Таинственное раскрытие позиции! Главный химический лидер, на который Барафет поставил 500 миллионов: правда о стремительном росте зарубежных доходов на 40%! | Аналитика

77,72 миллиардов юаней, рост на 39,96%; Satellite Chemical в 2025 году заработала за рубежом рекордную выручку.

На фоне вывода из оборота производственных мощностей в Европе на 4,3 миллиона тонн и глубокой перестройки глобальной структуры химической промышленности эта компания воспользовалась беспрецедентной возможностью выхода на зарубежные рынки.

*Источник данных: годовой отчет Satellite Chemical за 2025 год

01

Взрывной рост зарубежной выручки на 40%

Помните те слухи в интернете, которые тогда разгорелись не на шутку.

В конце 2024 года ходили слухи, что Уоррен Баффет набирает долю в Satellite Chemical; оценочная стоимость пакета составляла около 500 миллионов юаней.

Отчет за 1-й квартал 2025 года показывает, что Фонд Гейтса по-прежнему владеет примерно 32,34 млн акций (0,96% акций в обращении).

Сейчас видно, что Satellite Chemical действительно соответствует логике выбора акций Баффета в духе «стоимостного инвестирования». В глобальной структуре рынка акриловой кислоты и эфиров Satellite Chemical благодаря масштабу мощностей и преимуществам сквозной промышленной цепочки занимает первое место в стране и входит в тройку крупнейших в мире.

Ключевая особенность финансового отчета Satellite Chemical за 2025 год — взрывной рост ее зарубежного бизнеса.

Отчет показывает, что в 2025 году компания достигла операционной выручки 46,068 млрд юаней, увеличившись на 0,92%; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 5,311 млрд юаней, снизившись на 12,54% г/г; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании после вычета разовых статей (non-GAAP), составила 6,291 млрд юаней, увеличившись на 4,02%; базовая прибыль на акцию — 1,58 юаня.

При этом доходы зарубежного бизнеса компании достигли 77,72** млрд**** юаней, увеличившись на**** 39,96%**** г/г, а доля в общей выручке**** выросла до 16,87%****.**

Этот темп существенно выше общего темпа роста выручки компании в 0,92% и стал ключевым «двигателем», тянущим результаты компании.

Еще более примечательно, что компания уже наладила сотрудничество с клиентами более чем в 160 странах и регионах; объем экспорта таких продуктов, как акриловая кислота и эфиры, полиэфирные блок-мономеры (POE), этаноламин и высоковпитывающие смолы, находится на лидирующих позициях в стране.

По сегментам бизнеса больше всего выделяется сегмент функциональной химии: он обеспечил выручку 25,874 млрд юаней, увеличившись на 19,19% г/г; валовая маржа составила 24,80%, что на 4,45 процентных пункта выше, чем годом ранее. За этим стоит успешный запуск проекта акриловой кислоты мощностью 90 тыс. тонн в год на базе в Цзясине, благодаря чему общий выпуск акриловой кислоты смог добиться «роста три года подряд», дополнительно укрепив лидирующие позиции компании в сфере акриловой кислоты в стране. За счет оптимизации процессов часть установок по акриловой кислоте ежегодно экономит более 16 тыс. тонн стандартного угля, эффективно компенсируя давление на прибыль, вызванное колебаниями цен на продукт.

Одновременно заметно улучшились ESG-показатели компании. 22 июля 2025 года рейтинг Wind ESG для Satellite Chemical был повышен с A до AAA — это высший уровень в системе рейтингов Wind ESG; рейтинг MSCI ESG также вырос с B до BBB, при этом компания находится среди лидеров среди публичных компаний химической отрасли в A-share. Такой «зеленый» переход дает важную конкурентоспособность при выходе продуктов компании на требовательные к ESG рынки Европы и США. Особенно в контексте того, что в ближайшее время будет вводиться углеродный таможенный сбор ЕС (CBAM), низкоуглеродные технологии Satellite Chemical станут одним из ключевых преимуществ компании в выходе на зарубежные рынки.

02

Возможности для выхода на рынок на фоне турбулентности в химической отрасли

В 2025 году глобальная химическая отрасль находится в периоде глубоких корректировок: структура глобального предложения переживает серьезную перестройку. Но за этим скрывается огромный потенциал возможностей.

За последние два года производственные мощности по этилену в Европе в совокупности сократились примерно на 20%, что соответствует уменьшению на 4,3 млн тонн в год; часть нефтехимических установок в Южной Корее и Японии также ускоренно выходит из эксплуатации или проходит через консолидацию.

Зарубежные установки с высокой себестоимостью продолжают сокращать выпуск под многими давлениями — издержками на сырье и энергию, углеродными расходами и слабостью спроса, — освобождая для компаний с преимуществом в себестоимости вроде Satellite Chemical огромные рыночные пространства.

Согласно данным CEFIC, в 2025 году доля продаж химической продукции Китая в глобальном объеме составит 46%, а к 2030 году, как ожидается, вырастет до 50%.

В разъяснении Министерства промышленности и информатизации к «Плану работы по обеспечению устойчивого роста в нефтехимической и химической отрасли (2025–2026 гг.)» прямо указано, что Китай стал крупнейшим в мире производителем и потребителем нефтехимической продукции.

По тем же показателям: в 2024 году добавленная стоимость в нефтехимической и химической отрасли составила 14,9% от всей промышленности страны; темп роста добавленной стоимости — 6,6%. По таким базовым химическим продуктам, как переработка нефти, этилен, синтетические смолы и более 20 других категорий, производственные мощности занимают первое место в мире.

Еще более важно, что внутренняя нефтехимическая индустрия располагает относительно стабильной системой обеспечения сырьем, что поддерживает длительное сохранение коэффициента загрузки основных установок на уровне 80% и выше. Это резко контрастирует с ситуацией, когда зарубежные химические компании работают с низкой загрузкой и с низким предложением.

На Ближний Восток приходится 31,1% мировых поставок сырой нефти и 17,9% мировых поставок сжиженного природного газа; эскалация обстановки напрямую усиливает неопределенность глобального энергоснабжения.

Высокая стоимость энергии в Европе приводит к тому, что коэффициент использования мощностей в химии составляет лишь 74,6%, что значительно ниже долгосрочного среднего уровня 81,3%. А Китай, опираясь на самую полную в мире химическую цепочку, а также на самые низкие совокупные расходы на энергию и производство, становится ключевым регионом на стороне предложения глобальной химической отрасли. По данным государственной статистики, среди 86 ключевых видов химической продукции 40% продуктов в 2025 году показали максимальные экспортные объемы за последние шесть лет.

Стратегия Satellite Chemical по выходу на зарубежные рынки точно улавливает эту историческую возможность. Компания создала зарубежный бизнес-блок, сосредоточила ресурсы и ускорила расширение на зарубежные рынки. В ходе 8-й Китайской международной выставки импортных товаров компания подписала меморандум о стратегическом сотрудничестве с Standard Chartered Bank, используя ее глобальную финансовую сеть для поддержки строительства глобальной цепочки поставок компании и расширения зарубежного бизнеса. В будущем компания будет продолжать глубоко развивать «новые регионы, где быстрый экономический рост сочетается с слабой промышленной базой и высоким спросом на рынке», последовательно увеличивать долю рынка, ускорять построение глобальной карты рыночной информации, карты размещения институтов и карты направлений потоков бизнеса, постоянно наращивая «вторую кривую» зарубежного роста.

Финансовый отчет Satellite Chemical за 2025 год не только демонстрирует устойчивость компании в ведении бизнеса, но и раскрывает исторические возможности, которые получают китайские химические компании в ходе перестройки глобальной цепочки поставок.

По мере того как в 2026 году произойдет концентрированный ввод в эксплуатацию высокотехнологичных мощностей — проекты по α-олефинам и POE, проекты EAA, расширение цепочки «углерод-3» и др. — которые вводятся по очереди, компания, как ожидается, сможет совершить переход от «лидера в химической отрасли внутри страны» к «глобальному лидеру в химической отрасли».

Возможно, прозорливое распределение ресурсов Фондом Баффета уже проверяет верное предположение: в период турбулентности в химической отрасли компании с преимуществами по себестоимости, техническими барьерами и глобальным взглядом первыми получат выгоду от перестройки мировой структуры рынка.

03

Заключение

PCI может наблюдать: в этом цикле отраслевых выгод отечественные экспортно-ориентированные химические компании получают как краткосрочное улучшение прибыльности, так и ценность для оптимизации отраслевой структуры в долгосрочной перспективе; ожидается синергия между краткосрочными результатами и долгосрочным развитием. В краткосрочном периоде выигрыш от разницы цен на зарубежных рынках с более высокой ценой может компенсировать слабость внутреннего спроса, существенно повысить валовую маржу продукции; компании с высокой долей зарубежной выручки легче нарастят прибыль, растя против тренда за счет увеличения экспортных объемов — и демонстрируют более высокую «эластичность» прибыли.

По этой причине PCI совместно с глобальным лидером консультаций по химическим товарам ChemQuest помогает компаниям верхнего и нижнего уровней в цепочке производства клеев и красителей для применения в полиграфии и покрытий Китая (涂墨胶) справляться с вызовами перестройки глобальной цепочки поставок, ускорения технологических инноваций и перехода к устойчивому развитию; обеспечить переход от «лидерства по себестоимости» к «конкуренции по ценности» и от «локальной операционной модели» к «глобальному размещению», а также решить проблемы, связанные с трудностью получения глобальных стратегических ресурсов и сложности с локализацией международных консультаций.

На этой совместной инициативе в отрасли быстро разгорелся интерес, и она получила широкое внимание. Авторитетные отраслевые СМИ, такие как Chemical Brand Network, Sinochem Chemical Network, Sinochem Petroleum & Chemical Network, сосредоточились на публикации репортажей и новостей.

Стороны объединят ресурсы и предоставят компаниям индивидуальные решения:

• Используя модель глобального видения рынка ChemQuest и ресурсы каналов PCI на рынке Азиатско-Тихоокеанского региона, фокусируясь на задачах комплаенса выхода китайских компаний на зарубежные рынки, каналов и бренда, предоставлять такие услуги, как региональное планирование рыночной стратегии, конкурентное позиционирование, оптимизация продуктового портфеля и стратегии ценообразования;

• Для ключевых решений по росту и реструктуризации предприятий — обеспечивать поддержку полного цикла: от проработки инвестиционной логики до интеграции после M&A, помогая точнее оценивать, контролировать риски и добиваться синергии;

• Объединяя методологии оптимизации операций ChemQuest и ресурсы интеллектуального производства PCI, помогать компаниям повысить эффективность, снизить издержки и провести зеленую трансформацию;

• С помощью американского исследовательского центра ChemQuest и системы оценки технологий поддерживать индустриализацию новых материалов и новых процессов, сокращая цикл инноваций.