Иностранные инвестиции ускоряют размещение, QFII положительно оценивает структурные возможности A-акций

По мере того как происходит массовое раскрытие годовых отчетов компаний A-акций, появляется информация о движениях иностранных «умных денег» — QFII. Последние данные показывают, что по состоянию на 2 апреля, когда был подготовлен этот материал, 1206 компаний, торгующихся на рынке A-акций, опубликовали свои отчеты за 2025 год, из которых в топ-10 свободных акционеров 202 компаний присутствуют QFII. В целом, структура позиций QFII характеризуется «распределением по отраслям» и «высокой долей новых входов», что отражает активный поиск и постоянное размещение иностранных институциональных инвесторов в структурные возможности рынка A-акций.

По данным Wind, по состоянию на момент публикации, 202 компании, находящиеся под управлением QFII, в совокупности владеют 1,052 миллиарда акций, а их совокупная рыночная стоимость составляет примерно 23,017 миллиарда юаней. По сравнению с третьим кварталом 2025 года, к концу 2025 года, только 33 компании сократили свои позиции у QFII, 43 — увеличили, 7 — оставили без изменений, остальные — новые входы. Это означает, что в четвертом квартале 2025 года среди компаний, в которых QFII занимает крупные позиции, новых компаний — 119, что составляет почти 60% от общего числа.

Что касается отраслевой структуры, позиции QFII достаточно диверсифицированы: их крупные доли сосредоточены в 33 отраслях, при этом наиболее активно интересуются секторами электрооборудования, машиностроения и химической промышленности, где сосредоточено наибольшее число компаний.

По рыночной стоимости владения, также наблюдается диверсифицированная картина. На сегодняшний день пять крупнейших компаний по рыночной стоимости владения QFII — Hongfa Co., China Satellite Communications, Howe Group, Baofeng Energy, China Satcom, причем у QFII наибольшие доли в Hongfa, China Satellite и Howe Group — свыше 1 миллиарда юаней, соответственно 1,268 млрд, 1,248 млрд и 1,280 млрд юаней. В целом, 59 компаний получили у QFII рыночную стоимость владения свыше 100 миллионов юаней.

Анализ динамики изменения позиций показывает, что в четвертом квартале 2025 года основные направления увеличения позиций QFII сосредоточены в сегментах высокотехнологичного и высокоточного производства — «лидеры сегментов», «определенность прибыли», «запас безопасности» стали ключевыми словами при корректировке портфеля.

Конкретно, по данным Wind, согласно опубликованным отчетам за 2025 год, в четвертом квартале 2025 года 13 компаний, в которых QFII приобрели более 10 миллионов акций, стали новыми входами. Среди них — Hongfa Co., Tianhai Defense, China Satcom, Sanhuan Group, Tongda Co. В числе новых позиций — лидер в области реле Hongfa Co., получивший инвестиции от Merrill Lynch International, TAIPEI Investment и UBS, с долей около 41,7 миллиона акций; Tianhai Defense, крупный подрядчик по строительству судов и оборонного оборудования, привлекший инвестиции от UBS и Goldman Sachs, с долей около 22,37 миллиона акций; China Satcom, занимающаяся спутниковой связью и инфраструктурой, — получившая инвестиции от UBS, с долей около 19,83 миллиона акций.

На институциональном уровне, предпочтения различных QFII заметно различаются: западные инвестиционные банки, такие как Barclays и UBS, придерживаются стратегии «широкого охвата», активно входя в более чем 10 позиций одновременно. В то время как, например, суверенные фонды Ближнего Востока, такие как Абу-Даби инвестиционный орган, склонны к долгосрочным позициям: в четвертом квартале 2025 года они дополнительно увеличили свои вложения в Baofeng Energy, доведя общую позицию до 44,81 миллиона акций, что продолжает тенденцию к увеличению, начавшуюся еще четыре квартала назад.

Что касается текущего состояния портфелей QFII, то по состоянию на сегодняшний день 25 организаций имеют рыночную стоимость своих позиций свыше 100 миллионов юаней. Из них шесть — свыше 1 миллиарда юаней, среди них UBS, Goldman Sachs, Абу-Даби инвестиционный орган, Morgan Stanley, The Goldman Sachs Group и Barclays.

В последнее время, под воздействием геополитических конфликтов, рынок A-акций испытывает колебания, однако иностранные институциональные инвесторы в целом остаются оптимистичными, считая, что фундаментальные показатели рынка остаются устойчивыми, а текущие коррекции создают возможности для средне- и долгосрочных стратегий.

«Несмотря на недавние волатильности на китайском рынке капитала, если оглянуться на прошлые годы, то большинство колебаний, вызванных геополитическими конфликтами, обусловлены эмоциональной реакцией, а не фундаментальными изменениями. С точки зрения энергетической безопасности, недавние колебания цен на энергоносители, вызванные геополитическими событиями, оказывают относительно небольшое влияние на Китай», — отметил руководитель отдела стратегий рынка в Union Fund, Ли Чанфэн. Он добавил, что инвесторы могут рассматривать динамику китайского рынка с более долгосрочной перспективы, ориентируясь на ключевые факторы, движущие долгосрочную доходность капитала, — фундаментальные показатели компаний.

«Продолжение увеличения доли энергетического сектора в портфеле Китая — разумное решение», — заявил стратег глобальных рынков в Asia-Pacific компании Invesco Zhao Yaoting. Несмотря на внешние вызовы для глобального экономического роста, в Китае сформировалась масштабная и диверсифицированная промышленная структура, обладающая высокой устойчивостью к экстремальным макроэкономическим условиям.

Инвестиционный офис UBS Wealth Management также отметил, что текущая коррекция китайского фондового рынка, возможно, чрезмерна, и у инвесторов есть шанс увеличить долю качественных китайских AI-компаний по более низким оценкам. По их прогнозам, рост EPS (прибыль на акцию) китайских компаний по индексу MSCI China в этом году составит около 13%, а прибыль технологического сектора может расти на 20–25%. Политическая поддержка развития AI и технологических инноваций сохраняется, и по мере улучшения рыночных настроений и фундаментальных показателей, прибыльность, оценки и позиции могут постепенно восстанавливаться.

Отчет исследовательской компании Standard Chartered показывает, что развитие искусственного интеллекта создает потенциал для переоценки стоимости китайских технологических инновационных предприятий. Также реализуются меры поддержки, способствующие повышению рентабельности государственных предприятий и стимулирующие компании к увеличению дивидендных выплат и обратному выкупу акций.