Первый годовой отчет после выхода на биржу компании Zhipu опубликован, с новым направлением по объему токенов к 2026 году. В портфеле ETF программного обеспечения на рынке创业板 — Huaxia (159256), акции Oriental Guoxin выросли более чем на 6%.

1 апреля днем ранее вечером, сектор программного обеспечения на A-акциях сохраняет структуру высокой волатильности с усилением. По состоянию на 13:35 биржевой ETF на ПО для ЧЭШ (159256) от Huaxia вырос на 2,03%; среди активов акции Shunwang Technology выросли более чем на 8%, Eastmoney 国信 — более чем на 6%, Wangsu Technology — более чем на 5%, а такие бумаги, как Runze Technology, Kunlun Wanwei, Langxin Technology, находятся в лидерах по росту.

Со стороны новостей: 31 марта вечером компания Zhipu опубликовала свою первую годовую отчетность после листинга; в ней показано, что в 2025 году совокупная выручка компании составила 7,24 млрд юаней (далее — та же валюта), что на 131,9% больше год к году. Годовая совокупная валовая маржа — 41%, что значительно выше отраслевого уровня. По направлениям: доход по бизнесу корпоративных интеллектуальных агентов увеличился с 0,47 млрд юаней в прошлом году до 1,66 млрд юаней, рост составил 248,8%; доля выручки достигла 22,9%, став новым двигателем роста. Бизнес по открытому платформенному и API-платформенному направлениям вырос с 0,48 млрд юаней в 2024 году до 1,90 млрд юаней, а темп роста достиг 292,6%.

На телефонной конференции по выпуску результатов за 31 марта вечером CEO Zhipu Zhang Peng отнес ключевой рост 2025 года к взрывному росту MaaS-платформы (бизнес открытой платформы и API). Он сообщил, что годовой регулярный доход (ARR) на этой платформе уже достиг примерно 17 млрд юаней, а за последние 12 месяцев вырос в 60 раз. За счет оптимизации инженерии на стороне reasoning Zhipu удалось существенно снизить удельную стоимость Token, тем самым подняв валовую маржу платформы до 18,9%, что почти в 5 раз выше среднего отраслевого уровня. Еще более примечательно то, что бизнес Zhipu MaaS демонстрирует тенденцию «роста и объема, и цены» — “量价齐升”. В первом квартале 2026 года, несмотря на повышение цен на API на 83%, объем вызовов не снизился, а напротив, увеличился; в годовом выражении рост составил 400% (резко). Четко выделяется противоречие между спросом и предложением на рынке. Чжан Пэн отметил, что этот феномен подтверждает дефицит высококачественных Token: «Кто сможет превзойти верхний интеллектуальный предел модели, тот и получит право на ценообразование».

Аналитики Huaxi Securities указали, что на фоне недавнего наращивания возможностей отечественных моделей большого масштаба с попыткой догнать зарубежные модели, их преимущество высокой экономической эффективности способно заполнить существующий пробел в спросе. Ожидается, что они смогут последовательно реализовать «выход Token на зарубежные рынки», а также дополнительно подтолкнуть спрос на отечественные вычислительные мощности, связанные с расчетами.

В цепочке поставок AI отрасль программного обеспечения в основном находится на среднем уровне — техническом уровне — и на нижнем уровне — прикладном уровне, выполняя ключевую роль в обеспечении основной технической поддержки и внедрения приложений. В частности, на среднем техническом уровне отрасль программного обеспечения в основном предлагает AI-фреймворки, платформы разработки и алгоритмические модели — эти технологии являются основой для разработки AI-приложений. На прикладном уровне отрасль программного обеспечения способствует внедрению AI-приложений, сочетая AI-технологии с компаниями и отраслями.

Соответствующие продукты: ETF на ПО для ЧЭШ Huaxia (159256), ETF на 200 акций ЧЭШ Huaxia (159573), ETF на искусственный интеллект Huaxia (515070)

Ежедневные экономические новости