Обстановка в Иране остается неопределенной, крупные игроки ждут момента для покупки по низкой цене!

01 Переговорное рондо, кто же кого: договорились или нет

В ночь на 21 марта Трамп в X сделал угрозу: если Иран в течение 48 часов не откроет пролив Хормуз полностью, американские войска начнут поэтапно уничтожать его с крупнейшей электростанции. Тон спокойный, а содержание жестокое…

Рынок принял это как данность. «Черный понедельник» в Азии: гонконгский Hang Seng упал на 3,6%, Nikkei — на 3,48%, Южная Корея — на 6,49%, A-shares Shanghai Composite в какой-то момент опустился ниже 3800 пунктов, за день — минус 3,63%, стопов зафиксировано 145.

Brent поднялась выше 113 долларов. На отечественных автозаправках выстроились очереди: Государственный комитет по развитию и реформам впервые с 2013 года временно вмешался в ценообразование на нефтепродукты; по механизму должно было прибавиться 2205 юаней за тонну, но фактически рост составил лишь 1160 юаней за тонну.

А затем, меньше чем через 40 часов, — разворот.

Утром 23 марта, большими буквами, Трамп объявил: за последние два дня США и Иран провели «очень хорошие и результативные» углубленные переговоры, и он поручил Министерству обороны отложить удар на пять дней — конкретно в зависимости от хода переговоров.

Самая быстрая реакция — у цен на нефть и золото: Brent рухнула более чем на 10% от 113 долларов, в какой-то момент опустилась ниже 97 долларов; WTI за секунды упала более чем на 12%; золото с обвала на 8,22% сузило снижение до -1,22%. Фондовые рынки Европы и США развернулись с падения к росту: Dow и Nasdaq прибавили по 1,38%.

Затем заговорил Иран.

В заявлении МИД Ирана говорится, что переговоров с американской стороной не велось, позиция не меняется; а министр иностранных дел Арагчи еще более прямо заявил: прежде чем будут достигнуты военные цели, переговоров не будет. Указанный американцами собеседник — спикер иранского парламента Каримабав: фейковые новости, США манипулируют финансовым и нефтяным рынком.

Brent отскочила с -11% и в итоге закрылась с -10,81%.

За один день цены на нефть прошли полный «американские горки». Рынок водили за нос: направление определялось не базовыми факторами, а следующей твит-публикацией Трампа.

Это не в первый раз. Если оглянуться на последние десять дней — полный список высказываний «старика» в X:

14 марта он заявил, что уничтожил 100% военных возможностей Ирана, призвал флот США, КНР, Японии, Франции и Великобритании защитить пролив Хормуз; формулировки звучали как отчет с поля боя;

18 марта: Израиль ударил по газовому месторождению Южный Парс; он, с одной стороны, пытался снять с США ответственность, а с другой — угрожал, что если по катарскому LNG снова нанесут атаку, «весь Южный Парс будет полностью взорван силами, которые Иран никогда не видел»;

21 марта: ультиматум на 48 часов;

23 марта: 15 пунктов договоренностей — перенос на пять дней.

Каждое высказывание выбирало время — примерно до или после ключевых моментов рынка. «Хорошие новости» 23 марта пришлись ровно на окно, когда европейские рынки уже упали, а американские фондовые — вот-вот откроются.

02 Переменность или домысливание?

Рынок воспринимает каждую разворотную ситуацию как новый сигнал, но если отодвинуть взгляд подальше, выводы могут быть другими.

На каком-то этапе войны переговоры неизбежны. Независимо от того, как она идет, в конце все равно будут переговоры: просто либо не договорились — меняют людей, либо меняют условия, либо меняют момент. Ультиматум Трампа превращается в перенос, Иран полностью отрицает — по сути, все происходит в одном и том же логическом каркасе: обе стороны должны создать пространство для переговоров, и при этом обе стороны не могут выглядеть инициаторами просьбы о примирении.

С этой точки зрения, сама по себе достоверность заявления Трампа о «15 пунктах договоренностей» не так важна, как реакция рынка. Важно другое: почему он сказал это именно в этот момент, и что произошло после того, как он сказал.

Произошло следующее: американский рынок избежал «черного вторника», Brent за один день упала более чем на 10%, золото отступило с высоких уровней — глобальным рынкам дали краткую передышку.

Рынок трактует это как «смягчение обстановки». Но точнее, возможно, так: рынок хеджирует эмоции эмоциями. Когда растет — боятся упустить и догоняют; когда падает — боятся и поддаются панике; направление противоположное, а движущая сила — та же…

Люди по природе — существа эмоций. В 1973 году нефтяной кризис: панические распродажи на рынке продолжались месяцами; в 2003 году война в Ираке — в день начала фондовый рынок, напротив, вырос. Роль геополитических событий для рынка никогда не бывает линейной, но реакция розницы почти всегда линейная: выросло — догоняют, упало — продают с рук, пришла новость — сначала действуют, потом думают.

Проблема в том, в этом «переговорном рондо» — чья информация полная? Розница видит твиты Трампа и заголовки новостей, а крупные игроки — что они видят?

03 Чем занимаются все эти крупные игроки?

Уоррен Баффет не комментировал войну с Ираном.

Но цифры говорят. Начиная с 2023 года Berkshire последовательно 13 кварталов подряд чисто продавала акции. Apple сократила долю более чем на 75%, Amazon почти полностью вышла, American Bank продолжал сокращать. В 2025 году Q3 денежные резервы достигли 3817 млрд долларов: все они размещены в краткосрочных казначейских облигациях США, и при текущей доходности это приносит примерно 170 млрд долларов в год безрисковых процентов. К марту 2026 года наличные все еще стабильно находятся в диапазоне 3400–3800 млрд долларов.

Это системное стратегическое отступление, растянутое на множество кварталов.

Его логика никогда не менялась: рынок слишком дорогой, кэш безопаснее акций, нужно ждать возможность. Его часто цитируемая фраза: «Кэш как кислород — обычно незаметен, а в нужный момент спасает». Сейчас она читается по-другому.

Затем посмотрите на других «акул» Уолл-стрит.

Рэй Далио в X написал статью, где определил Хормуз как «финальную битву», сравнив это с Суэцким кризисом 1956 года в Великобритании; он предупреждает, что это не будет «быстро и решительно», а может стать затяжной войной, способной перестроить мировую энергетику и расстановку сил. Он подливал масло в огонь…

Глава Chevron Майк Уирт на энергетической конференции прямо сказал: фьючерсный рынок вообще не учел в полной мере реальный ущерб от закрытия Хормуза; прерывание физической цепочки поставок — только начинается.

Кевин О’Лири, наоборот, предсказывает, что после окончания конфликта сформируется новый порядок — совместное управление проливом странами; он называет это «сменой глобальной власти, в долгосрочной перспективе — это хорошо».

Позиции у этих людей, похоже, разные, но у них есть общая черта: они не требовали остановить войну с особой настойчивостью. Нет резкого морального осуждения, нет коллективного заявления с призывом к миру, нет единой позиции вроде: «эта война — катастрофа для мировой экономики».

Они наблюдают. Они ждут. Чего ждут?

04 Праздник докупа

Если нефть надолго останется выше 100 долларов, глобальные промышленные активы столкнутся с системной переоценкой.

Логическая цепочка такова: высокая нефть поднимает энергетические издержки, энергетические издержки разгоняют инфляцию, инфляция заставляет центробанки удерживать высокие ставки, высокие ставки сжимают оценки компаний, фондовый рынок падает, цены на активы откатываются назад. Одновременно маржинальное пространство в обрабатывающей промышленности, завязанной на импорт энергии, сжимается в обе стороны: дорожают сырье и падает спрос.

Для тех, у кого много наличных и кто ждет момента для покупки, это — пир.

Баффету не нужно торговаться с Трампом, чтобы извлечь выгоду из этого кризиса: ему нужно дождаться, пока рынок упадет до цены, которую он считает разумной, а затем выйти на рынок. Это то, чем он занимается уже семь десятилетий. Сценарий «заката империй», который описывал Далио: если он сбудется, это означает структурную реструктуризацию долларовых активов — как раз ту охоту, в которой лучше всего разбираются фонды такого макро-профиля. То, что О’Лири называет «новым порядком после войны»: означает новый инвестиционный цикл в инфраструктуру — это история, которую больше всего любят фонды прямых инвестиций.

Эти люди, возможно, не в одной лодке с Трампом. Но разве не базовая компетенция топ-финансистов — воспользоваться ситуацией?

Слова трейдера Goldman прозвучали предельно прямо: один-единственный экзогенный фактор — длительность закрытия пролива Хормуз — может привести к переоценке всех активов; диверсификация не может хеджировать такой риск. В другой стороне этой фразы звучит так: если перед закрытием у вас есть кэш, если в момент максимальной паники у вас есть кэш, то когда переоценка завершится, вы окажетесь на правильной позиции.

Розница стоит в очереди на заправке, а крупные игроки ждут скидок на активы — вот насколько удивителен этот мир.

05 Кто получает прибыль, кто платит по счетам?

Высокая цена нефти означает разное для разных людей.

Для США в целом, конечно, это выгодно. Высокая цена нефти приносит американским компаниям по сланцу сверхприбыли, доходы от экспорта энергии взлетают, нефтедолларовая система укрепляется. Но лично для Трампа это невыгодно: его больше всего волнуют данные по инфляции и промежуточные выборы; пока нефть остается высокой, избиратели «объяснят» это голосованием. Это объясняет, почему он, ведя давление, одновременно торопится объявить о прогрессе переговоров.

Для Китая — «и радость, и печаль», но по структуре — больше радости.

Печаль — это то, что Китай по-прежнему крупнейший в мире импортер сырой нефти: в 2025 году объем импорта превысит 11,5 млн баррелей в день; три четверти нефти — импорт, и 40% сырой нефти, идущей через пролив Хормуз, в конечном счете попадает в Китай. На каждый рост цены нефти на 10 долларов давление на издержки в промышленности поднимается на следующий уровень; при этом именно сейчас PPI уже несколько кварталов подряд отрицательный — обе стороны сдавливают.

Но основа для радости еще крепче: потребление нефти в Китае в 2023 году уже достигло пика; затем спрос на нефтепродукты продолжает снижаться на 3–5% в год, проникновение новых электромобилей в 2026 году, как ожидается, превысит 57%, и примерно треть новых тяжелых грузовиков уже полностью электрические. В солнечной энергетике, ветроэнергетике, накопителях энергии и литиевых батареях доля Китая в цепочке поставок на всем мире — от 50% до 98%.

Любая страна, которая из-за этого кризиса ускоряет развертывание «зеленых» технологий, не может обойтись без цепочки поставок и оборудования Китая. Кризис — чужой, а заказы — китайские.

У Китая есть еще одна карта, которую пока недостаточно учитывают: углехимия. Современные мощности углехимии в Китае — более 90% мировых; Китай — единственная страна, где реализована масштабная коммерциализация. Угольная нефть, угольные олефины, угольный метанол — в условиях, когда импорт сырой нефти затруднен, это амортизирующая подушка, способная заполнить краткосрочный дефицит.

Для других стран, которые зависят от импорта нефти: платить будут они. Индия, Япония, Южная Корея, большая часть стран Юго-Восточной Азии — ни у них нет цепочки поставок по «новой энергетике» как у Китая, ни есть местные энергетические альтернативы; высокая цена нефти — просто чистый перенос затрат, напрямую сжимающий конкурентоспособность промышленности.

Поэтому структура этой игры такова: зарабатывают нефтяные компании США, крупные игроки Уолл-стрит докупают на дне, Трампу немного трясет, Китай в краткосрочной перспективе испытывает давление, но в долгосрочной — выигрывает; остальные импортирующие страны молча платят по счетам, а финансовые «акулы» с кэшем ждут охотничьего сезона после переоценки активов.

Есть одна фраза-шутка, которая ходит по стране и очень точно описывает рыночное ощущение последних дней: «Вчера стояли в очереди за бензином — успели заправиться до 12 часов и полный бак; сегодня открыли — а машины уже нет».

«Машины уже нет» — это реальное положение каждого розничного инвестора, который врывается за новостями, а затем выходит, когда его же новостями режут. Идет война или нет, когда и насколько далеко зайдет… обычным людям это неизвестно.

Крупные игроки в этом не нуждаются: им не нужна ставка на направление. Они делают ставку на саму волатильность, или, точнее, они не делают ставку — они ждут: пока падение не станет достаточно глубоким, пока страх не распространится полностью; и только тогда они действуют.

Это не теория заговора. Это базовый закон работы капиталистического рынка на протяжении сотен лет — просто в тумане войны это выглядит больше похоже на бойню.

Когда США и Иран усиливают огонь, золото и серебро падают с обрывом; A-shares резко сдают, нефть взлетает — инвестрынок вступает в ключевой момент…

Закрытый стрим-курс от «Мудидь» на этой неделе поможет вам, используя профессиональный взгляд, понять логику происходящего за рыночными движениями и найти направление для устойчивого движения вперед. Логику богатства, которую на публичной площадке не решаются обсуждать глубоко, расскажем полностью в закрытом курсе.

Входной порог 39,9 юаня: подключайтесь, разблокируйте контент закрытого курса на весь год — понимайте тренды и меньше сворачивайте с пути.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — в приложении Sina Finance