Прибыль выросла на 18% вопреки тенденции: у China Jinmao начинается период высококачественной реализации «второй кривой»

В 2025 году, когда рынок недвижимости продолжает стабилизироваться, а прибыль девелоперских компаний в целом находится под давлением, China Jinmao (00817.HK) не только предоставила впечатляющий отчет: рост и продаж, и прибыли, но и демонстрирует сильный импульс роста своей «второй кривой», основанной на стратегии «элитного владения», высококачественных услугах и инновационном бизнесе в области строительных технологий.

Руководство China Jinmao участвует в конференции по результатам

Годовой отчет China Jinmao за 2025 год показывает, что за весь год компания достигла суммы контрактных продаж 113,5 млрд юаней, что на 16% больше, чем годом ранее; отраслевой рейтинг последовательно поднялся до 8-го места. Прибыль, причитающаяся акционерам (включая справедливую стоимость инвестиционной недвижимости и результаты по ней), составила 1,253 млрд юаней, что на 18% больше, чем годом ранее. За этим редким успехом по восстановлению в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры, помимо постоянного подтверждения продуктовой силы девелоперского бизнеса, именно углубленная работа и высвобождение стоимости в «второй кривой» China Jinmao становятся двигателем его преодоления отраслевых циклов и достижения стратегии трансформации.

Jinmao Services фокусируется на «росте с качеством», и внешние возможности продолжают подтверждаться

Как важная часть «второй кривой» China Jinmao, Jinmao Services в 2025 году успешно осуществила стратегический переход от стремления к «расширению масштаба» к фокусу на «росте с качеством». Вокруг четырех измерений — удовлетворенность клиентов, финансовое здоровье, устойчивый рост и совершенствование организации — комплексная конкурентоспособность Jinmao Services была всесторонне усилена.

Финансовые показатели — самый прямой показатель для проверки «роста с качеством». В 2025 году Jinmao Services достигла операционного дохода 3,668 млрд юаней, что на 18,5% больше, чем 3,094 млрд юаней годом ранее; наличные средства на руках составили 1,629 млрд юаней, что на 16,4% больше. В базовом бизнесе property management全年 компания обеспечила выручку 2,691 млрд юаней, что на 23,0% больше. При одновременном устойчивом росте показателей Jinmao Services также проактивно вышла из 44 низкоэффективных проектов: за счет сокращения структуры и ориентации на бизнес она снизила долю расходов на продажу и управление до 6,3% (минус 0,8 процентного пункта), дополнительно укрепив финансовую устойчивость.

Особо следует отметить сильные результаты Jinmao Services в независимом расширении рынка. По состоянию на конец 2025 года площадь объектов в управлении достигла 105,7 млн квадратных метров, что на 5% больше. За весь год внешние (outbound) договоры обеспечили значительный рост годового контрактного объема — на 25% год к году. В этих внешних проектах доля подписаний в городах первого и второго уровня составляет 97%, доля подписаний по коммерческой недвижимости и объектам нежилого назначения — 64%. Компания успешно получила ряд качественных проектов, включая Hangzhou Chunjiang Bianyuan (качественное жилое жилье), Beijing Xianzhe Research and Development Center (развивающаяся индустрия), Shanghai Zhangjiang Science Gate East Tower (эталонный проект) и другие. Это не только подтверждает профессиональные возможности Jinmao Services в сфере высококачественной property management и в многопрофильных форматах объектов, но и в полной мере доказывает ее сильную конкурентоспособность в независимом рыночном, ориентированном на рынок развитии.

Бизнес «элитного владения» устойчиво набирает обороты, проявляются возможности управления на основе легких активов

В русле основного направления «сужение фокуса и повышение качества и эффективности», China Jinmao в отношении объектов, находящихся в собственности (например, коммерческой недвижимости, гостиниц и офисных зданий), придерживается стратегии «элитного владения», делая акцент на повышении качества операционного управления активами. В 2025 году прибыльность этого сегмента была реально усилена, а способность к операционной деятельности на основе легких активов стала еще более заметной.

Согласно данным годового отчета, в 2025 году бизнес China Jinmao по коммерческой недвижимости и офисам обеспечил выручку 1,7 млрд юаней, а гостиничный бизнес — выручку 1,6 млрд юаней. При сохранении разумного масштаба активов операционная эффективность в отдельных форматах значительно улучшилась. Особенно ярко проявил себя гостиничный сегмент: выручка за год выросла на 8% год к году; а показатель EBITDA, который лучше всего отражает фактическую прибыльность, достиг 3,7 млрд юаней, что на 31% больше год к году. Коммерческий сегмент также уверенно продвигался вперед: выручка выросла на 9% год к году; EBITDA достигла 2,1 млрд юаней, увеличившись на 14% год к году.

Повышение общей прибыльности стало результатом точного управления операциями с активами в China Jinmao и постоянного продвижения стратегии легких активов. В 2025 году проекты на стадии подготовки и запуска, такие как Hangzhou Taiwang Water Street и Beiwaitan Jinmao Center, были успешно открыты. В частности, у Hangzhou Taiwang Water Street поток посетителей превысил 100 тысяч человеко-раз за период открытия, демонстрируя сильную способность привлекать аудиторию. Одновременно продолжалось расширение легких активов, включая Jiangyin Jiayue Hotel, Nanchang Jiayue Hotel, Taicang Yinyi Hotel и др.; это означает, что China Jinmao уже обладает зрелыми возможностями тиражирования бренда и управления легкими активами, осуществляя переход в сторону операционной модели «легкие и тяжелые активы — вместе».

Открытие Hangzhou Qinwang Water Street, поток посетителей превысил 100 тысяч человеко-раз

Huaxia Jinmao Commercial REIT демонстрирует рост против рынка, капитал также высоко признает

在房地产行业向存量时代迈进的背景下，REITs（不动产投资信托基金）已成为盘活存量资产、打通“投融管退”闭环的关键工具。作为国内首批消费类基础设施公募REITs之一，华夏金茂商业REIT在2025年交出了一份令资本市场瞩目的答卷。

С момента листинга жизнеспособность операционной деятельности Huaxia Jinmao Commercial REIT постоянно усиливалась, и ряд ключевых операционных показателей демонстрировали рост вопреки рынку. В 2025 году выручка по базовому активу Changsha Jinmao Lanxiu City увеличилась на 9% год к году, средняя аренда по всему периоду выросла на 5,5% год к году, а к концу года уровень сверхвысокой заполняемости достиг 99,2%.

Выдающаяся операционная работа с базовыми активами трансформировалась в щедрую отдачу для инвесторов. По состоянию на конец 2025 года Huaxia Jinmao Commercial REIT завершила уже семь раундов распределения прибыли сверх прогнозов; простая годовая ставка распределения поднялась с 4,98% на начальном этапе после листинга до 5,58%. Поддержанный этим ростом, на вторичном рынке также наблюдаются крайне впечатляющие результаты по цене акций: с 2,67 юаня на 12 марта 2024 года до 4,09 юаня на 31 декабря 2025 года; совокупный рост составил 53%. Этот яркий результат не только получил высокое признание со стороны капиталового рынка, но и установил успешный ориентир для China Jinmao, чтобы в дальнейшем еще активнее вводить в оборот качественные запасы активов и оптимизировать структуру капитала.

Huaxia Jinmao Commercial REIT: базовый актив Changsha Jinmao Lanxiu City

China Jinmao четко определяет четыре рычага будущего развития

На пресс-конференции по объявлению результатов за 2025 год председатель China Jinmao Тао Тяньхай системно изложил маршрут развития компании на следующем этапе. В контексте того, что отрасль вступает в новый этап развития, компания четко определила, что будет опираться на «лидерство продуктов» и «клиент всегда на первом месте», сосредоточившись на четырех ключевых направлениях, чтобы подтолкнуть предприятие к прохождению цикла и достижению высококачественного развития

В частности, в будущем China Jinmao будет сосредоточена на четырех аспектах: во-первых, последовательно реализовывать результаты операционной деятельности, укрепляя базовую основу развития; во-вторых, усиливать построение продуктовой культуры и создавать «лидеров продуктов». В-третьих, ускорять развитие «второй кривой», формируя многовекторный двигатель роста. В-четвертых, повышать систему ключевых компетенций, усиливая конкурентоспособность организации.

С точки зрения данных финансовой отчетности, «вторая кривая» China Jinmao уже вступает в период реализации результатов высококачественного уровня. В области многопрофильного бизнеса China Jinmao ускоряет формирование ключевой конкурентоспособности, которая позволяет проходить через циклы отрасли.

(Редактор: Дон Инцзе HO013)

     【Дисклеймер】Эта статья отражает только личную точку зрения автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтралитет по отношению к заявлениям, оценкам и суждениям, изложенным в тексте, и не предоставляет никаких явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащихся материалов. Просьба читателям использовать информацию только в качестве справки и брать на себя все риски и ответственность самостоятельно. news_center@staff.hexun.com

举报