EJFQ Аналитика по кредитным рейтингам丨Высокие цены на нефть могут вызвать рецессию, ЦБ продает американские облигации для хеджирования риска

Президент США Трамп во время своего общенационального телеобращения вечером 1 апреля подчеркнул, что в войне с Ираном достигнута «быстрая, решающая, сокрушительная победа», ключевой стратегической целью является «почти завершить», и он уверен, что все действия можно будет выполнить за две-три недели, однако это одновременно означает, что боевые действия продлятся более полумесяца; в этом конфликте по-прежнему не видно проблеска прекращения огня, а также это делает невозможным скорое возобновление работы порта в Ормузском проливе в ближайшем будущем.

Стратег нефтяного рынка глобального подразделения Macquarie Vikas Dwivedi заявил, что на фоне разгорающегося пламени на Ближнем Востоке фьючерсы на нефть марки Brent поднялись до нового максимума более чем за 3,5 года; если к концу апреля США и Иран не смогут прийти к примирению, ожидается, что цена нефти поднимется до $150 за баррель, а в худшем случае (например, если «закрытие пролива» продлится дольше), она может даже возрасти до $200.

Фактически, нефтяные объекты Ирана и ряда стран Персидского залива серьезно повреждены этой войной, на восстановление потребуется время; кроме того, даже если огонь будет прекращен, США, Европа и такие страны, как Япония, обязательно активно пополнят стратегические нефтяные резервы, которые были в прошлом месяце в массовом порядке израсходованы из-за дефицита поставок, и поэтому в ближайшие месяцы цены на нефть, вероятно, будет трудно ожидать снижения.

Лишь через месяц после того, как США (совместно с Израилем) 28 февраля провели внезапный рейд на Иран под названием «Эпический огненный удар», фьючерсы на Brent уже взлетели более чем на 55%. Главный редактор Yahoo Finance Брайан Соцци написал, что рост цен на нефть рассматривается как прелюдия к экономическому спаду, и также привел графики, показывающие, что начиная с 1970-х годов, кроме периода пандемии COVID-19, перед каждым спадом люди всегда видели резкий скачок цен на нефть.

Старейшая инвестиционно-исследовательская компания BCA Research также указала, что рост цен на нефть — одна из причин, создающих давление на финансовую систему. Бывший экономический советник администрации Трампа Коэн считает, что рост цен на энергоносители, включая природный газ, обязательно формирует эффект краткосрочного спада.

Подорожание энергоресурсов неизбежно повышает инфляцию, что станет негативным фактором для перспектив процентных ставок. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) еще 24 марта показал «окончательный смертельный крест» (когда 50-дневная линия опускается ниже 200-дневной), что означает, что цены на высокодоходные облигации будут в будущем снижаться, а процентные ставки — расти. Кроме того, с 25 февраля по конец марта объем лимита казначейских облигаций США, находившихся на хранении в Нью-Йоркском отделении ФРС для иностранных центробанков, сократился на $82 млрд — до общей суммы $2,7 трлн, что является самым низким уровнем с 2012 года. Сокращение доли иностранных центробанков в американских облигациях явно свидетельствует о том, что они опасаются продолжения войны; это неизбежно повлияет на поставки нефти и вызовет цепную реакцию, неблагоприятную для мировой экономики.

Вернемся на рынок Гонконга: в четверг Hang Seng Index (HIS) открылся снижением на 39 пунктов, однако был поддержан после падения до 24901 пункта; затем отскочил до 25116 пунктов при закрытии, снизившись на 177 пунктов, снова пересек уровень в 25000 пунктов.
Как видно на 【图】, канал Hang Seng Index TrendWatch, рассчитанный EJFQ по одному стандартному отклонению, только что перешел в режим снижения, что означает ослабление тренда; но при этом Hang Seng Index в течение двух дней подряд удерживался выше центральной линии канала, а 10-дневная линия вернулась. Если только внизу плотного торгового диапазона в 25000–25400 пунктов он больше не будет пробит, у Hang Seng Index в ближайшей перспективе есть сила для дальнейшего отскока с перепроданности.