В отчёте Гуайтай Сайтонг говорится, что в последние годы, по мере роста глобальной макро-неопределённости и увеличения потребности внутренних жителей в размещении активов, а также по мере снижения центральной тенденции (中枢下台阶) общей валовой ставки инвестиционного дохода во всём обществе, стратегия дивидендов (红利策略) всё больше привлекает внимание средств. Сейчас дивиденды относительно сектора роста по оценкам находятся в нижней зоне; возмущения ситуации на Ближнем Востоке воздействуют на склонность рынка к риску, но дивиденды по-прежнему сохраняют ценность как базовая доля (底仓价值). Гуайтай Сайтонг оптимизирует дивидендную стратегию с двух сторон: выбора акций и тайминга. 1) Со стороны выбора акций: на основе стабильности дивидендов, качества прибыли и отраслевой нейтральной оптимизации формируется дивидендно-ориентированная отраслевая нейтральная комбинация стратегией Гуайтай; далее — на основе свободного денежного потока в сочетании с факторами роста и относительной силы капитальных затрат (资本开支相对强度) — строится стратегия свободного денежного потока + рост и стабильная комбинация. 2) Со стороны тайминга: обращать внимание на три среды избыточной доходности — снижение склонности к риску, рост инфляции и рост волатильности в условиях бокового/колебательного рынка — и в сочетании с количественной моделью Гуайтай (команда Гуайтай по количественной инвестиционной инженерии/金工) по таймингу текущий взгляд — «бычий» по дивидендам.

Готай/Хайтонг (国泰海通): мы позитивно оцениваем потенциал развития оптической связи на базе MicroLED

MicroLED выходит за рамки сферы отображения и проникает в оптическую связь: она разрушает ограничения традиционных лазерных решений и медных соединений; её преимущества заметны по энергопотреблению, надёжности, стоимости и дальности передачи. В 2026 году, как ожидается, будет заметно больше внедрённых продуктов, а в 2027 и 2028 годах начнётся постепенное массовое производство; потенциальное рыночное пространство может превысить 20k долларов. Поставщики компонентов и элементов верхнего уровня, таких как чипы MicroLED, а также оборудование и звено промежуточного тестирования/упаковки и изготовления (封测制造) потенциально смогут извлечь выгоду; отечественная цепочка поставок может получить значительные возможности для дальнейшего развития.